50 кг золота в год должна добывать артель, чтобы выжить в условиях кризиса

Ювелиры говорят, что осенью в связи с эскалацией кризиса спрос на изделия из золота вырос почти в 2 раза. При этом популярностью пользовались самые простые изделия минимальной художественной ценности, не содержащие посторонних включений в виде камней. Потом спрос спал, но до прежних уровней так и не дошел. Все-таки золото остается таковым и при деноминациях, и при девальвациях. Не зря Остап Бендер пытался пронести золотое блюдо через румынскую границу. Тем более что сейчас, как и в 1920-е гг., купить «просто золото» без довеска в виде НДС или платы за художественную ценность почти невозможно. Хотя хочется многим.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЯКОРЬ

По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в прошлом году суммарный спрос на золото в мире вырос на 4%, до 3658,6 т, при том что предложение сократилось на 1%. Динамика могла бы показаться незначительной, если бы не резкое сокращение продаж промышленного золота, в том числе для нужд ювелирной промышленности. Ювелирка, потребляющая до 60% мирового производства драгметалла, в прошлом году сократила закупки на 11%. Отрасль вытянули инвесторы. Так, фонды ETF (exchange-traded fund), торгующие бумагами, обеспеченными золотом, увеличили в прошлом году закупки драгметалла на 27%. Еще больше вырос спрос на монетарное золото (44%) и слитки (60%). В итоге за один кризисный год совокупная доля слитков, монет и золота ETF в общей структуре спроса на благородный металл выросла с 19 до 30%.

Осенне-зимний период окончательно убедил инвесторов, что кризис быстро не закончится, поэтому огромные средства были переведены в драгоценное сырье, обеспечив под конец года быстрый рост его стоимости. Только в IV квартале 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. спрос подскочил на 182% (то есть почти в 3 раза). В этом году цена на желтый металл корректировалась, то снижаясь, то вновь повышаясь. Но даже неопределенность конъюнктуры не отпугнула инвесторов: в феврале крупнейший фонд SPDR Gold Trust сообщил, что увеличил свои активы до рекордных 1000 т. Это в 6 раз больше, чем в России добывают за год.

Несмотря на то что активная стадия кризиса на западных рынках длится полтора года, золото за это время успело испытать как взлеты, так и падения. Год назад, в марте 2008 г., его стоимость в Великобритании (так называемый лондонский фиксинг) доходила до $1023,5 за тройскую унцию, а 24 октября опустилась до $692,5. Почему в Лондоне? Потому что в России свободного рынка золота почти нет. Здесь цены на драгметаллы устанавливает ЦБ, и они до недавнего времени сильно отличались от общемировых в сторону понижения. До июля прошлого года они так и назывались: учетные цены на аффинированные драгоценные металлы, определявшиеся с применением дисконтов. Это потому, что ЦБ являлся одним из основных покупателей драгметалла.

Между тем в Америке и Европе интерес к золоту проявляют не только профильные финансовые институты, но и компании с более широкими предпочтениями. И не зря. Например, 9 августа 2008 г. на утреннем лондонском фиксинге тройская унция стоила $864,5, а 9 марта 2009 г.—уже $934,75. Таким образом, только прирост в долларах за семь месяцев составил 8,1%. В рублях же доходность за семь месяцев составила все 61,8% из-за девальвации.

Другое дело, что золото на фоне инвестиционной лихорадки последних лет давно превратилось из незыблемой ценности в такой же актив, как нефть или другое сырье, подверженное спекулятивным рискам. Сейчас эксперты ожидают коррекции цен, несмотря на сохранение фундаментального интереса инвесторов. «Мы предполагаем, что пик цены придется на лето,—говорит начальник отдела экспортных операций НОМОС-банка Владимир Устименко.—Те, кому для расчетов с партнерами нужна была валюта, уже ее купили, и сейчас многие предпочтут вложить свободные средства в золото». После этих летних покупок стоимость унции, вероятно, несколько опустится. Устименко ожидает в 2009 г. максимальных котировок на уровне $1200 за унцию, но не исключает и технической коррекции до $750-800. Марат Габитов, аналитик UniСredit Aton, более пессимистичен: он определяет максимум в $950, а среднее значение—в $900. Опрос аналитиков, проведенный в марте SM, показал, что консенсус-прогноз котировок драгметалла на конец года составляет $935,7. «Из-за усиления инфляционных ожиданий и укрепления надежд рынка на завершение кризиса в обозримом будущем спрос на такие качественные активы, как золото, объективно будет спадать»,—считает главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. На выходе же из кризиса цена на металл, по его мнению, может вообще опуститься до $600-650 за унцию.

