Однако эксперты считают, что ситуация продолжает оставаться напряженной, а ближе к осени, когда наступит новый пик платежей по внешним долгам, ЦБ, вполне возможно, вновь придется спасать отечественную банковскую систему.

Первые отголоски международного кризиса ликвидности проявились на российском рынке в спаде акций в конце прошлого лета. Далее отечественный рынок склонялся к росту с периодическими промежутками преобладания продаж под давлением извне. "К внешним продажам быстро подключились российские спекулянты, продавившие, в частности, цены на бумаги отечественного банковского сектора до минимальных значений за более чем полтора года, - рассказывает ведущий специалист аналитического отдела информационно-аналитического агентства "Инвестика" Михаил Михайловский. - Ситуация на Западе проистекает в русле взаимозависимых проблем, распутывание которых займет более длительное время, чем ожидалось еще в начале года".

Влияние мирового финансового кризиса особенно сильно ощущалось, когда акции российских банков потеряли значительную часть своей стоимости, соглашается аналитик инвестиционно-финансовой корпорации "Алемар" Вадим Смирнов. Например, акции Сбербанка подешевели с начала года на 25%, акции ВТБ - почти на 40%. Вероятно, бумаги российских кредитных организаций останутся под давлением в ближайшее время, несмотря на позитивную динамику показателей деятельности банков, прогнозирует Вадим Смирнов. По его мнению, не исключены локальные всплески дефицита ликвидности, сопровождающиеся ростом кредитных ставок и аналогичные тем, что наблюдались осенью прошлого года. Причиной вполне может послужить обострение проблем на глобальных рынках на фоне готовящихся мер по сдерживанию инфляции со стороны российского правительства и Центробанка.

Иностранное финансирование из-за кризиса стало более дорогим и менее доступным для российских финансовых институтов. Это взвинтило стоимость заемных ресурсов внутри России. "За исключением сектора краткосрочных, до одной недели, кредитов, где ставки выросли относительно слабо и составляют сейчас 3-5% годовых против 2-4% годовых на начало этого года, ситуация в других сегментах российского долгового рынка заметно ухудшилась, - отмечает главный экономист управляющей компании "Финам Менеджмент" Александр Осин. - В частности, по кредитам на срок от тридцати дней ставки к июню текущего года повысились с 3-5% до 6-8% годовых, по облигациям "первого круга" годовая доходность увеличилась до 8,5-9% против 7,5% на начало 2007 года".

Еще одним отголоском международного кризиса ликвидности для России стал рост просроченной задолженности. Несколько раньше Банк России опубликовал информацию о том, что за три месяца этого года объем невозвращений населением банковских кредитов увеличился на 14 млрд рублей и достиг к 1 апреля 110,4 млрд рублей, что составляет 3,4% от общего объема выданных кредитов. "Критичным по международной практике считается уровень в 5%, - рассказывает Александр Осин. - Темпы увеличения объема невозвращенных розничных ссуд в России представляются довольно высокими, так как с начала года объем просроченных кредитов вырос на 14,5%, а выданных - только на 7,6%".

Главными последствиями международного кризиса для российских банков стали переоценка рисков, удорожание ресурсов и усиление конкуренции за внутренние источники фондирования, считает Андрей Науменко, начальник управления по связям с инвесторами Промсвязьбанка. Более того, по словам эксперта, многие банки притормозили ипотеку вследствие проблематичности ее финансирования, а кредитные организации, обеспечивавшие рост активов в основном за счет рыночных заимствований, снизили темпы роста. Ведь для большинства банков усложнился и стал дороже доступ к долгосрочному (более трех лет) фондированию. Тогда как котировки акций эмитентов финансового сектора значительно снизились, в первую очередь за счет выхода из этих бумаг нерезидентов. В итоге произошел переход от рынка заемщика к рынку кредитора, считает Андрей Науменко.

Еще один удар кризиса пришелся на секьюритизацию - эффективный инструмент привлечения средств, который российские финансовые институты уже было начали успешно осваивать. "Отсутствие возможности проводить секьюритизацию ценных бумаг, связанных с ипотечным кредитованием, заставило банки более аккуратно и консервативно относиться к развитию ипотечного бизнеса, который требует значительных средств, ставших менее доступными в нынешних условиях, - объясняет начальник отдела анализа рынка акций инвестиционного банка "КИТ Финанс" Мария Кальварская. - Кроме того, банки увеличили привлечение синдицированных кредитов, отложив на более поздние сроки планы по выходу на рынки капиталов, что также приведет к замедлению темпов развития кредитных организаций".

Однако в роли пострадавших оказались не все российские банки, есть и такие, которые только выиграли на кризисе. "Организации, менее зависимые от конъюнктуры на внешних рынках, например крупнейшие государственные банки, вновь стали наращивать долю на рынке кредитования, обладая значительными финансовыми ресурсами, - отмечает Мария Кальварская. - Основным источником финансирования для менее крупных банков стали депозиты, ставки по которым продолжают расти в условиях недостатка средств с рынков капитала". Вряд ли в ближайшем будущем следует ожидать значительных изменений, считает эксперт: банки будут избирательно относиться к заемщикам, сохранять агрессивную позицию на рынке депозитов и изо всех сил пытаться попасть на рынки капитала в те периоды, когда конъюнктура улучшается. Подобная ситуация сложилась в начале лета, когда резко возросла активность на рынке размещения облигаций.

Временные меры

Пережить кризис без серьезных потерь российским банкам помогли в первую очередь действия регулятора, который осенью прошлого года временно снизил норматив отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР). Одновременно с этим Центробанк увеличил коэффициент усреднения для расчета величины обязательных резервов, который был повышен с 0,3 до 0,4. Напомним, последний раз ЦБ снижал ФОР летом 2004 года, во времена пресловутого "банковского кризиса". Тогда снижение отчислений с 7% до 3,5% от объема привлеченных средств позволило банкам высвободить со счетов в ЦБ около 100 млрд рублей. В этот раз эффект был примерно такой же, да и освободившаяся сумма - сопоставимой. "Это были стандартные меры по поддержанию ликвидности и облегчению доступа банков к финансовым ресурсам", - отмечает Вадим Смирнов. "Временное снижение нормативов в ФОР для коммерческих банков в конце 2007 года предотвратило панику и способствовало увеличению ликвидности банковской системы, - добавляет руководитель отдела стратегического и макроэкономического анализа компании "ВТБ-Управление активами" Алексей Воробьев. - Минфин также предпринимает ряд позитивных усилий, например проводя периодически денежные аукционы и предлагая банкам деньги пусть под достаточно высокий процент, но в русле роста процентных ставок в экономике в целом". Кроме того, в начале кризиса государство вовремя приняло меры и расширило ломбардный список принимаемых в качестве обеспечения активов, напоминает Михаил Михайловский. Все это позволило пройти весенний пик выплат по внешним задолженностям без особых проблем. "На наш взгляд, этих мер достаточно, чтобы избежать системного кризиса ликвидности в банковской системе.