При этом индивидуальных проблем с ликвидностью исключать нельзя, однако это, скорее всего, вопрос эффективности управления ликвидностью в самом банке", - говорит руководитель аналитического департамента ING Wholesale Banking Станислав Пономаренко.

Но в начале текущего года Центробанк столкнулся с другой проблемой - галопирующей инфляцией. Бороться с ней можно, только абсорбируя излишнюю денежную массу и умерив аппетиты банков. В итоге ЦБ взял курс на опережающее повышение учетной ставки: она была увеличена уже трижды с начала года (каждый раз на 0,25%). С 10 июня ставка составляет 10,75% годовых в рублях, что не замедлило сказаться на ставках по кредитам коммерческих банков: с начала года они выросли в среднем на 1-1,5%. Для борьбы с инфляцией и ограничения зарубежных заимствований Банк России дважды в этом году повышал требования по обязательному резервированию средств. Последнее решение вступило в силу

1 июля, когда нормативы обязательного резервирования были увеличены с 5,5% до 7% по валютным обязательствам перед банками-нерезидентами, с 4,5% до 5% по рублевым обязательствам перед частными лицами, по прочим обязательствам - с 5% до 5,5%. Эти меры направлены прежде всего на борьбу с инфляцией через уменьшение ликвидности в банковском секторе, по различным оценкам, снижение может составить от 50 млрд до 150 млрд рублей. Кроме того, увеличение отчислений по валютным обязательствам перед банками-нерезидентами сразу на 1,5% снизит риски российской банковской системы, связанные с нестабильностью в мировом финансовом секторе, подчеркивают эксперты.

"Правительство и Центробанк успешно решили проблему внешних выплат и бюджетных платежей в марте-апреле текущего года, аналогичные, адекватные рыночной ситуации меры, весьма вероятно, будут применены во время второго относительно сложного периода в данной сфере, который наступит в сентябре", - предполагает Александр Осин. Но если решение о снижении нормативов резервирования действительно будет принято, это даст новый импульс инфляционным процессам. Какую стратегию выберет ЦБ, предугадать сложно. Однако в свете заявлений главы правительства Владимира Путина не исключено, что регулятор может пожертвовать банковской ликвидностью в целях сдерживания инфляции. Данная ситуация напоминает ту, в которой находился Центробанк несколько последних лет, только тогда он выбирал не между ликвидностью и инфляцией, а балансировал между ростом цен и чрезмерным укреплением рубля.

Призрак дефолта

Определенные опасения у банкиров и представителей других секторов бизнеса вызвали последние события на рынке корпоративного долга. Напомним, впервые с 1998 года в России было зафиксировано сразу несколько технических дефолтов всего за полтора месяца. В конце мая компания "Марта Финанс" погасила бонды дебютной серии на 700 млн рублей на день позже установленного срока. В начале и середине июня деревообрабатывающая компания "Миннеско Новосибирск" и парфюмерная "АрбатПрестиж" не выплатили держателям купонный доход и не выкупили облигации. В конце июня производитель упаковки "Готэк" не смог расплатиться с держателями облигаций, которые предъявили к досрочному погашению бумаги на 1 млрд рублей. Заключает этот список ООО "Мострансавто-Финанс", которое также не смогло вовремя погасить предъявленные к оферте 10% дебютного долгового выпуска общим объемом 7,5 млрд рублей. Правда, в последнем случае, как утверждает организатор выпуска ИФК "РИГрупп-Финанс", обязательства не были исполнены по не зависящим от эмитента причинам: деньги не были получены в результате технического сбоя у обслуживающего банка. "За последние 6-12 месяцев у компаний и банков второго, третьего эшелона возникали определенные трудности с ликвидностью на фоне ужесточения денежно-кредитных условий, - поясняет Алексей Воробьев. - Не исключено, что серия дефолтов может повториться с отдельными компаниями и банками, у которых имеется высокий уровень краткосрочного долга". "Уровень ставок на межбанковском рынке выше, чем в прошлом году, но банковская система имела достаточно времени, чтобы адаптироваться к этой ситуации", - говорит Вадим Смирнов.

Несмотря на то, что длящийся уже год мировой финансовый кризис отечественные банки прошли без особых потерь, многие аналитики предрекают, что это далеко не конец. "Международный рынок ожидает новая череда списаний убытков от операций с ипотечными инструментами - ведь с конца прошлого квартала американская недвижимость потеряла в цене еще пару процентов. Банкротство еще одного крупного западного финансового института может серьезно пошатнуть позиции "быков" в российском банковском секторе", - полагает Михаил Михайловский. Действительно, несмотря на такую, казалось бы, благостную картину, которую сейчас рисуют некоторые аналитики, говоря о нашем рынке, акции ВТБ

1 июля достигли своего исторического минимума, а акции Сбербанка - минимального значения с момента дробления, которое состоялось летом прошлого года. Это означает, что в российской банковской сфере не так все хорошо, как хотелось бы. В этой связи можно вспомнить заявления отдельных российских чиновников, которые вплоть до осени прошлого года, когда ЦБ начал предпринимать шаги к повышению банковской ликвидности, утверждали, что никакого кризиса на нашем рынке нет.

Но большинство опрошенных "Профилем" экспертов все же полагают, что российским банкам удастся преодолеть последствия кризиса, что они находятся в лучшей форме, нежели западные кредитные организации. "Россия в этой нестабильности будет выглядеть достаточно устойчиво. Отечественная банковская система, несмотря на все ее структурные слабости и недостатки, в глобальном кризисе ликвидности понесет наименьшие потери, в худшем случае замедлив темпы развития", - считает Алексей Воробьев. По его мнению, в случае продолжения мирового финансового кризиса российские банки переориентируются на внутренние источники финансирования в собственной деятельности, тем самым будут стимулировать спрос на деньги. "Ожидаем постепенного восстановления основных международных финансовых рынков (акции, еврооблигации, секьюритизация) во второй половине 2008-го - первой половине 2009 года. Это будет способствовать продолжающемуся увеличению доли активов банковского сектора в процентном отношении от ВВП РФ", - резюмирует Андрей Науменко.

Для поиска статьи используйте слова: кризис мировых рынков капитала, отечественная банковская система, дефицит ликвидности, сдерживание инфляции, внутренние источники фондирования, рыночные заимствования, секьюритизация ценных бумаг.