Вообще наличие стратегического инвестора оказалось ключевым фактором успешности размещения энергоакций на рынке. "Размещение проходило по высокой цене и позитивно влияло на котировки акций генкомпании, если в результате выкупа допэмиссии и покупки госпакета стратегический инвестор имел возможность консолидировать контрольный пакет, а по завершении размещения объявлял оферту миноритариями", - говорит старший аналитик по электроэнергетике ИГ "АнтантаПиоглобал" Дмитрий Терехов. И напротив, "размещение проходило по низкой цене и негативно влияло на акции соответствующей генкомпании, если до начала размещения у генкомпании уже был стратегический инвестор, но размещаемый пакет был небольшим и не позволял получить контроль над компанией". Положительно, по словам аналитика, влияло на цену акций и отсутствие у генкомпании до начала размещения стратегического инвестора. При этом качество активов той или иной ГК влияло на цену размещения далеко не всегда.

Размещение акций наиболее привлекательных для рынка компаний ( ОГК-3, ОГК-4, ОГК-5, ТГК-1, "Мосэнерго", ТГК-8) проходило по одной и той же схеме. Во всех этих генкомпаниях мажоритарий, выкупив стратегическую долю, объявил оферту другим акционерам по максимальной цене - цене размещения допэмиссии. И после завершения выкупа акций следовало неизбежное падение котировок.

"Это временная коррекция, - утверждает руководитель пресс-службы РАО ЕЭС Тимур Белов. - После размещения акций у компании появляются средства на инвестиции в новые мощности. Наличность превращается в активы, в киловатты, мегаватты электроэнергии. А следовательно, повышается стоимость компании. И рынок оценивает ее уже по-другому".

Кроме того, в РАО напоминают, что основной целью реформы российской электроэнергетики было привлечение частных инвестиций в отрасль. "И эта задача оказалась выполненной, - говорит представитель энергохолдинга. - Только в прошлом году от размещения и продажи акций было привлечено свыше 610 млрд рублей. А в этом, по расчетам экспертов, компании РАО смогут привлечь еще 350 млрд рублей. Более того, по оценкам тех же экспертов, суммарная стоимость новых компаний уже сегодня на треть выше стоимости РАО ЕЭС.

Поэтому и фондовые аналитики на все теперешние взлеты и падения энергоакций советуют смотреть как на болезнь переходного периода. Несмотря на то, что котирующиеся сейчас бумаги в основном показывают далеко не блестящие результаты, они по-прежнему представляют большой интерес для инвесторов - хотя бы потому, что вскоре уйдут в прошлое риски, связанные с реформированием и переоценкой фундаментальной стоимости компаний каждого сегмента. А сетевые компании вообще выйдут на биржу и получат свою рыночную оценку впервые. Кроме того, сейчас акции РАО ЕЭС являются любимой голубой фишкой биржевых игроков. Как только ее не станет, новые энергокомпании получат больше шансов для роста.