"РБК.Рейтинг" подготовил рейтинг самых щедрых компаний по итогам выплаченных дивидендов за 2005 год. Целью данного рейтинга явилось определение общего отношения компании к своим акционерам, будь то владельцы обыкновенных или привилегированных акций. При этом, в отличие от традиционно используемого показателя доли чистой прибыли, мы оцениваем и рыночную стоимость акций компании.

Самой щедрой компанией оказался "Мегионнефтегаз", который выплатит более 200 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию. Отметим, что по итогам 2004 года "Мегион" выплачивал дивиденды только по привилегированным акциям в размере 3 руб. на акцию, а основную сумму дивидендов в 2005 году выплатил по итогам 1-го полугодия. "Обычно, когда компания выплачивает огромные дивиденды - это признак грядущей смены собственника", - считает начальник аналитического отдела ИК "БрокерКредитСервис" Максим Шеин. Материнская компания "Мегиона" - НГК "Славнефть" занимает третье место среди самых щедрых компаний. За 2005 год компания направила на выплату дивидендов сумму из расчета 6.74 руб. на акцию (за 2004 год - 6.98 руб. на акцию). "В настоящее время "Славнефть" и "Мегион" контролируются "Газпромом" и ТНК-BP. Возможно, в обозримом будущем у этих компаний появится единственный владелец", - говорит Максим Шеин. А аналитик Альфа-Банка Ангелика Генкель также рекомендует обратить внимание на значительно увеличившуюся чистую прибыль.

ТНК-BP, занявшая второе место в рейтинге, направила на выплату дивидендов всю прибыль в размере 131.3 млрд. руб. Это может быть связано с будущей консолидацией активов под крылом холдинга ТНК-BP. По мнению Максима Шеина, это также может быть связано с получением прибыли от продажи "Удмуртнефти". "Для западных компаний считается хорошим тоном делиться "кэшем" с акционерами", - говорит эксперт.

Высокие дивидендные выплаты показали предприятия металлургического сектора. Общим для "Северстали", Новолипецкого МК, Магнитогорского МК и Нижнетагильского МК, по мнению аналитика ГК "Регион" Евгения Шаго, является то, что основным собственником этих предприятий является менеджмент, и сторонним акционерам принадлежит очень небольшой процент акций. "Поэтому выплата дивидендов - форма вывода наличности с предприятия его собственником, причем не самая затратная с точки зрения налогообложения", - считает эксперт. Не отстала от металлургических комбинатов и "Стальная группа "Мечел" (9-е место в рейтинге). По мнению аналитика ИК "Тройка Диалог" Сергея Донского, негатив, накопившийся вокруг компании и связанный с выходом из бизнеса основного акционера Владимира Иориха, был несколько сглажен щедрыми дивидендами. "Однако вряд ли компания и дальше будет столь щедрой: рентабельность у нее сравнительно невысокая, а программа капиталовложений - значительная", - отмечает эксперт.

Неплохо выступил также "Уралкалий" (8-е место в рейтинге). По мнению Ангелики Генкель из Альфа-Банка, высокий уровень дивидендов может быть "предпродажной акцией" перед IPO или стратегическим инвестором.

"Газпромнефть", в которую была переименована "Сибнефть", традиционно "раздает" щедрые дивиденды и занимает в рейтинге 6-е место. Правда, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", компания вряд ли сможет быть столь же добра к акционерам в дальнейшем. К тому же президент "Газпромнефти" Александр Рязанов заявил, что дивиденды компании слишком высоки.

РАО "ЕЭС" занимает в рейтинге лишь 22-е место, но позитивная динамика налицо. Глава компании Анатолий Чубайс на годовом собрании акционеров заявил, что нужно наращивать объем дивидендов. "Наша позиция в том, что если компания выходит на этап масштабного привлечения инвестиций, то инвестор должен быть уверен в отдаче", - сказал Анатолий Чубайс. Правда, на данный момент дивиденды по привилегированным акциям несколько сократились (0.1939 руб. на акцию за 2005 год против 0.2233 руб. на акцию за 2004 год). "Газпром" тоже не считается очень щедрым. Однако для самых крупных компаний их относительно низкое место в рейтинге может быть связано с сильно выросшей за 2005 год капитализацией.

Дивидендная политика компаний традиционно не считалась для российских игроков наиболее важным критерием отбора бумаг в портфель. Однако глобализационные процессы и интеграция России в мировое финансовое сообщество заставляют эмитентов играть по правилам западных компаний, поэтому мы вправе ожидать дружественного отношения к акционерам и более высоких дивидендов в дальнейшем.