Страница: 1/3
Мировая экономика нуждается в более высоких процентных ставках, чтобы бороться с угрозой инфляции. Даже если в этом случае экономический рост пострадает сильнее, чем ожидает большинство наблюдателей.
С таким
призывом на прошлой неделе выступил
базельский Банк международных расчетов (BIS)
после прошедшего в швейцарском Базеле
трехдневного съезда центральных банкиров.
"Так как инфляция остается реальной
угрозой, а процентные ставки во многих
странах находятся на низких по
историческим меркам уровнях, правильным
станет глобальное ужесточение денежной
политики", -- говорится в заявлении.
Приведенные в свежем годовом отчете банка
прогнозы инфляции и экономического роста
оказались весьма пессимистичными: в 2008 году
центральные банкиры во всем мире ожидают
серьезного роста цен и резкого замедления
экономики, а нынешние сложности они
оценивают как самые серьезные для
глобальной экономики за все время после
окончания Второй мировой войны.
Реальностью стало повторение
стагфляционного кризиса (высокая инфляция
при экономической стагнации), который
обрушился на мир в 70-х годах.
Цены на нефть побили очередной рекорд -- 145
долларов за баррель, аналитики уже говорят
о 200-250 долларах. Инфляция в ЕС приблизилась
к критической отметке 4%, в США превысила 3%.
По оценке МВФ, несколько десятков беднейших
стран могут столкнуться с невозможностью
закупать продовольствие для населения. При
этом ведущая экономика мира, американская,
находится на грани рецессии -- в четвертом
квартале 2007 года и в первом квартале 2008-го
официальный рост составил 0,4%. Безработица
за последние полтора года выросла с 4,4 до 5,5%.
Американский фондовый индекс Dow Jones Industial
Average по сравнению с пиком октября 2007 года
упал уже более чем на 20%, что считается
началом "медвежьего" тренда на рынке (аналогично
падают котировки европейских акций). А
списания убытков мировыми банками и
финансовыми компаниями из-за ипотечного
кризиса уже превысили 400 млрд долларов.
В этих условиях BIS призывает центробанки
всего мира бороться с инфляцией путем
ужесточения денежной политики. Это очень
рискованный совет, который сегодня уж точно
не подходит России.
Мы в кризисе
Прежде всего зафиксируем: мировой
экономический кризис не обошел Россию
стороной -- российская экономика уже в
кризисе. Экономический рост продолжается,
но кризисные явления нарастают с каждым
днем. Начиная с марта потребительские цены
растут более чем на 15% к предыдущему месяцу (в
годовом исчислении). В мае прирост составил
20,9% -- это разве не кризис?
Ситуация на фондовом рынке мало
отличается от западной -- с середины мая
индекс РТС упал более чем на 12%. Инвесторы, в
частности, очень беспокоятся о том,
способен ли "Газпром" контролировать
свои расходы в условиях нарастающей
инфляции. Даже для ведущих сырьевых
компаний рост издержек -- зарплат, стоимости
электроэнергии, оборудования, транспортных
услуг -- начинает представлять проблему.
Общее снижение рентабельности компаний
при фронтальном росте цен -- вот кризисная
воронка, в которую начинает затягивать
российскую экономику. Наш бизнес уже
достаточно хорошо почувствовал этот тренд.
Ключевой вопрос, который теперь возникает,
-- хватит ли отечественным игрокам
ликвидности, чтобы удержаться на плаву? В
таком кризисе бизнес объективно нуждается
в расширении доступа к кредитным ресурсам.
Без этого, по нашим оценкам, может
обанкротиться до 20% компаний. Поэтому
России требуется экспансионистская
финансовая политика, пусть она пойдет
вразрез с пожеланиями BIS.
Рост против инфляции
На встрече с думской фракцией единороссов
Владимир Путин на удивление далеко отошел
от привычной прямолинейно-четкой
композиции своих высказываний. Несколько
раз беря слово, премьер вновь и вновь с
разных сторон касался проблемы инфляции,
размышляя вслух о достоинствах и
недостатках различных способов борьбы с
ней, но не выразил явного предпочтения ни
одному варианту.
"Покачивания" Путина начались с
обширной цитаты главы Европейского
центробанка Жан-Клода Трише, объявившего о
повышении ставки рефинансирования и
оговорившегося, что это сознательный выбор
ЕЦБ -- несмотря на опасность снижения темпов
роста экономики.
"Это просто для справки, -- загадочно
продолжил Путин. -- Когда мы с вами будем
принимать те или иные решения, мы должны
иметь в виду весь набор инструментов для
борьбы с инфляцией и разные точки зрения на
этот счет. Они работают в разных странах и
разных экономиках по-разному. Мы должны
выбрать оптимальный путь для нашей
экономики". Политика денежного зажима,
как можно судить по контексту ссылки на
Трише, не кажется премьеру оптимальной.
Потом последовал "качок влево" --
ссылка на Китай, где "у власти
коммунистическая партия, руководство
действует очень жесткими, рыночно-административными
методами. ЦК КПК дает директивные указания
в банки: больше не выдавать кредитов". Но
и это оказалось обманным маневром.
Далее Путин порассуждал о других
инструментах борьбы с инфляцией -- о
сокращении бюджетных расходов,
коллективных договорах профсоюзов с
правительством о приостановлении роста
зарплат. И пришел к выводу об их
ограниченной применимости здесь и сейчас:
"Можем ли мы использовать такие
инструменты, замораживать все в условиях
высокой инфляции? Было бы неплохо. Но считаю,
сегодня это неправильный путь. Потому что, в
отличие от развитых экономик
западноевропейских стран, у нас еще очень
много людей, которые живут бедно".
Затем, отвечая на вопрос о возможности
регулирования ценообразования в сфере
оборонно-промышленного комплекса, Путин
признал ограниченную применимость и
практики внедрения долгосрочных
контрактов по твердой цене: "В условиях
той инфляции, которую мы имеем, загонять
предприятия в прокрустово ложе раз и
навсегда заданной цены -- эта дорога может
привести к краху предприятия. Нужно просто
в ручном управлении жестче контролировать
процесс ценообразования".
Наконец, ключевое утверждение премьера в
пользу той позиции, что "неправильно
бороться с инфляцией в ущерб росту
экономики", прозвучало свежо и
неожиданно. Это заявление, а также обещание
Путина повысить зарплаты бюджетникам
означает, что российской власти не чужда
идея поддержать экономику за счет
накачивания ликвидности.