В период мирового кризиса ликвидности на передовую в отношениях публичных компаний с акционерами и аналитиками выходят специалисты по связям с инвесторами. Именно они должны сохранить положительный имидж компании в таких непростых условиях.

Кризис не привел к появлению новых IR-коммуникаций или к заметным изменениям существующих, отмечают опрошенные B&FM менеджеры по IR, работающие в публичных компаниях. Однако теперь им чаще приходится общаться с инвесторами. «Мы делаем акцент на текущую рыночную ситуацию»,— отмечает Александр Чистяков, глава IR-департамента компании РТМ. Алексей Тищенко, руководитель департамента корпоративных финансов «Ситроникса», утверждает, что качественно новых подходов к работе IR-менеджеров не может быть в принципе: «Современная финансовая система, к сожалению, далека от совершенства, и работа в условиях кризиса — нормальная часть нашей повседневной деятельности».

Леонид Соловьев, глава московского представительства глобального IR-агентства FD, которое выступает независимым поставщиком IR-услуг, отмечает, что вырос спрос на одну из имевшихся в линейке компании услуг: так называемый консенсус-менеджмент. Суть ее состоит в том, что его компания по поручению клиентаэмитента узнает у аналитиков их возможную реакцию на те или иные сообщения компании.

Делается это для того, чтобы скорректировать тезисы с целью получения положительной реакции инвестсообщества. Обозначить динамику спроса на эту услугу он отказался, сославшись на политику компании.

«Наиболее существенные перемены во взаимоотношениях с инвестсообществом произошли у тех публичных компаний, которые зависели от западных кредитных средств. Инвесторы и аналитики стали больше обращать внимание на структуру капитала»,— отмечает Соловьев.

Чтобы успокоить заинтересованных лиц, в ситуации нестабильности на мировых финансовых рынках компании-эмитенты стараются тщательнее и чаще выпускать сообщения о результатах операционной деятельности, организовывают телеконференции для инвесторов и аналитиков.

«Компании стараются подчеркнуть свою открытость»,— говоритСоловьев. «Единственное изменение, которое можно отметить, заключается в том, что инвесторы начали чаще задавать вопросы о структуре долга компании. Но эту информацию мы были готовы предоставить всегда»,— соглашается Виктор Салкаи, руководитель IR-службы группы компаний ПИК. Отмечает увеличение интереса со стороны инвестсообщества и Екатерина Острова, IR-менеджер «СТС-медиа», однако, по ее мнению, дополнительные обращения не выходят за рамки обычной работы с инвесторами.

Окна роста Впрочем, с таким мнением не вполне согласны сами члены инвестсообщества. «Чем хуже положение на рынке, тем больше нервничают инвесторы и тем выше роль IR-менеджеров, которые должны снимать это беспокойство,— утверждает Денис Матафонов, директор по инвестициям ИГ „Антанта-Пиоглобал”.— Правда, по большей части это касается компаний, которые выпустили облигационные займы». Если инвесторы держат облигации, то в условиях падающей ликвидности и растущих рисков они могут попытаться «вытащить» свои деньги, не обращая внимания на потерю купонной доходности. «В этом случае IR-менеджеры должны приложить все усилия для того, чтобы успокоить инвесторов и договориться с ними,— советует Матафонов.— В противном случае на компанию могут посыпаться оферты на выкуп от держателей облигаций».

Пока подобные случаи не носят массового характера, но неприятные примеры уже есть.

Так, для того чтобы расплатиться с держателями облигаций, предъявившими их к досрочному выкупу в рамках оферты в декабре прошлого года, холдингу «Марта» пришлось продать долю в РТМ, девелоперском активе компании, миноритарию РТМ. В феврале, рассказывает источник в компании, облигаций к выкупу заявлено еще на 2 млрд руб. (общая сумма двух оферт составляет $120 млн). «Одной из причин предъявления облигаций к выкупу стал мировой кризис»,— говорят в компании.

Впрочем, мировой кризис навредил не всем, некоторые эмитенты даже считают его полезным для своих компаний. «Кризис и коррекция на фондовых рынках открывают новые возможности для продвижения компании в инвестиционное общество,— полагает Салкаи из ПИК.— Взять хотя бы защищенные акции (бумаги компаний, выпускающих продукцию первой необходимости: электричество, топливо, продукты питания, лекарства, доходы которых мало зависят от состояния экономики.— B&FM), спрос на которые во время кризиса повышается».

IR-менеджерам важно в этот момент как можно быстрее донести все преимущества компании до инвестсообщества. Тем более что оно совсем не устраняется от рынка: инвесторы с долгосрочной стратегией используют кризис для того, чтобы купить бумаги на минимуме. «С некоторыми потенциальными инвесторами мы ведем переговоры уже несколько месяцев, и они готовы приобрести наши акции,— говорит Острова из „СТСмедиа”.— Они лишь выжидают момент, чтобы купить бумаги по максимально низкой стоимости и тем самым войти в бизнес с наименьшими затратами. При этом покупки будут носить не спекулятивный, а долгосрочный характер».

Отложенный спрос Впрочем, утверждать, что кризис никак не коснулся работы специалистов по IR, нельзя. «Общая российская реакция на кризис — отсрочка IPO большинства компаний,— утверждает Матафонов из группы „Антанта-Пиоглобал”.— Компании будут пытаться дистанцироваться от американского ипотечного кризиса, который так или иначе задел многие секторы российского рынка, даже лесную отрасль». Многим компаниям пришлось отложить IPO и ожидать для размещения более благоприятной конъюнктуры. «Сегодня компании предпочитают корректировать свои планы по выходу на публичный рынок, выпуску ценных бумаг и откладывают сделки до лучших времен,— отмечает Илона Баклыкова, генеральный директор IR-компании East-West Communications.— С другой стороны, рынок слияний и поглощений в ситуации падения котировок, напротив, скорее всего, активизируется.

Ведь „стратеги” смогут приобретать нужные активы дешевле, чем при подъеме рынка».

Откладываемые размещения не вызвали значимого изменения и в структуре доходов IR-агентства FD. «Значительная их часть — это абонентские соглашения, количество которых даже увеличивается вследствие органического роста компании в России и мире»,— говорит глава представительства FD Леонид Соловьев. Откладываемые IPO также не повредили, по крайней мере пока, бизнесу. «У нас не меньше мандатов, чем в прошлом году,— утверждает Соловьев.—Мы видим, что интерес к инструментарию, предлагаемому специалистами по IR, растет». Он объясняет это тем, что «любые коммуникации — попытка заработать некую репутацию. А репутация — как банковский счет. Когда хорошо — откладываешь на депозит, а когда что-то происходит — пользуешься накопленным». «Спрос на наши услуги растет,— говорит Баклыкова.— Растет этот рынок и в России в целом, но не под влиянием кризиса, а в связи с общей тенденцией». Правда, ее компания больше специализируется на сделках M&A, рост которых, как прогнозирует Баклыкова, увеличится.

Но и перенос выхода многих компаний на публичный рынок не ударит по доходам IR-компаний. «Пострадают скорее PR-агентства, которые специализируются исключительно на IPO»,— утверждает она.