Спрашиваю Николая Егорова, как происходит включение технических систем. Оказывается, их остановка нужна только для профилактических работ, которые проводятся в ночные часы либо на выходных. В остальное время оборудование работает круглосуточно. Для защиты от сбоев питание к нему подается по двум независимым линиям. Если откажет одна, подключится другая. Моментальное переключение должны обеспечить источники бесперебойного питания. Также на самый крайний случай предусмотрено временное автономное электроснабжение от дизель-генератора.

Переходим в следующий зал вычислительного центра. Совершенно другая картина: никакого шума, множество мониторов на столах, образующих полукруг, а в самом центре – два больших жидкокристаллических экрана и прямоугольное табло в две строки. Здесь работают две группы специалистов. Одни отвечают за управление вычислительной техникой, другие следят за состоянием сети и контролируют доступ в нее.

Связанные одной целью. Когда мы вошли в зал, текущая конфигурация сети была схематически отображена на одном из центральных экранов: несколько десятков точек, соединенных пересекающимися линиями. Точки – сетевые узлы (устройства, находящиеся в офисах банков и инвесткомпаний), линии – каналы связи. Но для фотокамеры из соображений безопасности пришлось поменять изображение и поставить карту-схему России с отмеченными на ней региональными центрами ММВБ, расположенными во Владивостоке, Новосибирске, Екатеринбурге, Самаре, Нижнем Новгороде, Санкт-Петербурге и Ростове-на-Дону. Кстати, эту же картинку показывали Михаилу Фрадкову, который в начале сентября посетил площадку еще в ранге премьер-министра.

Вице-президент ММВБ Евгений Эллинский так рассказывает о функциях региональных центров: «В 1992–1994 годах были образованы семь валютных бирж в крупных финансово-промышленных центрах России. Однако очень быстро стали очевидны недостатки локальных рынков, поэтому в 1995 году ММВБ начала процесс интеграции. Сегодня сформирована уникальная инфраструктура, которая позволяет торговать всеми финансовыми инструментами в семи часовых поясах».

Срочный в номер. Прохожу в кабинет начальника управления рынка стандартных контрактов ММВБ Григория Ганкина. Он руководит проектом по запуску производных инструментов на фондовые активы. На ММВБ давно проходят торги валютными фьючерсами – на доллар, евро, а также на валютную пару евро-доллар. В прошлом году добавились контракты на ставки денежного рынка MosPrime и MosIBOR. Однако все они интересны и доступны в основном лишь крупнейшим операторам рынка. А вот минувшим летом появился первый фьючерс, адресованный широкому кругу инвесторов, – на индекс ММВБ. Специфический характер нового инструмента заставляет банки и инвесткомпании отчасти изменять внутренние технологии, чтобы клиенты смогли заключать сделки. Как показала практика, даже у высокотехнологичных брокерских домов процесс занимает до двух месяцев. И большинство из 117 организаций, ставших участниками срочного сектора, сейчас готовятся предоставлять доступ к нему.

Между тем площадка планирует расширять линейку производных инструментов. Следующим будет фьючерс на корзину гособлигаций (ОФЗ) – скорее всего, он появится уже до конца года. А затем настанет очередь опционов на индексный фьючерс.

Запуская торги опционами, биржа планирует видоизменить систему управления рисками. В мировой практике встречается два подхода. Чтобы наглядно показать разницу, Григорий Ганкин подходит к настенной доске и рисует схему взаимодействия с участниками торгов. Некоторые биржи разделили контроль над рисками на два уровня и следят только за торговыми позициями крупнейших операторов рынка. А те, в свою очередь, контролируют риски своих клиентов. В полной мере в России такая модель еще не применялась. То есть площадки сами контролировали достаточность средств у каждого инвестора. Однако срочный рынок ММВБ постепенно придет к двухуровневой системе. Будет ли площадка четко ограничивать число операторов первого уровня? Ответ на этот вопрос еще предстоит выработать – после обсуждения с участниками рынка. ПЕРВЫЕ ШАГИ: Площадка-инвестбанк

Заместитель генерального директора фондовой биржи ММВБ Геннадий Марголит регулярно проводит встречи с российскими компаниями, которые задумываются о биржевом размещении акций.

