По ориентировочным данным "Национального содружества бизнес-ангелов", в нашей стране существуют чуть более двухсот бизнес-ангелов, которые ежегодно вкладывают 25 млн долл. в 50 компаний.
Александр Каширин объясняет это тем, что в
США правительство изначально взяло курс на
инновационное развитие экономики и
способствовало созданию венчурных фондов,
выделению грантов на НИОКРы и
инновационные проекты. Именно там, в
Америке, зародилось движение бизнес-ангелов.
В Европе же это экономическое новшество
получило расцвет относительно недавно - в
течение последних 10-15 лет.
Что касается России, то первые бизнес-ангелы
появились у нас не ранее начала XXI века. А
как об особом виде инвесторов о них
заговорили лишь с 2007 года.
Говорят, что столь нежное романтическое
название для частных инвесторов придумали
люди искусства, так как изначально "бизнес-ангелами"
называли спонсоров бродвейских постановок.
Название это закрепилось, и многие бизнес-ангелы
называют себя так еще и потому, что не
только вкладывают в инновационный проект
средства, но и "вдыхают в него жизнь".
Вполне земные покровители
Если отвлечься от Мельпомены, то бизнес-ангелами
принято называть сейчас частных инвесторов,
вкладывающих собственные средства в
инновационные проекты на самой ранней
стадии их развития или на самой ранней
стадии коммерциализации этих
инновационных технологий. При этом бизнес-ангелы
не требуют предоставления залога. Именно
эти инвесторы во многом обеспечивают поле
деятельности для венчурных фондов.
- Самая ранняя стадия развития
инновационного проекта, по классификации
венчурного капитала, называется "посевной",
хотя сейчас выделяют уже и "допосевную",
- рассказывает председатель правления НП
"Национальное содружество бизнес-ангелов"
(СБАР) Александр Каширин. - Именно на таких
стадиях бизнес-ангелы инвестируют деньги в
уставной капитал предприятия и получают за
это свою долю в компании.
В Национальной сети бизнес-ангелов "Частный
капитал" характерной особенностью
такого способа инвестирования называют то,
что бизнес-ангел, будучи человеком
состоятельным, не имеет необходимости
извлекать полученную компанией прибыль, а,
реинвестируя ее, максимально увеличивает
стоимость предприятия. По истечении
оговоренного срока он продает собственную
долю в компании, многократно увеличив свои
первоначальные вложения. Этот срок обычно
составляет три-семь лет.
В основном бизнес-ангелами становятся
успешные предприниматели, имеющие немалый
опыт развития собственного бизнеса,
который они могут привнести в создание
других бизнесов. Среди них также
встречаются высокооплачиваемые
специалисты крупных компаний, скажем, топ-менеджеры,
консультанты, юристы и т.д.
- К примеру, ресторатор, удачно развивший
свой бизнес и имеющий свободные средства,
хочет инвестировать их, но при этом он не
видит смысла превращать свой авторский
ресторан в сеть, - разъясняет руководитель
группы по работе с партнерами и
технологическими предпринимателями
департамента стратегических технологий
компании Microsoft Russia Михаил Цыганков. - В таком
случае он начинает искать возможности
инвестировать свои деньги в какие-то другие
области, к примеру в инновационный бизнес.
Согласно западным исследованиям, средний
возраст бизнес-ангелов составляет 45-65 лет.
99% из них - мужчины, каждый пятый - миллионер.
Управляющий партнер, основатель
Национальной сети бизнес-ангелов "Частный
капитал" Дмитрий Княгинин уточняет, что
российские бизнес-ангелы, как правило, лет
на 10-15 моложе.
Считается, что бизнес-ангелы заполняют
разрыв между первоначальными вложениями
собственников компаний и последующими
источниками финансирования, такими как
традиционный венчурный капитал, банковское
финансирование, размещение акций на бирже и
т.д.
"Длинные" и "умные" деньги
Особенность такого инвестирования еще и в
том, что это "длинные", не сразу
окупаемые деньги. Иногда инноваторы могут
предоставить только хорошую бизнес-идею, в
лучшем случае - опытный образец, а частный
инвестор будет помогать команде проекта
продвигать его дальше.
Вложения бизнес-ангелов на "посевной"
стадии составляют, по словам Александра
Каширина, не более 1 млн долл., в среднем 300-400
тыс. долл.
