Паевые инвестиционные фонды становятся все более понятными и доступными для граждан, что показали результаты работы ПИФов за прошедшие 9 месяцев 2006 года. Однако доходность по ним значительно отличается от роста российских индексов акций. Практика последнего времени показала, что именно индексные фонды, в которых портфели составлены в пропорциях, полностью отражающих структуру и объемы ценных бумаг на фондовом рынке, приносят максимальные доходы вкладчикам. Их отличает также большая прозрачность объектов инвестиций и, соответственно, предсказуемости динамики изменения стоимости пая.
Так как портфель фонда по составу должен быть близок к списку и количеству акций, входящих в расчет индекса, на который ориентирован фонд, то инвестор, обладающий элементарными навыками технического анализа, способен принимать решения о времени входа и выхода из фонда на основе динамики изменения индекса. Например, при поступлении сигнала о его росте инвестор покупает паи приглянувшегося ему индексного фонда, а при формировании сигнала об окончании роста продает их.
Сейчас на рынке присутствуют 12 индексных фондов, из которых один интервальный (то есть купить и продать паи его можно лишь в определенные промежутки времени в течение года), а все остальные открытые (сделки с их паями доступны в любой рабочий день). При этом девять ПИФов ориентированы на индекс ММВБ, два — на индекс РТС, а один — на индекс RUXCbonds. Согласно данным агентства Investfunds, в августе индексные фонды привлекли 149,93 млн. рублей, а с начала текущего года — 1,98 млрд. рублей, обойдя по этому показателю фонды облигаций. Доходность же индексных ПИФов, ориентированных на индексы РТС и ММВБ, сопоставима с доходностью фондов смешанных инвестиций и, как правило, выше прироста самого индекса. Так, с начала года и по конец августа прирост индекса ММВБ составил 38,45%, а индекса РТС — 44,18%. При этом большинство открытых фондов, ориентированных, например, на индекс ММВБ, показали за этот период прирост пая выше роста самого индекса — от 50,06% у открытого фонда «Солид-индекс ММВБ» под управлением УК «Солид Менеджмент» до 41,22% у фонда «КИТ-индекс ММВБ» под управлением «КИТ Финанс». Лучший прирост стоимости пая продемонстрировал за этот период интервальный фонд «Индекс ММВБ» под управлением УК «Пиоглобал», а худший и единственный ниже прироста самого индекса — «Финам индекс ММВБ» под управлением УК «Финам Менеджмент».
Демонстрация результатов прироста пая, лучших, чем прирост самого индекса, — заслуга управляющего, задача которого в индексном фонде заключается в продаже активов фонда при падающем индикаторе и их покупка на растущем рынке. Так, обвал рынка акций в мае-июне текущего года позволил им заработать для пайщиков дополнительные проценты.
Впрочем, прошло чуть более года с тех пор, как вложениям в индексные ПИФы появилась весьма достойная альтернатива. 3 августа 2005 года на срочном рынке Forts был запущен в обращение фьючерсный контракт на индекс РТС. Сейчас его доля в обороте площадки стремительно приближается к третьей части, то есть ликвидность этого инструмента достаточно высока.
Несложные подсчеты показывают, что операция, при которой в первый рабочий день января был бы куплен фьючерс на индекс РТС, к концу августа принесла бы 300%. Поэтому эта альтернатива справедлива абсолютно для всех ПИФов. Например, на начало года индекс РТС равнялся 1128 пунктам, а один мартовский фьючерсный контакт на него можно было купить по 115 000, вложив в операцию примерно 6500 рублей, что сопоставимо с минимальной суммой инвестирования в ПИФы. К концу августа индекс составлял уже 1626,7 пункта, а сентябрьский контракт стоил 163 200. Согласно спецификации этого фьючерса изменение последнего знака в его стоимости на 5 оценивается в 10% от курса доллара на этот день. Для простоты расчета возьмем за это значение 2,7 рубля (10% от 27 рублей). В итоге получаем доход в 26 000 рублей при первоначально вложенных 6500 рублях.
Правда, это весьма грубый расчет, так как он не учитывает перекладывание из одного квартального фьючерсного контракта в другой и потери временной стоимости по мере приближения контракта к его исполнению. Также в расчет не берутся комиссионные расходы, которые, впрочем, крайне незначительны.
Зато при расчете также не учитывались возможные операции, совершение которых позволило управляющим заработать для пайщиков индексных фондов дополнительную прибыль, то есть во время майско-июньского обвала продать фьючерс с целью купить его позже дешевле. Более того, инвестор мог бы продать больше имеющихся у него фьючерсов в расчете на падение стоимости последнего, тогда как управляющим подобные операции недоступны. Таким образом, обладая элементарными навыками технического анализа и совершая минимальное количество операций на фьючерсном рынке, прибыль инвестора могла бы составить 400–500% за восемь месяцев.
