Денежные машины

Рост спроса на акции второго эшелона может усилиться в случае роста нестабильности глобальных финансовых рынков. Как известно, в подобных ситуациях инвесторы начинают искать для своих средств "безопасное убежище" и в случае внезапного рост общих рисков, специфические риски второго эшелона могут в один день перестать быть серьезной преградой для многих покупателей.

В случае возрастания вероятности подобной чрезвычайной ситуации "отсиживаться", по мнению экспертов, лучше в менее ликвидных акциях, но выбирать отрасли, в которых государство если и не участвует, то хотя бы проявляет к ним интерес. Исходя из этого принципа, фаворитами рынка могут стать акции судостроительных компаний, предприятий оборонной промышленности и атомного машиностроения. В том числе, например, таких предприятий, как Выборгский судостроительный завод и Амурский судостроительный завод. Это одни из немногих компаний, которые специализируются на офшорном судостроении, то есть на строительстве нефтегазовых платформ, танкеров и химовозов. В этих бумагах вполне можно "отсидеться", так как они ориентированы на долгосрочный рост. Импульсом к их росту могут стать анонсированные "Роснефтью" и "Газпромом" заказы в области офшорного судостроения на $4 млрд, а также увеличение государством военных заказов, то есть строительство военных судов.

Котировки акций Выборгского судостроительного завода (ВСЗ) выросли с апреля почти на 30%, хотя в середине августа цена этих бумаг взлетела аж в 4,5 раза. Завод победил в тендере "Газпрома" на строительство буровых установок на Штокмановском газовом месторождении в Баренцевом море. Новый заказ, объемом 60 млрд рублей, пришелся как нельзя кстати - ведь выручка завода в первом полугодии 2007 года составила лишь 607 млн рублей, а убыток - 41 млн рублей. ВСЗ специализируется на строительстве морских платформ, а заказов у завода не было уже давно. Последним масштабным проектом предприятия стало строительство в 1997 году за $1,2 млрд платформы для запуска космических ракет проекта Sea Launch. Не исключено, что "Газпром" может заказать у завода еще четыре платформы, что позволит здорово увеличить финансовые показатели предприятия.

Другим экзотическим "убежищем" может стать сектор атомного машиностроения, в котором Россия прочно удерживает лидерство на мировом рынке. В ближайшие девять лет государство собирается вложить в развитие отечественного атомпрома порядка 650 млрд рублей. Для повышения эффективности управления стратегически важными гражданскими объектами государство объединяет атомные активы. Предполагается сформировать единый холдинг "Атомэнергопром", куда войдут лидеры атомной отрасли - концерны ТВЭЛ, Росатом, "Атомэнергоэкспорт" и "Техснабэкспорт". Оценочная стоимость активов новой корпорации составит $50-100 млрд. В этой ситуации вполне оптимальными выглядят вложения в акции Ковровского механического завода (КМЗ). Это предприятие производит для российского атомпрома центрифуги - уникальную продукцию для обогащения урана.

Акции КМЗ за апрель-сентябрь выросли в три раза, до $90. КМЗ был известным производителем стрелкового оружия и зенитно-ракетных комплексов. Но в прошлом году завод перепрофилировали и начали выпуск газоцентрифуг для обогащения урана - сегодня власти намерены сделать предприятие центром правительственного проекта "Русская газовая центрифуга". После того как завод начал выпускать новую продукцию, его посетил первый вице-премьер Сергей Иванов, а котировки акций на новостях об этом визите взлетели на 50% всего за две недели.

Уже в первом полугодии этого года предприятие порадовало инвесторов своими показателями. Его выручка за первое полугодие повысилась в 2,75 раза, до 1,3 млрд рублей ($50,8 млн), по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики БКС считают, что по итогам 2007 года выручка КМЗ может повыситься до $102,8 млн. Убыточное несколько лет предприятие может стать рентабельным уже в 2007 году. Напомним, Россия намерена к 2030 году довести долю электроэнергии, производимой атомными электростанциями, до 30%. В ближайшие девять лет в развитие российской атомной энергетики планируется вложить 674 млрд рублей.

Акции еще одного машиностроительного предприятия, котлостроительного комбината "Красный котельщик", выросли на 25%. Один из фаворитов энергомашиностроительного комплекса к концу года рассчитывает повысить свой портфель заказов в два раза, с нынешних $455 млн до $1 млрд. К тому же предприятие первым в России строит котлоагрегат по принципиально новой технологии циркулирующего кипящего слоя (ЦКС), которая позволяет использовать все виды энергетических углей и сократить вредные выбросы.

Определенный интерес представляют и акции ОАО "Долгопрудненское научно-производственное предприятие" (ДНПП). Недавний официальный визит делегации военных из Мьянмы с целью возможных закупок вооружения дает к этому вполне определенный сигнал. По информации СМИ, особый интерес азиатские гости проявили к беспилотным летательным аппаратам, системам ПВО "Бук М1-2" и "Тор М1". Точная сумма ожидающихся контрактов неизвестна, но, поскольку правительство азиатского государства планирует построить национальную систему ПВО фактически с нуля, речь идет о сотнях миллионов долларов.

Пока исполнителей контрактов стороны не разглашают, но среди них наверняка будет ДНПП - монополист в области производства ракет ко всем модификациям комплекса "Бук".

Кроме того, ДНПП в настоящее время работает по заказам комплексов "Бук" со стороны Сирии. Сумма контракта - более $200 млн, срок исполнения - два года (непосредственно на ДНПП приходится не менее трети суммы контракта). А в будущем году ожидается поступление крупного государственного заказа, связанного с необходимостью полного обновления российских систем ПВО. По подсчетам аналитиков ИК "Университет", цена бумаги ДНПП может подняться с нынешних $130 до справедливой цены - $668. Соответственно, потенциал роста в этом случае составит 414%.

Сохраняют свою привлекательность и некоторые российские предприятия автопрома. Акции Нефтекамского автозавода, который производит автомобили на базе шасси КАМАЗа, выросли на 57%. Акции "Северсталь-авто" подросли на 64% на фоне отличной отчетности компании. За первое полугодие 2007 года выручка автопроизводителя повысилась на 66,5%, до $896 млн, EBITDA - на 54%, до $111 млн, а чистая прибыль - на 96%, до $49 млн. Таких хороших показателей ей удалось достичь за счет роста продаж корейских Ssang Yong, японских Isuzu и итальянских Fiat.

По мнению вице-президента аналитического управления инвестиционной компании "Ренессанс Капитал" Ованеса Оганисяна, в ближайшее время основными двигателями рынка второго эшелона будут бумаги региональных телекомов, котировки которых в последнее время показывали хорошую динамику. Предыдущие несколько лет они, напротив, демонстрировали замедленную динамику и сейчас отыгрывают то, чего не сделали за эти несколько лет. В целом бумаги остаются недооцененными по многим показателям. Кроме того, есть ряд компаний потребительского сектора, акции которых существенно снизились после коррекции, закончившейся 16 августа 2007 года, и не отыграли снижение. Есть интересные акции в строительном секторе, нефтепереработке и нефтяных компаниях второго эшелона. Есть также альтернативные компании, которые зарегистрированы за рубежом, но владеют активами в России, - они тоже имеют неплохой потенциал роста.