Логин or Регистр

Rambler\'s Top100 Кредиты Инв.проекты Венчур Представители Посредники Изобретения Партнеры Ссылки Форум Глоссарий Новости .

 ИДЕИ БИЗНЕСА  БИЗНЕС-КРЕДИТЫ  ГОТОВЫЙ БИЗНЕС  РЕКЛАМА  РАЗМЕСТИТЬ СТАТЬЮ

Банк бизнес-предложений


 

Лучшие бизнес предложения

   Кредиты малому и
  среднему бизнесу.
  Помощь в поиске
  залога (недвижимость)


Лучшие бизнес предложения
Наш опрос
Вам нравится вести бизнес в России?

Да, я всем доволен
Да, но нужны реформы
Нет, но нет выбора
Нет, я свернул бизнес
Не знаю
Я - наемный работник



Результаты
Другие опросы

Ответов: 24617
Комментариев: 7
Счетчики, рейтинги
Rambler's Top100

Яндекс цитирования

Самые популярные запросы
бизнес-план   готовый бизнес   интернет-трейдинг   как заработать   ипотека   инвестиции в недвижимость   прямые инвестиции   венчур   фондовый рынок   свой бизнес  недвижимость  
Последние бизнес-планы
  Бизнес план «Развитие мясного и племенного коневодства» - 850.00 руб - покупок: 36 
  Бизнес план «Организация предприятия по разведению кр. рогатого скота мясомолочного направления» - 850.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству строительных материалов» - 600.00 руб - покупок: 23
  Бизнес-план инвестиционного проекта «Строительство коттеджного поселка» - 1500.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Организация современного хозяйства по выращиванию овощей в открытом грунте» - 750.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Организация производства фанеры» - 750.00 руб - покупок: 19
  Бизнес-план «Разведение крупного рогатого скота» - 750.00 руб - покупок: 52 
  Бизнес-план «Создание деревоперерабатывающего комбината» - 700.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству клееного мебельного щита» - 600.00 руб - покупок: 43 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству пиломатериалов» - 750.00 руб - покупок: 29
Все по дате поступления
Дело техники

Николай Барвинок, 15.01.08

Почему аналитики и брокеры дают разные советы частному инвестору.
Частный инвестор, особенно неопытный и впервые выходящий на биржу, сталкивается с бурным морем зачастую противоречивой информации. Однако если ее структурировать, то большая часть противоречий исчезает. Для принятия грамотных инвестиционных решений инвестору необходимо не только ориентироваться в рекомендациях биржевых аналитиков, но и понимать механизм формирования этих рекомендаций. 

При этом нет нужды забираться в дебри цифр и дублировать работу профессиональных участников рынка. Однако понимать границы применимости фундаментального и технического анализа необходимо.

Фундаментально и технично

Котировки ценных бумаг определяются сложной совокупностью внешних и внутренних факторов. Ушедший год еще раз продемонстрировал, что в условиях глобализации экономики перестрелка в далекой Нигерии может вызвать обвал или подъем на биржах в Москве или даже в Нью-Йорке. С другой стороны, верно и то, что котировки ценных бумаг определяются лишь спросом и предложением на конкретной площадке. Например, котировки мелких российских нефтяных компаний практически не растут при росте мировых цен на нефть. Нет спроса, нет ликвидности - нет и роста котировок.

Казалось бы, эти утверждения противоречат друг другу. Для сглаживания этого противоречия на фондовом рынке вводится понятие справедливой цены акций (или справедливой доходности облигаций). Вычислением уровней справедливой цены или справедливой доходности занимается фундаментальный анализ. Этот раздел экономической науки утверждает, что активы любой компании можно если уж не посчитать точно, то аккуратно оценить.

Например, если у компании есть недвижимость и оборудование, то методом сравнительного анализа (то есть сравнивая с аналогичными объектами на рынке) можно получить оценку их стоимости. Кроме того, эмитенты ценных бумаг, обращающихся на бирже, обязательно производят какую-либо продукцию. На рынок акций эмитентов-пустышек не допускает государство в лице Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). За рынком облигаций помимо ФСФР и бирж следят еще и андеррайтеры (организации, предлагающие облигации к размещению). Здесь уже работает рыночный механизм: стоит один раз продать инвесторам некачественные облигации - вылетишь из бизнеса.

