О захватывающих возможностях диверсификации брокеры могут рассказывать так, что заслушаешься. Но прежде чем прыгать в омут, изучите все детали.
‘Конечно, риск есть, так что инвестировать в это можно процентов пять». Как часто вы слышали подобное предостережение вслед за рекомендацией брокера или финансового советника, пытающегося уговорить вас вложить деньги во что-нибудь этакое?
Недостаточно предусмотрительно распорядившись теми самыми 5–10% активов, вы быстро можете обнаружить, что все 25%, а то и более значительная доля вашего портфеля — вне мейнстрима, в зоне зачастую неликвидных инвестиций. Однако такие вложения могут иметь смысл, если практически весь ваш собственный ликвидный капитал имеет тенденцию сосредоточиваться в акциях и облигациях США. Проблема в том, чтобы найти экономически целесообразные варианты инвестиций, когда даже после выплаты комиссионных и налогов вы получите четкое ощущение, что смогли заработать. Чтобы диверсификация принесла плоды, в какую бы сторону вы ни диверсифицировались, не должно быть никакой или почти никакой корреляции с фондовым рынком. По словам Роберта Арнотта, председателя фирмы по управлению инвестициями Research Affiliates из Пасадены (Калифорния), «доступных нам рынков несть числа — надо раздвигать инвестиционные горизонты».
Лес
ГОВОРЯТ, эти инвестиции хороши сразу по двум параметрам: приносят текущий доход в результате продаж лесоматериалов и обеспечивают приращение капитала за счет повышения цены растущих деревьев. По оценке Han***** Timber Resource Group, за последние 25 лет ежегодный прирост здесь составил в среднем 12% при меньшей волатильности, чем у бумаг компаний из расчетной базы индекса Standard & Poor's 500. Что еще лучше, так это отрицательная корреляция с акциями и облигациями и даже с коммерческой недвижимостью. Как считают в Han*****, добавив в стандартный портфель 10% лесных активов, можно увеличивать доходность на 0,4% в год, одновременно на 1% сокращая волатильность.
РЕАЛЬНОСТЬ. Такие инвестиции начинают приносить доход по большей части через несколько лет, потому что деревья как-никак должны сначала вырасти. Поэтому эти инвестиции не для желающих заработать быстро и не для тех, кому, возможно, нужно без промедления получить наличные. Из-за строительного бума цены повысились до рекордного уровня, но спад не привел к их значительному снижению. Возможно, выгоднее купить такие акции можно будет, выждав год-два. Прежде инвестирование в этом секторе было доступно только крупным пенсионным фондам и суперсостоятельным кланам, но сейчас размеры минимальных инвестиций сократились до нескольких сотен тысяч долларов. Рассчитывайте, что придется платить комиссионные за управление активами (до 2% в год) плюс небольшие отчисления с доходов в удачный для инвестиционного фонда год.
Редкие монеты
ГОВОРЯТ, что при наличии в настоящее время двух уважаемых рейтинговых агентств, занимающихся определением аутентичности монет, появилась возможность инвестировать в редкие их экземпляры. Как установил глава инвестиционного направления управляющей компании Genworth Financial Asset Management Роберт Браун, за последние 60 лет редкие монеты в среднем ежегодно приносили 10% при таком же уровне волатильности, как у корпоративных облигаций, и ниже, чем у акций. Динамика цен на монеты, как правило, противоположна динамике облигаций и почти не связана с котировками акций. «Этот рынок обладает глубиной и качеством», необходимыми финансовым инвесторам, считает Браун. Он оценивает нумизматический рынок в $40 млрд. и добавляет, что растущий интерес к коллекционированию провоцирует рост цен, и в ближайшие годы эта тенденция будет только усиливаться.
РЕАЛЬНОСТЬ. Монеты продают и покупают на договорной основе, поэтому приготовьтесь платить экспертам за советы и не пытайтесь поскорее реализовать купленное. Коллекции нужно хранить в безопасном месте, чтобы предотвратить кражу и порчу монет из-за повышенной влажности. И еще: налог на доход от прироста капитала здесь не 15%, а все 28%.
