Ждешь, как разрешится возникший вдруг политический конфликт. Ждешь, какими будут цены на нефть и на какой ноте откроются фондовые рынки. Ждешь, когда твой бизнес может дать сбой. Это игра нервов. Это экономика ожиданий.
Не могу согласиться с теми экспертами,
которые категорично утверждают, что меры,
принимаемые финансовыми властями России,
не сработали. Изначально дефицит
ликвидности, то есть нехватка наличных
денег для расчетов в финансовой системе,
оценивался в 40 миллиардов долларов. В нее
уже "закачано" 150 миллиардов. И впереди
- новые вливания. Это означает, что в
принципе запас прочности есть. Без него
проблемы, которые возникли у Связь-Банка и
"КИТ Финанса", давно бы перекинулись на
их "коллег" и привели к тотальному
недоверию к банковской системе со всеми
вытекающими последствиями. А людям хочу
напомнить, что вклады до 400 тысяч рублей у
нас застрахованы. И если банк "лопнет",
государство гарантирует вкладчикам
компенсацию. На этой неделе Госдума приняла
закон об увеличении суммы "страховки"
до 700 тысяч рублей. Так что и у населения нет
поводов для паники.
Что касается фондового рынка, то здесь не
все зависит только от "расшивки"
кризиса ликвидности. Нужен детальный и
глубокий анализ тех процессов, которые
влияют на настроение инвесторов, на
биржевые котировки. Здесь что-то не
срабатывает. Несколько месяцев назад
резкие скачки вниз наших фондовых индексов
- РТС и ММВБ - еще можно было объяснить
кризисом ликвидности, который отразился на
финансовом самочувствии корпораций, и
подорожавшими кредитами. Инвесторы,
понимая это, изменили свою политику - стали
продавать, а не вкладывать средства в акции.
Сейчас этот механизм не кажется мне
правдоподобным. Как я уже сказал, деньги в
банковской системе есть. Не срабатывает
сегодня и объяснение, что виной всему -
американский кризис. Это уже скорее фон, на
котором развиваются процессы, влияющие на
российский фондовый рынок.
Главная причина кроется в ожиданиях
инвесторов, в их прогнозах на будущее. Если
они позитивные и спокойные - это одна
история. Если негативные, если инвестор не
понимает, "куда ведет его рок событий",
то мы сразу видим отражение этого в
падающих фондовых индексах. Иностранный
инвестор, играющий на наших биржах, за
последний год получил три сигнала. Они и
определяют сегодня его настроение. Сначала
из-за кризиса в США нам были закрыты дешевые
кредитные линии. Начался первый спад на
бирже. Потом после грузинских событий
обострились отношения России с западным
миром. Пошла новая волна вывода капиталов.
Индексы вновь поползли вниз. Затем возникли
разговоры о трудностях российских компаний
с возвратом и обслуживанием кредитов,
взятых за рубежом. Еще один толчок к "бегству
денег". Индексы падают. В первых числах
октября появилось сообщение, что "РУСАЛ"
лишился 1,5-миллиардной доли в канадской
компании "Магна". Значит, трудности
начались уже и у крупных российских
корпораций? А нервы инвестора уже на
пределе. И в середине прошлой недели мы
пережили очередной обвал на российских
биржах. Глядя на своих иностранных коллег,
начали выводить средства и российские
инвесторы.
Нет ничего удивительного, что
американские биржи падают на 4 процента,
европейские на 8, а российские в это же время
на 17 процентов. Фондовые индексы - это
показатель доверия инвестора к экономике
страны, к ставшим публичными российским
корпорациям, которые доверились массовому
вкладчику и ищут инвестора на открытой
бирже. Как ни печально, но оптимизма наши
дела у инвесторов не вызывают. И, судя по
ситуации на фондовом рынке, они не ожидают
стабильных позитивных тенденций. Что
чудовищно несправедливо по отношению к
России.
Прогноз минэкономразвития до 2020 года
очень оптимистический. Это увеличение
средней зарплаты в стране почти в четыре
раза, соответствующий рост пенсий, вложений
в конкурентные отрасли. Наша экономика
становится пятой в мире по мощности и так
далее. Сегодня психологически в это очень
трудно поверить. Однако цели поставлены,
разрабатываются механизмы их достижения.
Но что знают иностранные, да и большинство
наших инвесторов об этом? Ничего или очень
мало.
Обратите внимание: как только российские
власти публично начинают говорить о тех
мерах, которые принимают для стабилизации
финансового рынка, на биржах начинается
подъем. Такова логика экономики ожиданий. И
ее очень хорошо освоили на Западе. Когда
развивается кризис и падают биржи, например,
в Соединенных Штатах или в Великобритании,
финансовые власти, в первую очередь
руководители центробанков, не сходят с
экранов телевизоров. Сегодня это самый
массовый и доступный способ общения с
бизнесом и гражданами. Но я давно не слышал
публичного выступления нашего "центрального
банкира". Время от времени мы видим на
телеэкране вице-премьера, министра
финансов Алексея Кудрина. И это очень
хорошо, потому что обычно он выступает
убедительно. Но этого, видимо, недостаточно
для диалога с гражданским обществом. Отсюда
и панические настроения (для которых нет
фундаментальных причин) и всякого рода "непонятки"
в отношении действий властей (в то время,
когда они принимают оперативные меры).
Необходимо ввести и сделать публичными
прозрачные процедуры предоставления
компаниям господдержки. Иначе общество
будет подозревать, что чиновники помогают
"своим" или занимаются перекройкой
рынка. Увы, пропагандистско-разъяснительная
работа остается у нас самым слабым звеном.
Тогда как в экономике ожиданий именно она -
главное оружие в борьбе с кризисом доверия.
И медлить с его применением, на мой взгляд,
больше нельзя.
Я не исключаю необходимости обращения к
нации: "Уважаемые граждане! Ничего
страшного не происходит. Финансовая дыра,
которая могла возникнуть в связи с
очередной выплатой российскими компаниями
и банками кредитов, закрыта. Внешэкономбанк
получит необходимые деньги. И российские
корпорации смогут их занять и справиться со
своими проблемами. Все необходимые решения
принимаются оперативно...".
У нас есть золотовалютные запасы,
Резервный фонд. Если понадобится, средств
хватит, чтобы выкупить активы ведущих
компаний, недооцененные сегодня рынком или
испытывающие внутренние трудности. Что,
кстати, собираются сделать правительства
США и некоторых европейских стран. Этот
процесс начался и в России. Внешэкономбанк
уже объявил о приобретении акций Связь-Банка.
Госкомпания РЖД участвует в покупке "КИТ
Финанса". Это нормальная практика, когда
государство в момент серьезного кризиса на
время национализирует стратегические
активы, находящиеся в частных руках.
Помогает им и ждет, когда ситуация
улучшится. А потом вновь продает на рынке
уже новому, более эффективному
собственнику. В этом нет ничего страшного.
Но все это надо спокойно объяснить народу,
инвесторам, чтобы сбить тревожные ожидания.
ИГОРЬ ЮРГЕНС
ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ПРАВЛЕНИЯ ИНСТИТУТА
СОВРЕМЕННОГО РАЗВИТИЯ