В "Частном капитале" добавляют, что
на ранних стадиях развития размер
запрашиваемых инвестиций составляет от 20
тыс. долл. до нескольких миллионов долларов.
Крупные проекты могут быть
проинвестированы несколькими бизнес-ангела-ми
или другими инвесторами, например
венчурными фондами.
- Как правило, бизнес-ангелы могут помочь
уже на стадии, когда изготовлен опытный
образец и надо запустить пробную серию,
либо это могут быть чуть недоработанные,
незавершенные НИОКРы (научно-исследовательские
и опытно-конструкторские работы), и не
хватает малости, чтобы этот опытный образец
доделать, - рассказывает Александр Каширин.
-В настоящий момент в России без опытного
образца шансов у инноваторов получить
инвестирование у бизнес-ангелов мало. Свое
решение бизнес-ангел основывает на
уверенности в том, что предприниматель
способен реализовать свой проект, и задача
инноваторов, желающих привлечь инвестиции,
- создать у него такую уверенность. А без
образца это сделать трудно.
Вкладывая "длинные" деньги, бизнес-ангел
стремится всячески снизить свои риски, для
чего должен тщательно проверить будущий
продукт: посмотреть, какие у него
конкурентные преимущества перед аналогами,
оценить потенциальный объем и емкость
рынка, посмотреть, какие конкуренты
присутствуют в этом секторе и можно ли с
таким набором преимуществ их на этом рынке
"обойти", каковы перспективы роста
компании с этим продуктом и какова целевая
аудитория покупателей. Без опытного
образца это оценить в разы сложнее.
Кроме того, бизнес-ангел оценивает, какая
команда будет реализовывать новый проект и
как защищена интеллектуальная
собственность.
- Учитывая все эти условия, бизнес-ангелы
должны не только вложить свои средства, но и
иметь возможность ими управлять. А посему
это не только "длинные", но и "умные"
деньги, - говорит Александр Каширин. - То
есть инвестор вкладывает не только
средства, но и свой накопленный опыт:
продолжает укрепление компании на рынке,
помогает наладить производство, найти
персонал на ключевые позиции, используя
свою сеть контактов, организовать сбыт и
найти инвесторов на следующей стадии
развития.
Минимизировать риски
В Национальной сети бизнес-ангелов "Частный
капитал" объясняют, что бизнес-ангелы
приобретают не контрольный пакет акций (долей)
компаний, так как они заинтересованы в
достаточной мотивации предпринимателя для
осуществления проекта. Чтобы обеспечить
контроль над своими инвестициями, они редко
покупают меньше, чем блокирующий пакет.
Таким образом, чаще всего это от 25 до 49%
акций (долей) компаний, в зависимости от
размера предоставляемых бизнес-ангелом
средств, имеющихся у предпринимателя
средств, степени риска проекта и
предполагаемой доходности. В некоторых
случаях доля инвестора может быть и больше.
Александр Каширин, однако, утверждает, что
на данный момент в соответствии с
Гражданским кодексом миноритарные
акционеры не имеют никаких прав в
управлении компанией. И в рамках нашего
законодательства бизнес-ангелы для
осуществления возможности влиять на
компанию должны владеть не менее 51% акций,
что будет являться для них гарантией. Скоро,
по его словам, ситуация в России может
поменяться с внесением в законодательство
поправок, касающихся акционерных
соглашений.
Михаил Цыганков отмечает, что проблема
неразвитого законодательства заметно
ограничивает развитие бизнес-ангельской
сети: многие бизнес-ангелы жалуются, что,
вложив в компанию немалые средства и силы,
они впоследствии не могут влиять на процесс
ее развития. Более того, известны случаи,
когда бизнес-ангелам их "детище"
просто отказывало в дальнейшем участии в
проекте.
Еще одним способом минимизировать риски
для бизнес-ангелов является вложение своих
средств в несколько проектов. В основном
размер инвестиций бизнес-ангелов
составляет 5-20% имеющихся у них средств.
Совершая несколько инвестиций и тем самым
распределяя свои вложения, они повышают
вероятность их возврата. Примерно треть
вложений осуществляется путем вовлечения
двух или более бизнес-ангелов. Таким
образом могут быть профинансированы более
крупные проекты и снижен риск для
инвесторов, в качестве которых могут
выступать не только бизнес-ангелы, но и
венчурные фонды, корпоративные венчурные
инвесторы, стратегические инвесторы и др.