РОССИЯ ЗОЛОТАЯ

В России, где интерес населения к золоту в последние десятилетия удовлетворялся в основном за счет ювелирки и стоматологии, такого кризисного бума, как в развитых странах, не было. Столь надежных инструментов, как ETF (сочетающих преимущества ценных бумаг с возможностью их конвертации непосредственно в металл), здесь нет, а инвестиционные предложения ограничиваются обезличенными металлическими счетами (ОМС), монетами и слитками. Кроме того, привлекательность инвестиций в физический металл заметно снижается из-за необходимости уплаты НДС при продаже слитков. Но и в таких условиях банкиры называют осенние покупки со стороны населения ажиотажными. «Осенью у нас произошел рост спроса в 2-2,5 раза, с тех пор он не сильно повышается, но остается стабильно высоким»,—констатирует Владимир Устименко. И хотя объемов операций по золоту в НОМОС-банке не раскрывают, всего лидер рынка в 2008 г. закупил 64,5 т драгметалла—на 14% больше, чем годом раньше.

Не жалуются на интерес клиентов к драгметаллам и в Сбербанке: по итогам прошлого года у них по ОМС и слиткам объем операций вырос в 4 раза, по инвестиционным монетам—в 2 раза. Причем монет «Георгий Победоносец» (самая популярная золотая инвестиционная монета) было продано 500 000 при вдвое большем спросе. По словам директора управления валютных и неторговых операций Сбербанка Владимира Таранкова, наибольший спрос был на золото в обезличенной форме, а среди слитков популярностью пользовались 20-, 50- и 100-граммовые.

Из-за того что операции со слитками облагаются НДС по ставке 18%, доход по ним меньше. Но при растущих котировках он все равно есть. Например, если бы клиент Сбербанка купил слиток массой 100 г 7 марта 2008 г., то год спустя он смог бы реализовать его с доходностью 13,8%. По ОМС за этот же период доходность составила бы 35%, но поскольку на такие счета не распространяется страхование вкладов, можно поспорить, что выгоднее с учетом рисков.

Кроме того, физическое обладание слитком, который можно «дать подержать гостям», играет не последнюю роль в привлекательности таких инвестиций. По словам банкиров, для многих людей психологически комфортнее вкладываться в актив, который можно пощупать своими руками. Единственное, что следует помнить при этом: банки применяют дисконтирование при покупке слитков, находящихся не в идеальном состоянии. Гарантия от повреждений—хранение золота в самом банке (это стоит 10-15 руб. в день за слиток), но зато и доходность здесь съедается довольно быстро.

ДОБЫТЬ И РЕАЛИЗОВАТЬ

Казалось бы, при повышенном спросе на драгоценные металлы золотодобытчики должны жить припеваючи. Однако сами они в этом не признаются. Единственный плюс—что кризис коснулся отрасли не так сильно, как других секторов экономики. «У нас хотя бы покупают металл, чем не могут похвастать коллеги из черной и цветной металлургии»,—говорит заместитель гендиректора по корпоративному развитию компании «Полюс Золото» Герман Пихоя. Компания в минувшем году продемонстрировала рост произведенного золота всего на 0,7%—на фоне того, что по всей России впервые за пять лет выросли и добыча, и производство драгметалла. У двух других крупных производителей золота динамика лучше. «Полиметалл» увеличил производство на 17%, Peter Hambro—на 36%.