История семи обвалов фондовых рынков
1907. "Паника
богачей" и паника 1907 года. С января 1906 по
ноябрь 1907 года Dow Jones Industrial Average (DJIA) упал со 103
до 53 пунктов. Индекс пробил отметку 90 после
землетрясения в Сан-Франциско в апреле 1906-го.
А в октябре Банк Англии решил поднять
процентную ставку с 4 до 6%, чтобы остановить
поток золота в США: британские страховщики
расплачивались за Сан-Франциско. Остановил.
14 марта 1907 года ставки по займам в США
достигли 15%. DJIA упал на 8,3%. Это была "паника
богачей".
Паника 1907 года
началась в октябре, когда неудачная
операция по агрессивной скупке акций United
Copper Company привела к цепочке банкротств и
массовому оттоку средств из банков. Рекорд
1906 года DJIA повторил лишь в ноябре 1916-го.
В результате в 1913
году был создан американский центробанк --
Федеральная резервная система.
1929-1933. Великая
депрессия. Рецессия продолжалась с августа
1929 по март 1933 года. На это время приходятся
три из десяти самых плохих для DJIA лет: -34% в
1930 году, -53% в 1931-м и, наконец, -23% в 1932-м.
Снижение индекса началось в 1929-м и поначалу
было плавным. Но в "черный понедельник"
28 октября индекс потерял 13%, в "черный
вторник" 29-го -- еще 12%. Затем
прилагательные утратили смысл: в топ-20
худших за историю DJIA дней восемь относятся
к годам Великой депрессии.
К прежним уровням
DJIA вернулся только в ноябре 1954 года, пережив
по пути еще четыре экономические рецессии и
два затяжных падения с локальных
максимумов.
Одним из
результатов кризиса стало то, что в
экономической науке победила точка зрения
Кейнса о стимулировании спроса путем
увеличения денежной массы.
1973-1975. Нефтяной
кризис. DJIA достиг очередного максимума -- 1052
пункта в январе 1973 года, и ему понадобилось
694 дня, чтобы найти очередное дно -- 578 (индекс
"отрос" только в 1983 году). Впрочем,
британскому индексу FT 30 повезло еще меньше:
он потерял более 70%. Предшествующие падению
годы стали концом бреттон-вудской системы:
нараставший дефицит платежного баланса США
подтолкнул президента Ричарда Никсона к
отказу от привязки доллара к золоту (15
августа 1971 года) и девальвации валюты (17
декабря 1971 года и 13 февраля 1973 года). Попытки
обуздать инфляцию путем государственного
контроля над ростом зарплат и цен успехом
не увенчались: после окончания заморозки
сработал эффект отложенной инфляции. Когда
в октябре 1973 года ОПЕК ввела эмбарго на
поставки нефти странам, поддержавшим
Израиль, падение рынков ускорилось. В
ноябре 1973-го США вступили в период рецессии,
которая продолжалась до марта 1975-го. Цена на
нефть к концу 1974 года выросла с $3 до $12 за
баррель. А в лексикон экономистов вошло
понятие "стагфляция".
1990-2003. Япония.
Потерянное десятилетие. 29 декабря 1989 года
Токийская биржа закрылась ростом. Индекс
Nikkei достиг 38 916 пунктов. Это был последний
хороший день в его жизни. 4 января 1990-го
началось падение, и на прежние высоты
индекс уже не вернулся, нащупав первое дно в
августе 1992 года на уровне 14 338, а затем еще
дважды скатившись вниз.
Схлопывание
пузыря было предопределено политикой Банка
Японии, который в мае 1989 года взял курс на
повышение учетной ставки. В августе 1990-го
она достигла 6%, чтобы в 1995 году упасть ниже 1%
и оставаться около нуля все последующие
годы. Вплоть до 2000 года Япония, следуя
рецептам Рузвельта, наращивала объемы
общественных работ и инвестиции в
капитальное строительство, но безуспешно.
Наращивание денежной массы при нулевых
ставках не помогало -- Япония попала в
предсказанную еще в 1930-х ловушку
ликвидности.
1997-1998. Крах LTCM и
дефолт РФ. Своего докризисного максимума
(571) РТС достиг 7 октября 1997 года. Падение
началось после крушения фонда LTCM,
азиатского кризиса и снижения цен на нефть.
Год спустя, 6 октября 1998-го, рынок
познакомился с историческим минимумом РТС
(39) -- результатом решений 17 августа и
необдуманной бюджетной и долговой политики
предшествовавших лет.
Девальвация
позволила российской промышленности
реализовать стратегию импортозамещения. А
РТС вернулся к отметке 570 только осенью 2003
года.
2000. Крах доткомов.
Конец столетия ознаменовался бурным ростом
интернет-компаний. Бизнес-модели
большинства из них не отличались
эффективностью, средства тратились в
основном на рекламу, но вера в "новую
экономику" подогревала цены на их акции.
За 1999 год индекс высокотехнологичных акций
NASDAQ вырос почти в два раза. 10 марта 2000-го он
достиг исторического максимума -- 5132 пункта
-- и начал движение вниз. Падение не было
обвальным, но к 26 мая индекс дошел до 3151.
Осенью 2000-го -- новый обвал. В результате
исчезло около половины интернет-компаний. К
предшествующим стремительному взлету и
падению уровням NASDAQ вернулся в 2004-м.
2008 год. Мировой
финансовый кризис. Падение фондовых рынков,
начавшееся в октябре 2007 года, стало
результатом ипотечного кризиса, который
постепенно перерос в финансовый. 15 сентября
2008-го один из пяти крупнейших
инвестиционных банков, Lehman Brothers, заявил о
банкротстве. Остальные за время кризиса
либо были перепроданы, либо ради получения
помощи от ФРС перестали быть
инвестиционными. Основные фондовые индексы
за время кризиса упали более чем в два раза (к
примеру, DJIA -- с 14 165 на 11 октября 2007 года до
6507 в марте 2009-го). Российский РТС упал в пять
раз -- с 2491 в конце мая 2008 года до 498 к концу
января 2009-го. Падал он по своему графику,
ускорившись после обещания Владимира
Путина "прислать доктора" в "Мечел"
и войны в Южной Осетии. Лекарство от кризиса
во всех случаях применялось одно и то же:
размещение государственных средств в
пострадавших банках, вливания на фондовый
рынок, поддержка автопрома и т. п.