По наблюдениям членов Национальной сети
бизнес-ангелов "Частный капитал",
многие бизнес-ангелы склонны рассматривать
проекты, расположенные в своем регионе, т.е.
в пределах одного-двух часов пути до
компании. А если инвесторы имеют
определенные инвестиционные интересы или
инвестируют в высокотехнологичные секторы,
то готовы рассматривать и более удаленные
проекты.
После того как бизнес-ангелы вкладывают
средства в компанию, доверие к ней
повышается и становится проще привлечь
дополнительное финансирование из других
источников.
Избыточность финансирования создает
мотивацию
На данный момент в США функционируют
около 250 тыс. бизнес-ангелов, которые
ежегодно вкладывают примерно 25 млрд долл. в
50 тыс. компаний. В России же эти числа в 1000
раз ниже. По ориентировочным данным "Национального
содружества бизнес-ангелов", в нашей
стране существуют чуть более двухсот
бизнес-ангелов, которые ежегодно
вкладывают 25 млн долл. в 50 компаний.
Александр Каширин объясняет это тем, что в
США правительство изначально взяло курс на
инновационное развитие экономики и
способствовало созданию венчурных фондов,
выделению грантов на НИОКРы и
инновационные проекты. Именно там, в
Америке, зародилось движение бизнес-ангелов.
В Европе же это экономическое новшество
получило расцвет относительно недавно - в
течение последних 10-15 лет.
Что касается России, то первые бизнес-ангелы
появились у нас не ранее начала XXI века. А
как об особом виде инвесторов о них
заговорили лишь с 2007 года.
- Чтобы привлечь частный капитал в
инновационный сектор, необходимы
государственные стимулирующие воздействия
по снижению рисков инвестиций, например
создание государственных фондов, которые
бы стали совместно с бизнес-ангелом
финансировать рискованные инновационные
проекты, или снижение налогов для частных
инвесторов ранних стадий, - объясняет
Александр Каширин. - Мы готовы вкладывать
деньги, и к нам идет множество компаний,
желающих получить инвестиции, но нам не
хватает государственного плеча!
Глава "Национального содружества
бизнес-ангелов" уверен, что если бы
государство вкладывало 80% всех инвестиций,
а частные инвесторы - 20%, то "народ бы
бегом побежал в бизнес-ангелы".
- Избыточность финансирования создает
мотивацию для людей, которые могут
управлять инновационными проектами (менеджеров),
создавать новые разработки (изобретатели), -
уверен Александр Каширин. - А когда всем
понятно, что деньги на развитие нового
проекта изыскать трудно, то люди не хотят
заниматься инновациями, уходят в другие
отрасли экономики, например в торговлю, или
вообще уезжают за границу.
Другим стимулирующим развитие
инновационной экономики механизмом,
который еще не появился в России, Александр
Каширин называет "фонды посевного
финансирования": в Европе, например, 70-90%
средств в таких фондах составляют
бюджетные деньги, а 30-10% - частные.
За 2008 год в "Национальное содружество
бизнес-ангелов", объединяющее около 100
инвесторов, поступило более 500 заявок на
привлечение инвестиций. Главная проблема
инновационного развития России на
современном этапе - недостаточный объем
финансовых ресурсов (около 100 млрд руб.) и
адекватных инвестиционных механизмов на
ранних стадиях в виде государственных
фондов, бизнес-ангелов и "посевных"
фондов.
Закрытое сообщество
По наблюдениям Михаила Цыганкова, бизнес-ангелы
не любят публичности и не так часто
афишируют свою причастность к проектам и
параметры инвестиционных сделок. "Это
закрытое сообщество и закрытая информация
о том, кто в какой проект сколько вкладывает",
- добавляет он.
Наиболее ярким примером компании, которая
на первых порах существовала благодаря
поддержке бизнес-ангелов, Михаил Цыганков
называет фирму Parallels, которая на
сегодняшний день является одним из мировых
лидеров в области систем виртуализации.
Основанная в 1999 году, Parallels является быстро
развивающейся компанией, чей штат
насчитывает уже 800 сотрудников на
территории России, Северной Америки, Европы
и Азии.