Золото
ГОВОРЯТ, что, будучи, возможно, самым старым классом активов, золото обычно рассматривается как средство защиты от девальвации, глобальных передряг и инфляции. Еще совсем недавно оно пользовалось повышенным спросом на развивающихся рынках Индии и Китая, что привело в начале этого года к росту цен до более чем $700 за унцию против $400 в начале 2005-го. Но в последнее время золото стоило меньше $600, что возродило интерес к нему. По прогнозам влиятельной лондонской фирмы GFMS, исследующей рынок металлов, в следующем году центральные банки будут продавать меньше золота, появится лишь несколько новых рудников, и в 2007 году это приведет к повышению цены на него до $700.
РЕАЛЬНОСТЬ. Золото может быть неликвидно годами. Люди, купившие его в 80-м по $800 за унцию, все еще ждут, когда их вложения оправдают себя. По словам финансового аналитика из Сан-Франциско Мило Беннингфилда, тот, кто инвестирует в золото «для того, чтобы получить выгоду от диверсификации, должен быть готов выдержать долгое испытание временем и довольно средней доходностью». В течение прошлого года золото продемонстрировало сильную корреляцию с американским фондовым рынком.
Недвижимость за рубежом
ГОВОРЯТ, что, по данным исследований, в течение последних десятилетий портфели на основе недвижимости за рубежом из года в год превосходили по доходности инвестиции и в американские акции, и в недвижимость в США. Годовая доходность портфеля, сочетающего инвестиции в недвижимость в Америке и за границей, на четыре процентных пункта выше, чем портфель из одних лишь акций при той же степени волатильности, сообщается в исследовании журнала Real Estate Portfolio Management. «Добавление лишь небольшого объема ценных бумаг, связанных с недвижимостью, может оказать значительное влияние на весь портфель», — говорит директор по инвестициям компании Mosaic Wealth Management из Бетесды (Мэриленд) Вина Катлер.
РЕАЛЬНОСТЬ. Приобретение ценных бумаг, связанных с недвижимостью, требует больше ресурсов (и времени на поездки), чем, возможно, могут себе позволить инвесторы. Morgan Stanley, AIG Global Investment Group и другие компании предлагают владельцам крупных капиталов частные инвестиционные фонды, работающие с заграничной недвижимостью. В прошлом эти фонды сообщали о феноменальных результатах, но обычно инвесторы не могут забрать из них свои деньги годами.
Нефть
ГОВОРЯТ, если бы вы продавали нефть, то, возможно, не злились бы так из-за $3 за галлон бензина (ам. галлон — 3,78 л. — «BusinessWeek Россия»). Хотя по сравнению с пиком в $77 за баррель нефть подешевела на 20%, от нефтяной зависимости мир не избавится еще не один десяток лет, а может, и никогда. Недавнее краткосрочное падение случилось из-за действий хедж-фондов и других спекулянтов на фьючерсных рынках. В результате вполне вероятен в дальнейшем рост рынка, считают аналитики Barclays Capital. Нефтяные активы полезно иметь и в качестве страховки на случай обесценивания доллара.
РЕАЛЬНОСТЬ. Инвесторы давно могут покупать энергоактивы, но для такого рода вложений характерны низкое качество управления ими и другие риски, ни имеющие ничего общего с собственно ценами на нефть. Кроме того, здесь значительные комиссионные и низкая ликвидность. Потому-то интерес вызывает United States Oil Fund — новый торгуемый на бирже фонд, работающий исключительно с сырой нефтью. Он появился в апреле, и его динамика в основном противоположна динамике акций.
Хотя цены на нефть подвержены значительным колебаниям в течение дня, в долгосрочной перспективе они увязаны с темпами экономического роста. В период мирового экономического спада они могут резко и быстро снизиться и в это время иметь тесную корреляцию с падением котировок акций.