Какие вопросы на них задают? Если раньше многих эмитентов интересовало, где все-таки выгоднее размещаться – в России или в Лондоне, то теперь большинство определяются с этим еще до начала переговоров. Зато зачастую у площадки просят консультации и содействие в подготовке сделки. Чтобы привлечь новых эмитентов, ММВБ иногда берет на себя функции, обычно не свойственные биржам. «Компаниям важно выйти на потенциальных покупателей акций, которые обеспечат спрос при размещении. Это достигается за счет маркетинговых PR и IR-мероприятий. Мы можем помочь в поиске инвесторов, в частности, организовать виртуальное road-show, позволяющее донести информацию об эмитенте до широкого круга участников рынка», – рассказывает Геннадий Марголит. На бирже присутствуют почти все категории российских инвесторов – от частных трейдеров до управляющих компаний. Многие зарубежные игроки тоже заключают на ней сделки, обеспечивая сегодня порядка 30% объема торгов акциями. ГЛАС НАРОДА: Арбитражная скорость

Некоторые решения площадкам подсказывают их клиенты.

Инициатива создания новых производных инструментов, позволяющих хеджировать риски на фондовом рынке, шла от самих участников торгов, рассказывает вице-президент ММВБ Жанна Смирнова: «Мы достаточно долго обсуждали, должна ли ММВБ выходить на рынок фондовых деривативов, и приняли такое решение, взвесив все аргументы». Расчеты по фьючерсу на индекс происходят в единой клиринговой системе с другими производными инструментами. Инвесторам это позволяет эффективнее управлять денежными средствами. В более отдаленных планах – введение единой денежной позиции для наличного и срочного рынков ММВБ. Однако уже сейчас перевод средств между ними осуществляется фактически в режиме онлайн. Например, это удобно тем участникам торгов, которые будут проводить арбитражные операции между срочным и спот-рынками. Новая система управления рисками, построенная по международным стандартам, позволит снизить депозитную маржу, которую банки и инвесткомпании резервируют перед началом биржевых сессий. Скажем, гарантийное обеспечение по фьючерсу на индекс ММВБ, которое сейчас составляет 12%, уменьшится почти на треть. Куда потечет «срочная» ликвидность?

Александр Барынин, руководитель секции производных финансовых инструментов УК «Солид Менеджмент»:
– Сегодня предпосылок для переключения ликвидности срочного рынка на ММВБ нет. Разумеется, у этой биржи есть свои преимущества, в частности сальдирование позиций спот плюс производные. Сильным ходом для площадки было бы введение опциона непосредственно на акции, каковой отсутствует в РТС. Но сейчас, по моим сведениям, ММВБ не готова вкладывать существенные деньги в развитие срочного рынка. Кроме того, к клиринговой системе РТС многие привыкли, а у ММВБ есть недостатки. К примеру, расчет вариационной маржи по средневзвешенной цене, а не по последней сделке; отсутствие возможности вывести деньги в течение дня. Если биржа поменяет свои правила или продукт ММВБ станет настолько привлекателен для инвесторов, что они закроют глаза на сегодняшние недочеты, то часть ликвидности с РТС перетечет на ММВБ. Но пока это отдаленная перспектива.

Валерий Пивень, начальник отдела рыночной аналитики ФК «Открытие»:
– Основным фактором довольно быстрого роста объема торгов на ММВБ по сравнению с РТС стала прежде всего более удобная с технологической точки зрения организация системы трейдинга. Режим анонимной торговли, реализованный на ММВБ, позволил в значительной мере упростить механизм совершения сделок. Вторым фактором стало неудобство системы валютных расчетов. Все-таки принятая в РТС система долларовой оценки стоимости акций в период укрепления курса рубля не является оптимальной для инвесторов, да и механизм расчетов между контрагентами усложняется. В пользу ММВБ говорит и успешная реализация программы развития долгового рынка. Площадка остается российским лидером биржевой торговли облигациями – это привлекает потенциальных эмитентов и помогает поддерживать ликвидность. Что касается срочного рынка, то тут конкурентное преимущество пока у РТС. Во многом успехи ММВБ будут зависеть от того, сможет ли она предложить инструментарий, пользующийся спросом у игроков, в частности, выгодные в спекулятивном плане контракты. В целом срочный рынок в России по сравнению с Западом имеет очень маленькую долю в суммарном обороте финансового сектора экономики, а значит, главная борьба за него еще впереди.