На Западе рынок коллективных инвестиций давно приобрел оттенок "фриковости". Сейчас там популярны фонды lifestyle, которые в России ассоциируются с гламуром: они инвестируют в акции производителей дорогих брэндов -- машин, одежды, часов, вин. В России большинству жителей страны пока и традиционные инвестиционные продукты кажутся экзотикой.

Тем не менее действительно экзотические продукты в данном сегменте уже появляются. Правда, воспринимаются они чаще не как форма удовлетворения нестандартных запросов потребителей, а как попытки управляющих компаний погромче заявить о себе.

Товарищество на вере

В многонациональных странах уровень достатка человека перестал быть единственным критерием при определении управляющими компаниями своей целевой аудитории. В одном случае -- политкорректность, в другом -- гипертрофированная религиозность, в третьем -- пиар вынуждают их обращать внимание на конфессиональную принадлежность будущих пайщиков.

Идея приращения презренного металла праведным путем распространена больше всего в США и мусульманских странах. У американских католиков, протестантов, включая узкие религиозные группы пресвитериан, евангелистов и лютеран, есть свои довольно крупные паевые фонды. Наиболее популярны взаимные фонды Ave Maria, семейство фондов The Timothy Plan ("Замысел святого Тимофея"), LKCM Aquinas Funds (Aquinas -- в честь святого Фомы Аквинского) и Thrivent Financial (от Thrive -- "благоденствие"). Распоряжаются деньгами прихожан немаленькие даже по западным меркам компании. Например, у компании, консультирующей один из фондов The Timothy Plan, всего под управлением находится $72 млрд. Исламские ценности блюдут в халяльных фондах типа Amana Mutual Funds Trust (amana -- "вера", "доверие" на арабском), размер которого составляет $1 млрд.

При формировании подобных фондов управляющему приходится оглядываться не столько на законодательные ограничения, сколько на Священное Писание или Коран. Прежде всего ограничения относятся к выбору ценных бумаг. По общему правилу во всех религиозных фондах запрещено покупать акции компаний, которые производят или распространяют алкоголь, табак, порнографию, опошляют семейные ценности. В частности, из-за последних двух пунктов табу наложено на акции компаний, имеющих отношение к СМИ, рекламе, азартным играм. По понятным причинам в исламских портфелях нет места также производителям и продавцам свинины, кроме того, запрещено покупать акции торговых сетей, торгующих не одобряемой исламом продукцией. Индексные агентства Dow Jones и S&P при выборе активов для расчета серии шариатских индексов не включили в них также акции страховых компаний и банков, так как их деятельность ассоциируется с запрещенной в исламе рибой -- ростовщичеством.

Таким образом, с точки зрения ислама под запретом оказываются вложения, например, в акции табачной компании Philip Morris, McDonald`s, торговой сети Wal-Mart. Аналогичные требования распространяются на General Motors, Citigroup и JP Morgan, так как большая часть доходов этих компаний получена в виде процентов от выдачи кредитов, в том числе товарных. Зазорным считается вкладывать и в компании с большой долговой нагрузкой.

Чтобы получить доступ к управлению религиозным фондом, исламские специалисты сдают экзамены на знание стандартов инвестиционной деятельности по законам шариата, разработанные Всемирным исламским комитетом. Все же инвестиционные предложения российских управляющих должны контролироваться мусульманской организацией "Зам Зам +", которая свои решения собирается отправлять на суд исламского комитета в Бахрейн. Судя по длине цепочки, на согласования каждого изменения структуры фонда может уйти немало времени. Это делает фонд неповоротливым, что особенно неприятно во время рыночной коррекции.

Тем не менее недавно на этом рынке появился российский след. Уральская компания БКС решила создать фонд для мусульман "Халяль". Имам казанской мечети Кул Шариф и по совместительству генеральный директор "Зам Зам +" хазрат Рустем Зиннуров рассказал "Деньгам", что уже утверждены акции 10 компаний из более чем 40 эмитентов, первоначально предоставленных БКС. Соответствующий запрос отослан в бахрейнский комитет, и сейчас от него ждут одобрения.

По данным "Зам Зам +", в России около 20 млн мусульман, из которых примерно 30-40% строго следуют предписаниям ислама и избегают вкладывать деньги в традиционные для большинства населения финансовые инструменты. Несмотря на это, идея привить на российской почве халяльные паевые фонды кажется российским управляющим экзотической. Управляющему директору МДМ Asset Management Павлу Крапчитову идея запуска конфессионального фонда напоминает скорее пиар-акцию: "Фонд БКС -- этот тот случай, когда компания хочет использовать нестандартную идею, чтобы завлечь инвесторов. Это больше похоже на маркетинговый ход. Создавая особенный продукт, компания говорит, что ей некого больше привлечь. Я в это не верю. На самом деле благодатная почва -- в более широком круге инвесторов, которые вообще понятия не имеют, что такое ПИФ. Вот где отдача большая".

Генеральный директор УК "Агана" Иван Гелюта менее категоричен. Он признался, что идея БКС ему даже близка, так как у него самого была аналогичная мысль, но он решил повременить с экзотикой в пользу стандартных стратегий. "Мы не отказались от этой идеи, тем более что в мировой практике есть удачные примеры конфессиональных фондов. Просто текущая рыночная ситуация -- не для экзотических вложений. Управляющие компании борются за вкладчиков не столько между собой, сколько с банковскими депозитами, которые с начала года опережают по объему привлеченных средств",-- говорит управляющий.

Бог из машины

Если вы решили доверить сбережения управляющей компании, по нынешним временам полезно поинтересоваться ее происхождением. В том смысле, какого рода у управляющего интеллект -- естественный или искусственный.

Арбитражник Григори появился на рынке недавно, но уже успел порадовать результатами своих хозяев из "Церих Кэпитал Менеджмент". По итогам конкурса РТС, Григори оказался лучшим управляющим-роботом, показавшим за октябрь доходность портфеля выше 200%. В "Церихе", правда, утверждают, что робот помогает совершать сделки исключительно клиентам брокерского подразделения, а к управлению активами он непричастен.