Венчурные проекты в IT или телекоммуникации и мобильные технологии более заметны, чем, например, в области весьма популярных сейчас нано- или биотехнологий. Однако это далеко не единственные центры притяжения рискового капитала. Инновационные услуги и технологии их оказания могут быть и в офлайне. Андрей Головин, бизнес-ангел, инвестиционный менеджер немецкого венчурного фонда Wermuth Asset Management, инвестиционный консультант: Отличным примером стартапа, который стремится найти каждый инвестор, может служить созданное в 2005 году коллекторское агентство "Пристав", возвращающее просроченные долги по банковским кредитам. Два года назад рынок коллекторских услуг был практически пуст, но рос и продолжает расти хорошими темпами. Проект "Пристав" реализовывала профессиональная команда, имеющая опыт работы в коллекторском бизнесе за рубежом. Технологии, которые они заложили в основу нового проекта, были инновационными для России. Было четко понятно, как компания станет зарабатывать деньги. В итоге проект привлек около 80 инвесторов, а недавно получил следующий раунд финансирования в размере $10 млн от немецкого венчурного фонда Wermuth Asset Management.

Существенной, хотя, наверное, временной, особенностью проектов, выбираемых венчурными капиталистами, является их локальность. Например, в США или Израиле, считающихся мировыми флагманами по инновационным разработкам, инвесторы стараются найти проекты, способные занять лидирующие позиции на глобальных рынках. У нас же пока идет не создание передовых технологий, а импорт уже использующихся в более развитых экономиках -- для российского рынка эти технологии инновационны, но, например, в Америке таковыми уже не являются. Таким образом, большинство инвестируемых в России венчурных проектов ориентируется в основном на отечественного потребителя.

Однако российский рынок хоть и локальный, но очень большой и растет гигантскими, по мировым меркам, темпами. Артем Юхин: Можно смотреть на тренды, которые есть на развитых рынках, и быть уверенным, что через пять лет то же самое будет активно развиваться и у нас. Если в Штатах сейчас хитом является телевидение по запросу, то и у нас это тоже будет хитом. То же самое и с технологиями дистанционного обучения: корпоративная часть этого сектора в США или Корее развивается сейчас по экспоненте, а значит, у нас через несколько лет будет экспонента, только помноженная на два -- расстояния в России огромные.

Успешно реализованных венчурных проектов много. Помимо упомянутых, это и агентство контекстной рекламы "Бегун", увеличившее свою стоимость в 100 раз за три с половиной года, и виртуальный оператор GSM связи "Гудлайн", позволяющий экономить на международном роуминге, с ростом капитализации, по словам его основателя и гендиректора Сергея Трофимова, в пять раз за полтора года, и другие. Но для создания "истории успеха" венчурного инвестирования в России примеров, способных притягивать капиталистов, явно не хватает. Хотя, скорее всего, их значительно больше, чем видно публике. Американские венчурные фонды и инвестируемые ими компании стремятся к прозрачности. Наши же компании, напротив, не спешат раскрывать ни объем инвестирования, ни источник. Подобная закрытость становится препятствием в оценке, а соответственно, тормозит получение дополнительных средств или продажу бизнеса.

Вам -- не дам

От российских стартаперов и изобретателей часто можно услышать, что венчурных денег в России нет. Это неправда. Как сказал Кот Матроскин, "средства-то у нас есть, у нас ума не хватает". А вернее, средства-то у отечественных венчурных инвесторов есть, но у них хватает ума их не вкладывать.

Максим Каримов, партнер объединения бизнес-ангелов E-Trust Group: Каждый день я рассматриваю в среднем четыре-пять обращений по поводу финансирования. Большинство отсеиваются сразу. За четыре года из $10 млн, приготовленных мной и моими партнерами для венчурного инвестирования, вложена лишь небольшая часть денег -- всего в три проекта. Каримов, как, впрочем, и другие венчурные инвесторы, с которыми нам удалось побеседовать, избегает упоминания точных сумм своих вложений. Хотя по косвенным признакам можно сделать вывод, что у него вложено 10-15% суммы, приготовленной для инвестирования. Подобная картина и у фондов "Альянс РОСНО -- управление активами", которыми проинвестировано всего четыре проекта на общую сумму около $9-10 млн (также по нашим оценкам) при наличии под управлением венчурного капитала в $90 млн. Правда, по словам Максима Шеховцова, директора венчурного фонда альтернативных инвестиций "Альянс РОСНО -- управление активами", у него большая часть средств уже расписана, хотя так называемых качественных проектов не хватает. И причина даже не в самих проектах, а в представляющей их команде.