Помимо прямой стоимости продукции компаний в механизм определения справедливой цены входит также оценка перспектив развития компании или отрасли в целом. Например, летом 2007 года начался рост мировых цен на минеральные удобрения. Продукция отечественных производителей ("Уралкалий", "Сильвинит" и других) стала оцениваться выше, что побудило пересмотреть в сторону повышения справедливую стоимость их активов.

Результатом стал рост котировок акций лидеров отрасли более чем в 2 раза (на 100%) за год. Это почти в 4 раза выше среднерыночных показателей (как известно, индекс РТС за 2007 год прибавил только 26,6%).

Для конкретной компании в фундаментальную оценку справедливой стоимости ценных бумаг входят также инвестиционные проекты. Понятно, что если компания построит новый завод, то ее валовая продукция в ближайшее время увеличится. Если эта продукция пользуется спросом и имеет сбыт, то можно говорить и об увеличении стоимости активов.

Оценкой справедливой стоимости компаний занимаются крупные инвестбанки и. международные рейтинговые агентства. Их три: Fitch, Standard&Poors и Moodys. Ценные бумаги многих отечественных компаний торгуются не только на российских площадках. А в мире без международного рейтинга делать нечего.

Фигуры умолчания

Технический анализ - раздел биржевой науки, занимающийся исключительно формами графиков котировок. Фундаментальными оценками здесь не интересуются, только "рисунки на песке". Фактически технический анализ является смесью математики и психологии. На основании имеющейся формы графика котировок он пытается психологически предсказать дальнейшее поведение участников рынка.

Существует более 20 (специалисты насчитывают до 40) так называемых фигур технического анализа. Они являются типичными формами графиков, и брокеру остается лишь определить, какую фигуру он наблюдает в реальности - и действовать в соответствии с рекомендациями многочисленных пособий.

Все фигуры бывают двух видов: верхние и нижние. Попытаемся проследить психологию брокера на примере самой известной из них "голова-плечи". Эта распространенная фигура возникает, когда котировка идет сначала вверх (для нижней фигуры - вниз), а затем выходит на горизонталь или почти горизонталь.

Это означает, что недавно прошла крупная покупка либо был всплеск спроса, а затем он устаканился (чисто биржевое выражение). Если ничего фундаментального не происходит, то повышение котировок вызывает у брокеров желание продать (на нижней фигуре - купить) и зафиксировать тем самым немного прибыли. Однако брокер понимает, что несколько тысяч таких же, как он, участников рынка рассуждают точно так же. И скоро пойдут продажи (для нижней фигуры - покупки), а котировка пойдет вниз/вверх. Мало того, если левое плечо слишком большое, то может включиться механизм автоматической продажи/покупки.

Поэтому брокер делит имеющиеся бумаги на две части. Одну пытается успеть продать, а вторую шортит, играя на понижение. Такое рассуждение брокеров является массовым, и на рынке появляется много заявок, толкающих котировки вниз/вверх. Через некоторое время действительно формируется второе (правое) плечо на падение/рост котировок. Об этом и предупреждает брокера технический анализ.

Классовый антагонизм

Поскольку у фундаментального и технического анализа разный объект изучения, рекомендации брокеров и аналитиков часто не совпадают. В частности, любой брокер, увидев ярко выраженную верхнюю "голову- плечи" скажет инвестору: "продавай". И зачастую не обратит внимания на аналитика, который с позиций фундаментального анализа рекомендует бумагу к покупке.

Противоречия в инвестиционных рекомендациях аналитиков и брокеров породили немало околобиржевого юмора, и рационально зерно в нем есть. Достаточно посмотреть на котировки акций "Норильского никеля" на российских биржах. В ведущих инвестиционных банках эти бумаги уже несколько месяцев стоят на "покупать". Рост мировых цен на никель привел к тому, что данная бумага на российском рынке фундаментально недооценена, что в один голос и отмечают аналитики.