Одним из бизнес-ангелов, вложивших в
развитие этой компании свои средства, стал
Александр Галицкий - предприниматель и
инвестор, основатель и президент компании
"Элвис-Плюс", член Наблюдательного
совета мировых технологических лидеров,
таких как PGP Inc., создатель венчурного фонда
Almaz Capital Partners, президент конференции Russian
TechTour 2004. Кандидат технических наук,
изобретатель (более 30 патентов), основатель
ряда успешных компаний и венчурных
проектов как в России, так и за ее пределами,
Галицкий по праву считается одним из
основоположников российской индустрии
информационных и интернет-технологий.
По подсчетам бизнес-ангелов, 40%
обращающихся за финансированием - IT-компании,
остальные инновационщики занимают
различные секторы. К примеру, в числе
профинансированных проектов "Национального
содружества бизнес-ангелов" - компания
"Мелитта", где разработано устройство
нового поколения по обеззараживанию
воздуха. Изобретенное устройство убивает
микробы в несколько раз эффективнее, чем
так называемые синие лампы, используемые
для санации в помещении. Кроме того, лучи
этой установки полностью уничтожают вирусы
и споры грибов.
В этом перечне и такие проекты, как FamilySpace
("Территория родственников"),
семейство интернет-проектов в семейной
тематике, компания "Фарина",
разработавшая проект лечебно-профилактического
питания нового поколения на основе
немолочных пробиотических продуктов,
разработка под названием Vibra Image -
дистанционный анализ психоэмоционального
состояния человека, компания "Оптимизирующие
технологии", выпустившая на рынок
семейство высокоэффективных компиляторов,
использующих возможности параллельных
вычислений, уникальная искусственная кожа
"Виогель", использующаяся для
заживления ран, и многие другие.
Национальная сеть бизнес-ангелов "Частный
капитал" помогла компании Sunograph
воплотить в жизнь инновационную идею
солярия Miro, а также оказала инвестиционную
помощь таким компаниям, как "Мобильные
инновации", "Гудлайн", "Вискер",
"Первый компостный завод" и другим.
Чтобы "ангел" прилетел
Предпринимателям, решившим найти своих
бизнес-ангелов, инвесторы советуют прежде
всего четко сформулировать бизнес-идею.
Кроме того, проекты должны иметь
перспективы значительного роста, так как
бизнес-ангел рассчитывает увеличить свои
вложения как минимум в несколько раз за
время участия в проекте. А команда,
осуществляющая проект, должна быть
достаточно опытной и компетентной и иметь
серьезную заинтересованность в реализации
проекта. Кроме того, не стоит забывать о том,
что предпринимателям необходимо быть
готовыми к снижению своей доли в компании и
к тому, что бизнес-ангел пожелает
участвовать в управлении этим бизнесом.
В Национальной сети бизнес-ангелов "Частный
капитал" добавляют, что, предлагая
инвестору профинансировать свой проект,
предприниматель должен реально оценивать
стоимость своей компании, а также иметь
ясную стратегию выхода для бизнес-ангела (способ
продажи его доли).
Венчурные инвестиции рискованны по
определению, поэтому они должны иметь и
более высокую доходность, оправдывающую
этот риск, считают в "Частном капитале",
а потому средняя ежегодная рентабельность
проекта должна быть не менее 30-40%. И чем
раньше стадия развития компании, тем
большую рентабельность желает получить
бизнес-ангел и тем большую долю в компании
он будет запрашивать за свои инвестиции.
В результате тщательного отбора остаются
только лучшие проекты, а для того, чтобы у
проекта были реальные шансы получить
финансирование, предпринимателю
необходимо грамотно подготовить
инвестиционное предложение.
***
Предпринимателям, решившим найти своих
бизнес-ангелов, инвесторы советуют прежде
всего четко сформулировать бизнес-идею.
Кроме того, проекты должны иметь
перспективы значительного роста, так как
бизнес-ангел рассчитывает увеличить свои
вложения как минимум в несколько раз за
время участия в проекте. А команда,
осуществляющая проект, должна быть
достаточно опытной и компетентной и иметь
серьезную заинтересованность в реализации
проекта.
***
От бизнес-ангелов:
Пользуясь случаем, Национальная сеть
бизнес-ангелов "Частный капитал" и НП
"Национальное содружество бизнес-ангелов"
приглашают к профессиональному
сотрудничеству как инициаторов
инновационных проектов, так и
потенциальных инвесторов, бизнес-ангелов,
тех, кто заинтересован открыть для себя
новый для России высокодоходный бизнес -
инвестирование инновационных проектов
ранних стадий развития.
