Цена вопроса

Одним из самых важных вопросов при покупке и продаже бизнеса является вопрос его оценки. Причем здесь встречаются кардинально полярные позиции: продавец боится продешевить, а покупатель, напротив, опасается отдать лишнее. По словам. Ю. Кузьмичева, сформировать адекватный рынок стоимости бизнеса - дело не из легких, учитывая, что прозрачность здесь сведена до минимума. Он рассказал, что существует три способа оценки бизнеса: оценка активов, оценка доходов и сравнение с ценами подобных сделок. "Сразу следует оговориться, что в российской практике определить стоимость бизнеса с помощью последнего метода достаточно сложно в силу отсутствия информации. Хотя брокер, уже имея свою базу клиентов, может пойти по этому пути", - заявил Ю. Кузьмичев.

По его данным, многие продавцы завышают реальную цену своего бизнеса, объясняя это тем, что помимо материальных средств они вложили в развитие предприятия немало собственных моральных и душевных сил. Кроме того, часто предприниматели ссылаются на перспективность своего дела. Безусловно, данные факторы будут учитываться при оценке бизнеса. Но также следует помнить, что покупатель платит за то, каков бизнес сегодня, а не за то, каким он будет, пусть даже и в ближайшем, но все же будущем. Понятно отношение предпринимателя к бизнесу как к своему детищу. Но на рынке бизнес - это товар, имеющий реальную стоимость, на которую влияет целый ряд факторов (сезонность, престижность, отраслевая принадлежность, рыночные риски, ликвидность, политика местных властей, доходность, зависимость от ключевых фигур, изношенность основных фондов, непрозрачность учета, масштаб бизнеса и др.).

Особого внимания при оценке бизнеса заслуживает такое понятие, как goodwill - вероятность того, что старые заказчики, пользующиеся услугами компании, вновь обратятся в эту же компанию. Другими словами, он представляет собой нематериальные активы: деловую репутацию, известность торговой марки и т. д. Хотя в российском праве нормативно-правовое регулирование goodwill отсутствует, это понятие используется в деловом обороте в качестве структурной единицы в соглашении о продаже бизнеса. При определении цены продажи также учитываются риски, ответственность по устранению которых в случае их возникновения несет новый владелец. Например, указывается, что начальная цена продажи уменьшается на сумму невозврата выданных займов.

Правовой аспект

Как рассказал директор Нижегородского представительства юридической фирмы "ЯковлевandПартнеры" Олег Тимофеев, в законодательной базе РФ, которая призвана регулировать сделки купли-продажи бизнеса, существует много неточностей, противоречий и пробелов. Так, прежде всего российское право не регулирует условия заключения и реализации соглашения о намерениях. Одним из вариантов может быть использование института предварительного договора. Кроме того, российское право не дает сторонникам возможность гибко урегулировать их будущие контрактные обязательства. Также неясно использование соглашений акционеров, которые прямо не признаются российским законодательством, с одной стороны, но и не имеют запретов, с другой.

О. Тимофеев предлагает применять при такой сделке нероссийское право в силу нескольких причин. Во-первых, из-за отсутствия в России концепции гарантий продавца в отношении бизнеса приобретаемой компании. Во-вторых, из-за наличия в иностранном праве институтов, не признаваемых в России: таких, как институт "гарантий и заверений", оборотоспособность goodwill, "обязательство не конкурировать" и т. д. В-третьих, из-за возможности в договорном порядке детально урегулировать вопросы ответственности сторон.

В связи с проблемами в российском праве при оформлении сделки купли-продажи О. Тимофеев рекомендует создать рабочую группу "разнопрофильных" консультантов, которая должна состоять из опытных финансистов, юристов, аудиторов, оценщиков. Также необходимо прописывать "понятийные" правовые институты (goodwill, ограничения по конкуренции и т. д.) с максимально возможной привязкой к действующему российскому законодательству. А в случае выбора иностранной юрисдикции - привлекать в качестве консультанта национальную компанию, имеющую соответствующие профессиональные рекомендации.