Им мешает дефицит финансовых ресурсов, а также неопределенность с перспективами роста цен на желтый металл.

Общеизвестно, что в условиях финансового кризиса инвесторы стараются переложиться в золото, и спрос на него автоматически возрастает. Сегодня, по данным World Gold Council, за девять месяцев 2008 года дефицит этого металла на мировом рынке составил 164 тонны. Однако спрос этот, видимо, неплатежеспособный, так как за последний год цены на золото упали на 25% и сейчас твердо держатся в диапазоне $700 - $900 за унцию. Процесс резкого подорожания (с 2001 года цена выросла втрое), видимо, закончился. На всех участках цепочки "золотого" бизнеса - у старателей, торговцев, банкиров и тезавраторов - просматриваются проблемы, не позволяющие надеяться, что кризис принесет сверхприбыли.

Золотопромышленники на обочине

По итогам 2007 года Россия вышла на 6-е место в мире по объемам добычи желтого металла. В январе - октябре 2008 года, по данным Союза золотопромышленников, производство золота в России выросло на 9,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигло 139 тонн, и это притом что в последние годы у добычи золота в мире динамика обратная. "В нашей стране производство золота также снижалось в течение последних 6 лет. Однако этот год оказался переломным, и Россия вновь увеличила добычу золота", - пояснил "Ко" председатель Союза золотопромышленников Валерий Брайко. В частности, золотодобывающая компания "Полиметалл" увеличила прогноз по добыче золота на 2008 год на 10 000 унций (до 280 000 унций) и на 2009 год заложила увеличение добычи золота еще на 20 000 унций (280 000 - 300 000 унций).

"Доля России в общемировой добыче - около 7%. За последние 10 лет она выросла почти на 2 процентных пункта.

РФ и Китай - единственные государства среди крупных производителей золота, в которых добыча растет. При этом запасов в нашей стране намного больше", - сказала Дарья Федорова, аналитик DBM Capital Partners Russia.

Однако для того чтобы разрабатывать новые месторождения, отечественным золотопромышленникам необходима финансовая поддержка. Поэтому недропользователям никак не обойтись без банковских кредитов. Практически все банки, работающие на рынке драгметаллов, осуществляют финансирование золотопромышленных компаний. Но в настоящее время проценты по кредитам столь высоки (порядка 22 - 25% годовых), что получаемый доход не может в полной мере покрыть топливные, энергетические, транспортные и прочие затраты, связанные с добычей золота. "Поэтому даже золотопромышленные компании на коренных месторождениях вынуждены сворачивать программы по развитию новых производств", - поясняет Валерий Брайко. Эти предприятия хоть как-то могут покрыть свои расходы прибылью, полученной от продажи золота. "Однако не скрою, что у предприятий, работающих на россыпных месторождениях, рентабельность находится на нулевом уровне, и многие из них вынуждены закрываться. В прошлом году мы потеряли порядка 30 таких малых предприятий", - сетует Брайко. А в этом году, по оценке Союза золотопромышленников, число переставших функционировать компаний значительно превысит прошлогодний уровень.

Все это происходит, когда на рынке золота нет застоя и цены на него практически стабильны, а спрос достаточно активен. "Кризисные явления приводят к заморозке ряда инвестиционных проектов в этой сфере, а быстрое наращивание производства в этом сегменте невозможно: процесс от старта разработки золоторудных месторождений до начала добычи весьма длительный (порядка 8 лет)", - пояснила "Ко" директор Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) "БДО Юникон" Елена Матросова.

Однако у крупных недропользователей не все так плохо. По оценкам аналитиков, на производство одной унции золота уходит порядка $400, в то время как биржевая цена составляет $800. "Не исключено, что даже при стабильной цене рентабельность золотодобывающих компаний существенно возрастет, так как в настоящее время широко обсуждается возможность снижения тарифов на электроэнергию и цен на топливо в России, в то время как заработная плата уменьшается во всех отраслях", - говорит аналитик ИК "Атон" Марат Габитов.

Таким образом, финансовый кризис производит своего рода "зачистку" и среди золотодобывающих компаний - выживают сильнейшие. К сожалению, пока нет стимула для освоения новых месторождений. Но повышенный спрос на продукцию позволяет прогнозировать, что добывающие структуры смогут остаться в выигрыше в нестабильное время, так что все гиганты отрасли, а это такие компании, как "Полюс Золото", "Полиметалл", Kinross и "Покровский рудник", кризис переживут.

Без новогоднего ажиотажа

По данным Союза золотопромышленников, 70% добываемого золота раскупается российскими банками. Только в Московском регионе работает порядка 122 банков. Крупнейшими операторами "золотого" рынка среди них являются Сбербанк, Номос-банк и Ланта-банк.

Практически все банки, работающие на рынке драгметаллов, осуществляют финансирование золотодобывающих компаний. Кроме того, они продают желтый металл инвесторам и тезавраторам. Как подтверждают сами банки, спрос на инвестиционное золото значительно повысился. По данным Банка Москвы, продажи инвестиционных монет и слитков золота в сентябре - ноябре увеличились в 4 раза в сравнении со среднемесячными объемами 2008 года. В банке "УралСиб" за последние несколько месяцев спрос на драгметаллы и монеты вырос на 25%. В Номос-банке сообщили, что за время кризиса спрос на слитки, монеты и обезличенные металлические счета (ОМС) увеличился на 30 - 40%. В Сбербанке за 10 месяцев 2008 года продано 6 тонн золота, что в 3 раза больше прошлогодних значений.

Но не все так просто. Из банковских данных следует, что спрос в основном увеличился на обезличенные металлические счета, инвестиционные монеты и на золотые слитки весом до 1 кг.

На всем этом много не заработаешь. Обезличенные металлические счета могут принести доход в качестве комиссии, взимаемой банком за операции по ним (в размере 0,1 - 1% ), однако из комиссионного дохода надо вычесть проценты, выплачиваемые клиенту (до 5% годовых) в зависимости от срока хранения.

Разница, устанавливаемая банком между покупкой и продажей инвестиционных монет, может достигать 5 - 10%, однако покупатели таких монет не спешат их продавать. То же самое относится и к золотым слиткам. Ведь между ценой покупки и продажи также существует спред в 5 - 7%. Так что о мобильности физического золота говорить не приходится.

Однако банкам удается найти способ извлечения прибыли путем установления большой маржи между закупочной и продажной ценой золота. По некоторым данным, она может достигать 30%. Как пояснили "Ко" в Ланта-банке, цена продажи золотых мерных слитков зависит от веса золотого слитка: чем меньше вес слитка, тем выше стоимость за грамм. Таким образом, цена грамма золота в однограммовом слитке выше стоимости грамма золота в килограммовом слитке на 10 - 15%.

Но несмотря на то что среди россиян большим спросом пользуются граммовые слитки, в банках стали отмечать, что в последние месяцы появляются клиенты, приобретающие слитки свыше 10 и даже 20 кг. "Недоверие к отечественным банкам приводит к тому, что люди обналичивают свои сбережения в буквальном смысле этого слова путем изъятия денежных средств с банковских счетов и покупки драгоценных слитков", - поясняют в Сбербанке.

Тенденция роста спроса на драгметаллы в кризисное время обозначилась не только в России, но и на Западе. "Если говорить о спросе со стороны населения на покупку слитков и монет, то он увеличился в 3-м квартале 2008 г. по сравнению с тем же периодом 2007 г. в США в 6,8 раза, а в Европе - в 22 раза", - сообщила "Ко" Дарья Федорова.