Андрей Кремнев, директор по качеству компании Rambler, автор блога о венчурных инвестициях и стартапах IdeaBlog.ru: У нас в стране отличные специалисты, но они, как правило, зациклены на технологиях, а не на бизнесе. О том, как проект будет приносить деньги, они либо вообще не задумываются, либо имеют об этом очень смутное представление. Максим Шеховцов: К нам приходили с проектом поисковика, который искал лучше, чем Google. Но ведь главная ценность Google не в том, что у них лучшие алгоритмы,-- самое главное, что там знают, как на нем зарабатывать. Большинство их тех, кто приходит к нам за инвестициями, понятия не имеют о том, что такое бизнес и как они собираются зарабатывать деньги. Другая важная проблема: российское технологическое сообщество пока плохо связано с мировыми информационными потоками. Многие отечественные предприниматели варятся в собственном соку и даже не представляют, что в США или Германии его проект давно реализован, причем с более правильной бизнес-моделью.

Получается, что умных технарей у нас в стране хватает -- не хватает толковых бизнесменов. Поэтому иногда бизнес венчурных проектов отстраивают и ведут сами инвесторы. Так поступает, например, Максим Каримов. А Сергей Ромашов, директор департамента прямых инвестиций "ВТБ управление активами", ищет русскоязычных предпринимателей с опытом успешных стартапов в США и переманивает их в проекты, которые инвестирует в России. Как указывают все эксперты, сильная команда -- непременное условие инвестиций в стартап. Однако важно, чтобы в команде был хотя бы один человек, делающий упор на развитие не технологии, лежащей в основе стартапа, а бизнеса, продаж.

О ключевом значении команды говорит и Андрей Головин, которому летом 1997 года основатель "Яндекса" Аркадий Волож предлагал купить "Яндекс" за $30 тыс. Сейчас "Яндекс" оценивается в $2 млрд, но Головин, по его словам, не жалеет об упущенной возможности, т. к. тогда Волож хотел выйти из "Яндекса", чтобы сконцентрироваться на другом своем проекте. А уйди Волож в 1997 году из "Яндекса", неизвестно, знали бы мы сейчас эту компанию?

Другое условие для получения финансирования -- продуманная и реалистичная бизнес-модель стартапа, продукт которого удовлетворит уже имеющийся спрос. Александр Романов, основатель стартапа: Мы с партнерами хотели сделать и раскрутить сайт, где каждый сможет записать аудиоэкскурсию по любому месту, а другой юзер сможет ее купить за пару долларов, отправляясь в путешествие. Тот, кто записал экскурсию, получает долю с каждой продажи. Мы сами -- маркетологи, и у нас был четкий план продвижения проекта. Но запрашиваемые $200 тыс. так и не были получены, несмотря на переговоры с полутора десятком инвесторов. Причина проста: инвесторы посчитали бизнес-план построенным на неверном предположении, что продукт -- аудиоэкскурсии, создаваемые непрофессионалами,-- будет востребован покупателями. Если бы у стартапа был работающий сайт, на котором выкладывалось/покупалось хотя бы небольшое количество экскурсий, можно было бы показать инвесторам, что неудовлетворенный спрос на продукт есть и расчеты верны. Однако ребята делать демоверсию посчитали нецелесообразным, а создание полнофункционального сайта и требовало тех самых инвестиций.

Кстати, проблема нехватки кадров остро стоит не только у стартаперов, но и у самих венчурных фондов. Из ситуации может быть несколько выходов. "Тройка Диалог" пригласила управлять своим венчурным фондом Артема Юхина, который со своей компанией A4Vision (3D распознавание объектов) прошел множество венчурных капиталистов, успешно развил ее и вышел из дела, продав его канадцам. "Альянс РОСНО -- управление активами" использует опыт материнской компании, развивающей венчурные фонды в Европе уже 15 лет, хотя костяк команды составляют люди, давно и успешно инвестирующие в России. "ВТБ управление активами" также сделал ставку на людей, имеющих западный опыт: Сергей Ромашов занимался инвестированием в высокотехнологичный бизнес в Австралии, затем специализировался на биотехнологических стартапах в Великобритании, а с 1995 года возглавлял инвестиционный департамент в российском офисе Glencore International. Дмитрий Родионов из ИК "Финам" раньше реализовывал свои стартапы, а также организовывал с нуля в России бизнес бразильской IT-компании Spring Wireless.

Недостаток в кадрах, понимающих российскую специфику и имеющих успешный опыт венчурного инвестирования, испытывают и западные фонды, выходящие на российский рынок. Поэтому для определения объектов инвестирования они начали привлекать профессиональных бизнес-ангелов. Андрей Головин: Управляющая венчурными фондами и фондами прямых инвестиций компания (советник фондов) Wermuth Asset Management GmbH привлекает меня на стадии инвестиционной экспертизы проектов и, в случае осуществления инвестиций, в совместное инвестиционное управление. Такой формат позволяет сторонам расширить экспертизу и повысить эффективность управления, а следовательно, и потенциал доходности инвестиций.

Кстати, консультации Головин оказывает не только инвесторам, но и стартаперам. За долю в проекте инвестиционные консультанты могут помочь привлечь в него инвестиции. Если, конечно, проект того стоит.