Одна из них - неправильное определение уровня допустимого риска. По большому счету управление риском - работа для профессионалов, но кое-что можно сделать и самому.
В середине августа мы с одним из клиентов
подводили итоги работы его инвестиционного
портфеля. С начала года он вырос на 4,5%, что
вызвало сильное недовольство со стороны
инвестора: «Мало!» Оправдания спадом на
глобальном фондовом рынке не были приняты.
Исчерпав имеющиеся у меня аргументы, я
сообщил клиенту, что даже у такого
финансового гуру, как Уоррен Баффетт,
сейчас дела идут не лучшим образом. За 8,5
месяца 2008 г. инвесторы Berkshire Hathaway Inc.
потеряли около 15%, а если считать с пиковых
значений конца прошлого года, то наберется
и все 20%. Этот факт, как ни странно, произвел
сильное впечатление на моего клиента, и
приведенные доводы были признаны разумными.
Шутка ли, получается, что его портфель
сработал лучше, нежели у самого Баффетта.
Но апелляция к Баффетту в будущем может
сыграть со мной злую шутку. Когда фондовый
рынок начнет выходить из кризиса и портфель
моего клиента вырастет на положенные ему
10-12% (на большее при сбалансированном
портфеле с долей акций от 40% до 60%
рассчитывать не стоит; это соответствует
уровню риска, который этот инвестор может «переварить»),
инвесторы Berkshire Hathaway Inc., очевидно,
заработают заметно больше. Например, в 2006 и
2007 гг. акции Berkshire Hathaway Inc. выросли
соответственно на 24,9% и 29,2%.
Конечно, можно не мудрствуя лукаво
вложить свои деньги в акции этой
холдинговой компании, целиком полагаясь на
талант и мудрость гениального инвестора из
Омахи. Но тогда нужно отчетливо себе
представлять, что речь идет о рисковых
вложениях, и быть готовым не только к
доходам, но и к большим потерям, как в этом
году. Дело в том, что подавляющая часть
активов Berkshire - это страховые компании,
акции которых продолжают снижаться в связи
с мировым финансовым кризисом.
Увы, управление рисками зачастую
игнорируется как начинающими, так и не
очень квалифицированными инвесторами.
Иногда - намеренно (авось пронесет!), иногда -
по незнанию. Нацеленность на максимальный
результат зачастую превалирует над
анализом рисков, игнорируется тот факт, что
доход инвестора приблизительно равен
взятому на себя риску. Не стоит
рассчитывать на 30% годовых, если вы готовы
рисковать только несколькими процентами от
вложенных средств. Вполне нормально, когда
в какие-то годы оценка портфеля может не
только быть немного ниже поставленной цели,
но и уйти в негативную территорию - например,
до 12-15% убытка, как в случае с моим клиентом.
Без этого не удается обойтись даже таким
людям, как Уоррен Баффетт. Однако важно,
чтобы и сам инвестор был готов к подобным
поворотам.
Для управления рисками я бы предложил
инвестору несложный и эффективный метод.
Окинув взором все, что вы можете
инвестировать, нужно нарисовать «слоеный
пирог». Первый, базовый слой «пирога» -
средства, которыми нельзя рисковать ни в
коем случае. Это деньги на «жизнь», обучение
ребенка, медицину, пенсию и т. д.,
индивидуально для каждой семьи. Максимум,
что можно себе позволить, - держать эту
сумму на депозите или в крайнем случае
часть из них вложить в облигации или
гарантированные продукты.
Второй слой «пирога» - это часть личного
капитала, которой инвестор вправе рискнуть:
скажем, 10%. То есть он может вложить деньги с
целью получения приблизительно такого же
дохода, но при этом рискует 10% от вложенной
суммы. Здесь, в частности, может идти речь о
сбалансированном портфеле - таком, например,
как у моего клиента.
Третий слой - деньги, которые инвестор
может вложить, рискуя от 10% до 20%. Затем - от 20%
до 30% и т. д. В этих случаях будут уместны
уже различные фонды, начиная от глобальных
«голубых фишек» и заканчивая отраслевыми
акциями. Самый верхний, по всей видимости,
самый тонкий слой «пирога» - деньги (возможно,
у некоторых людей их вообще не будет),
которые инвестор захочет вложить в очень
рискованные активы, где можно потерять все,
но при благоприятных условиях есть шанс
заработать 100% и более дохода. Такие
возможности, в частности, предоставляют
удачливому инвестору акции небольших
компаний, вложения в private equities,
развивающиеся рынки и т. д.
Если ваши деньги будут распределены таким
образом, то вы будете четко знать, какими
суммами и насколько можете рисковать.
Международный финансовый консультант FCP (Financial
Management) Ltd