Однако если внимательно посмотреть на график котировок этих эмитентов, то можно увидеть, что "Норильский никель" весьма волатилен (как говорят брокеры, бумагу колбасит), а РАО ЕЭС и вовсе устойчиво падает. Инвестор, особенно частный, который инвестирует мало и прибыль желает получить быстрее, оказывается в некотором тупике.

Выход из тупика в том, что надо понимать: и аналитик, и брокер не желают обманывать инвестора и каждый по-своему прав. Только смотрят они с разных позиций. Частному инвестору необходимо самостоятельно определить, хочет ли он выиграть на "длинной волне" и получить значительную прибыль от изменения фундаментальных оценок раз в несколько месяцев. Либо он хочет работать в реальном времени и получать немного прибыли каждый день, затрачивая собственное время на работу online. Если первый вариант, то надо больше прислушиваться к аналитикам, а если второй, то к брокерам-практикам.




ПОДПИШИТЕСЬ НА РАССЫЛКУ
новостей бизнеса и экономики,
выходящую совместно с бизнес
предложениями России и стран
ближнего и дальнего зарубежья.

Источник: Газета «Московский комсомолец»

Copyright © Банк бизнес предложений. Все права защищены

Опубликовано: 2008-01-17 (1902 Прочтено)

[ Вернуться назад ]
Новые бизнес предложения

Новые бизнес предложения
Помощь в получении кредита просм: 8354 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Оренбург
Сумма:
700000
Оказываем помощь в оформлении и получении микрозаймов и кредитов для физических лиц, у котор...

Продам угольное месторождение просм: 423 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Новокузнецк
Сумма:
250000000
Разведанные запасы угля составляют 39 млн. тонн угля марок Т и А.Категории разведанности - B...

Ищу партнера в IT просм: 427 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Красноярск
Сумма:
5000000
ООО с инфрастуктурой ВОЛС. Техобслуживание ремонт ПК, оргтехники. Специалисты в наличии. Cво...

Оборудование. Найдем клиентов за % просм: 6430 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Волгоград
Сумма:
1
Мы занимаемся продвижением продукции наших партнёров по России и СНГ.
Мы берём проц...

Оптовые поставки венков просм: 360 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Владимир
Сумма:
0
Мы производители венков различной сложности. Качество очень хорошее, долговечны. Предлагаем ...

Кредиты действующему бизнесу просм: 7553 
Кредиты действующему бизнесуСтрана:
Россия
Город:
Москва
Сумма:
0
Профессионалы банковского рынка Москвы оказывают услуги получения кредитования действующему ...

Реконструкция производства картофеля просм: 7607 
Реконструкция производства картофеляСтрана:
Россия
Город:
Магадан
Сумма:
7000000
Местоположение бизнеса – РФ, Магаданская область.
Основные направления проектируемой ...

Кредит для инвестиционных сельхозпроектов просм: 200 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Кредит от одного до семи миллиардов рублей для инвестирования в сельхозпредприятия. Процентн...

Деньги на инвестиционные проекты просм: 267 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Деньги на инвестиционные проекты, модернизацию производства: от 5 млн.евро. до 1 млрд.евро. ...

Продается Автомойка (ППА на 5 лет) просм: 121 
Продается Автомойка (ППА на 5 лет)Страна:
Россия
Город:
Санкт-Петербург
Сумма:
1000000
Место нахождения: Санкт-Петербург, м.Лесная

Автомойка на 2 поста. Работает 24...

Все предложения RSS
Добавить новое
Подписка на новые
.

Copyright © 2005-2012 Банк бизнес-предложений bizbank.ru
При использовании материалов сайта, ссылка на www.bizbank.ru обязательна.
Любое частичное или полное, а также коммерческое использование материалов Банка бизнес-предложений
без согласования с владельцем сайта bizbank.ru запрещено.