Страница: 2/2
Денис Демин,
директор информационно-аналитического
департамента ЗАО `ИК Энергокапитал`:
- Сейчас довольно ясно, что активная
стадия негативных процессов на западных
финансовых рынках продлится, как минимум,
до середины года; последствия же будут
ощутимы гораздо дольше. Российский рынок
конечно же может претендовать на роль `тихой
гавани`, привлекая иностранный капитал в
условиях нестабильности западных рынков.
Однако нужно учитывать, что здесь у
российских акций достаточно большое
количество конкурентов. Речь идет не только
и не столько о странах BRIC - по итогам 2007-го
рост отечественного рынка отстал от
Бразилии, Индии и Китая, что можно списать
на политические риски, ожидая догоняющей
динамики в 2008 г., а можно истолковать как
существенное отличие в отношении
инвесторов к этим рынкам.
Конкурентами России в вопросе размещения
средств иностранных инвесторов могут стать
и менее развитые страны - так называемые
frontier markets, интерес инвесторов к которым
чрезвычайно высок. Все это не сделает рост
российского рынка бурным и всеобщим, даже в
случае массового оттока средств с западных
рынков.
Вероятно, российский рынок акций в 2008 г.
будет демонстрировать избирательный рост,
основанный на результатах или перспективах
тех или иных отраслей. Наиболее интересными
могут оказаться сектора, ориентированные
на растущий внутренний спрос - как
потребительский, так и промышленный.
Сырьевые компании находятся не в самом
лучшем положении - цены на сырье уже
достаточно высоки, и в условиях замедления
американской экономики вряд ли
продемонстрируют впечатляющую динамику.
Интересен потребительский сектор, компании
которого демонстрируют сильную динамику на
растущем спросе.
Эта динамика, вероятно, будет продолжена в
следующие годы. Одним из основных
направлений роста станет инфраструктура в
ее самом широком понимании: строительство,
промышленность стройматериалов,
промышленное машиностроение, транспорт.
Для электроэнергетики год не будет простым:
с прекращением деятельности РАО `ЕЭС` на
рынке останется большое количество
относительно небольших компаний, не
обладающих показательными финансовыми
результатами и точными перспективами
развития.
Телекоммуникационный сектор сохраняет
инвестиционную привлекательность;
развитие услуг и рост эффективности
операторов связи позволит им
демонстрировать сильные результаты в
течение года и в перспективе. Очень
интересны химическая и нефтехимическая
отрасли, учитывая растущий спрос на
продукцию при недостатке мощностей; особо
можно отметить производителей удобрений.
Банковский сектор довольно уязвим в
текущей макроэкономической ситуации, но
сохраняет стратегическую
привлекательность, потенциал которой
сможет быть реализован после улучшения
конъюнктуры.
Вместо послесловия
Я признателен коллегам, высказавшим свое
мнение не столько по моей статье в
предыдущем номере `ЭВ`, сколько по ситуации
на фондовом рынке. Благодарен редакции за
возможность высказаться самому в связи с
возникшими обстоятельствами, то есть
обвалом фондового рынка.
Все авторы говорят о волатильности и
сюрпризах, ожидающих нас в этом году. Кризис
не сюрприз, специалисты его чувствуют
заранее, материалы специалистов,
полученные до начала кризиса, это
подтверждают: в моей статье о
настораживающих моментах говорилось.
Кризис - это крайнее проявление
волатильности - экстремум на определенной
дистанции. Такого в мире не было с 2002-го, но
Россия тогда этого и не заметила - слишком
мелкий был фондовый рынок. Отчасти это
спасет нас и сейчас, за это время, он,
конечно, вырос, но идет по разряду
развивающихся. Кроме того, у нас уже
серьезный резерв - золотовалютный и
стабилизационный. При правильном их
использовании это может снизить
напряженность на рынке.
Что касается прогноза. На этой неделе, в
крайнем случае на следующей, мировой
фондовый рынок стабилизируется на новых
позициях. Форум в Давосе здесь очень кстати.
А в дальнейшем, в течениенескольких месяцев,
национальные рынки, отрасли экономики и
отдельные компании будут адаптироваться к
этому новому уровню. Так что в течение года
ситуация будет очень интересная для
анализа. Что касается конкретных
краткосрочных прогнозов, то надо следить за
информацией, в том числе в газете `Экономика
и время`.