Каждый, кто решил продать свой бизнес, обязательно столкнется с проблемой оценки стоимости своего дела. Для чего нужна оценка? Как она проводится и кто может ее проводить?
Для начала определим, что такое оценка
бизнеса. Многие профессионалы дают
различные дефиниции, но наиболее
распространенным и простым определением
мне видится следующее: "оценка бизнеса -
это определение рыночной стоимости (в
денежном выражении) предприятия в целом,
либо его доли, которая может быть наиболее
вероятной ценой продажи бизнеса на
открытом рынке".
Понимание целей
Цели оценки можно условно разделить на
два вида. Первый - когда оценка бизнеса
проводится для совершения тех или иных
правовых действий. Например, для оценки
судом имущества при ликвидации предприятия.
В этой ситуации продавцу необходимо
официальное заключение о стоимости
компании в виде отчета об оценке,
подготовленного независимым оценщиком,
который имеет лицензию на осуществление
оценочной деятельности.
Вид второй - оценка стоимости предприятия
с целью определить реальную стоимость
бизнеса. Здесь вам не нужен официальный
отчет об оценке рыночной стоимости бизнеса,
как того требует Федеральный закон N 135-ФЗ.
В большинстве случаев для предприятий
малого и среднего бизнеса оценка
необходима самому владельцу или акционерам
для продажи предприятия, а в некоторых
случаях и для сдачи его в аренду.
Профессиональная оценка очень важна
также и для покупателей, потому что на этапе
изучения бизнеса инвестору будет крайне
важно понять аргументацию цены. Отчет об
оценке, проведенной экспертами, всегда
содержит ясное обоснование цены, и
соответственно доверие к информации о
стоимости бизнеса будет выше.
Методы оценки бизнеса
Достоверность и обоснованность оценки
стоимости предприятия во многом зависит от
того, насколько верно определена цель
оценки, что в свою очередь позволяет
оценщику выбрать нужный методический
инструментарий для расчетов. Специалисты
применяют различные методы оценки
стоимости бизнеса: сравнительный,
затратный, доходный, метод оценки чистых
активов и другие.
Очевидно, что двумя наиболее важными
факторами, влияющими на стоимость
функционирующего предприятия, являются
рыночная стоимость его имущества и размер
его доходов. Размер доходов и получаемой
владельцами прибыли все же имеет большее
значение, потому что покупка бизнеса, по
сути дела, является вариантом
инвестирования средств, предполагающим
определенную прибыль с вложенного капитала.
Таким образом, наиболее реалистичная
стоимость действующего бизнеса
определяется доходным методом оценки.
Методология этого подхода предполагает
составление прогноза движения денежных
потоков, оценку возможных рисков,
составление различных сценариев развития
компании, которые и лягут в основу оценки
стоимости бизнеса.
Суть сравнительного подхода состоит в
сопоставлении стоимости оцениваемого
предприятия со стоимостью других (аналогичных)
предприятий. При оценке предприятия
сравнительным методом требуется делать
сложные корректировки, промежуточные
расчеты, вносить итоговые поправки, потому
что на практике не существует абсолютно
одинаковых предприятий. Поэтому
сравнительный подход является чрезвычайно
трудоемким и затратным по времени.
Для получения точной и обоснованной цены
бизнеса необходимо провести комплексное
исследование, базирующееся на
использовании нескольких методов оценки.
Заказ оценки у профессиональных
оценщиков
Очень часто заказчик, оплачивая услуги по
оценке бизнеса, в итоге получает красиво
оформленный отчет, данные в котором
оторваны от рыночных реалий, а предложенная
цена бизнеса сильно отличается от того,
что можно получить при продаже предприятия
на рынке. Это связано с тем, что оценщик
плохо знает ситуацию на рынке и не имеет
опыта продажи бизнеса, либо использовал
неправильные данные и некорректно составил
прогнозы, которые легли в основу оценки.
Хотя очень часто оценщики, дабы угодить
заказчику, завышают стоимость оцениваемого
объекта.
В моей практике был случай, когда наш
клиент, владелец среднего по величине
мясного производства, обратился к нам с
целью поиска инвестора в свой бизнес.
Хозяин предприятия представил отчет об
оценке, которую провела одна из известных
московских компаний. Когда я увидел, что
оценщик использовал один лишь
сравнительный метод и в качестве
аналогичного предприятия приводил пример
крупнейшего в Греции колбасного холдинга,
который по всем (кроме отрасли) параметрам
отличался от московского завода, стало
понятно, что оценка, скорее всего, проведена
неправильно.
Мой совет: во-первых, тщательно выбирать
специалиста, который будет проводить
оценку. Во-вторых, крайне желательно, чтобы
эксперт-оценщик или компания, которая
проводит оценку, комплексно решили вашу
задачу, а не просто подготовили красивый
документ. Поэтому, если вам необходимо
продать бизнес, лучше сразу заказать и
оценку, и продажу в одной компании.
Самостоятельная оценка
Я нередко сталкивался с ситуацией, когда
владелец, предварительно проведя оценку
самостоятельно, обращался ко мне за
сопровождением сделки. При проверке
оказывалось, что цена серьезно завышена и
оценка проводилась не на основании
расчетов и объективных финансовых
результатов компании, а больше сводилась к
желанию продавца получить определенную
сумму за свой бизнес.
Я убеждал собственника провести оценку и
скорректировать цену, но владелец не
следовал советам и продолжал предлагать
компанию по завышенной цене. Итог
практически всегда был один и тот же -
продажа затягивалась, персонал, узнав о
продаже "родного" предприятия, начинал
подыскивать новое место работы, ключевые
специалисты уходили к конкурентам, а
финансовое положение компании из-за
негативного фона ослабевало...
В конце концов владелец, так и не продав
предприятие по желаемой цене, снимал его с
продажи и начинал восстанавливать уже
изрядно пошатнувшийся бизнес. Бывали
случаи и более печальные, когда
неправильная оценка и продажа приводили к
банкротству предприятия и к распродаже его
имущества по частям.
Несмотря на этот опыт, я рекомендую всем
владельцам хотя бы приблизительно уметь
оценивать предприятия своего масштаба.
Собственная оценка поможет понять текущее
положение компании на рынке, покажет, что
нужно делать для увеличения стоимости и, в
конечном счете, подскажет правильные
управленческие решения, которые помогут
компании конкурировать и развиваться.