28 сентября в рамках проекта "ФИНПРОСВЕТ-2007" в газете "Санкт-Петербургские ведомости" состоялся "круглый стол" на тему "Доверительное управление". Объяснить читателям, что это такое - доверительное управление, согласились представители петербургского филиала ЗАО "Газпромбанк" - начальник отдела обслуживания физических лиц Александр Анищенко и начальник отдела ценных бумаг Денис Оверченко.
В широком смысле
доверительное управление
подразумевает передачу
собственности с целью
получения прибыли. При этом
объект доверительного
управления остается в
собственности владельца.
Управление
собственностью через
профессионального
посредника уже несколько
столетий практикуется за
границей. В США и
Великобритании это
называется trust. В
континентальной Европе и
России прижился термин "доверительное
управление". По сути это
одно и то же.
Услугой доверительного
управления активами могут
воспользоваться частные и
корпоративные клиенты,
страховые компании и
пенсионные фонды.
Доверительный управляющий
помогает клиенту взвесить
предполагаемые доходы и
риски, а затем выбрать
финансовые инструменты.
При этом он, по требованию
своего клиента, обязан в
любое время вернуть
имущество. Результаты
переговоров клиента и
управляющего фиксируются в
договоре.
В настоящее время условия
и порядок осуществления
доверительного управления
ценными бумагами
регулируются
постановлением ФКЦБ от 17
октября 1997 года і 37 "Об
утверждении Положения о
доверительном управлении
ценными бумагами и
средствами инвестирования
в ценные бумаги".
Согласно этому документу (и
другим подзаконным актам),
объектом доверительного
управления могут быть
акции акционерных обществ,
облигации коммерческих
организаций и
государственные (муниципальные)
облигации, а также ценные
бумаги иностранных
эмитентов.
В качестве
доверительного
управляющего может
выступать только
юридическое лицо с
минимальным размером
собственного капитала не
менее 20% цены акций,
передаваемых ему в
управление. Компания -
доверительный управляющий
должна иметь в своем штате
квалифицированных
специалистов и лицензию
ФСФР. Доверительный
управляющий работает со
средствами каждого клиента
индивидуально и ведет
отдельный учет средств
каждого клиента.
На "круглом столе"
обсуждали различие между
доверительным управлением
и паевыми инвестиционными
фондами. На рынке
коллективных инвестиций, к
числу которых относятся
ПИФы, вкладчик может
работать самостоятельно.
Чтобы выбрать, например,
паевой инвестиционный фонд,
нужно узнать его историю (когда
и кем образован) и
доходность за тот
промежуток времени, на
который вы собираетесь
вложить деньги. Управление
активами на фондовом рынке
лучше доверить
профессионалу, который
поможет выбрать подходящий
фонд. Без специального
образования заработать на
этом рынке трудно.
Альтернативой
разрекламированным ПИФам,
по словам Дениса Оверченко,
является ОФБУ (общий фонд
банковского управления). В
ОФБУ все деньги пайщиков
находятся под контролем
Центробанка России и ФСФР.
Фонд банковского
управления вкладывает
деньги в любую страну,
любой товар и любую отрасль,
зарабатывает прибыль и на
растущем и на падающем
рынке. Пайщик может в любой
момент времени видеть
стоимость своего пая и
знать его состав.
Специалисты считают, что
доверительное управление
дает большую прибыль,
нежели в ПИФах. Паевые
фонды получают основную
прибыль исключительно при
росте котировок акций, а
при доверительном
управлении можно извлекать
доход и на падающем рынке.
Это связано с тем, что ПИФы
не могут быстро
перекладывать деньги из
одних акций в другие,
правила ФСФР запрещают
паевым фондам держать
более 50% активов в денежных
средствах.
В случае доверительного
управления объем капитала
позволяет более мобильно
управлять им, в любой
момент докладывать или
изымать средства. При этом
нет издержек за хранение и
перевозку ценных бумаг. Но
при получении прибыли, как
и в случае с ПИФами,
придется заплатить
государству 13% подходного
налога. Другое дело, что не
все доверительные
управляющие являются
налоговыми агентами, и
клиент может сам заплатить
налоги. Или не платить, что
является нарушением
законодательства.
Риск при инвестировании в
инструменты фондового
рынка есть всегда. Чтобы
свести его к минимуму,
специалисты Газпромбанка
рекомендуют делать
регулярный вклад (предположим,
каждый квартал) на
небольшую сумму. А вообще,
по мнению Дениса Оверченко,
делать вклад меньше чем на
год не имеет смысла.
Многие банки обещают
доходы в районе 30%. Но
специалисты утверждают,
что это очень
оптимистические прогнозы.
Обычно доходность не
превышает 15% годовых.
Никакой фонд не
гарантирует стопроцентную
доходность. Но существует
прямая пропорция между
риском и доходностью - чем
выше риск, тем больше
доходность. При
консервативной стратегии с
минимальными рисками
средства вкладываются в
ликвидные акции.
Ликвидные акции
российских эмитентов - это
акции наиболее финансово-устойчивых
и надежных предприятий,
существующих на нашем
рынке, так называемые
голубые фишки. Рискованным
считается вложение денег в
так называемые
недооцененные облигации.
Это акции малоизвестных
предприятий, однако
практика показывает, что
они могут быть более
доходными.
Кризис ликвидности,
который происходит сейчас
на мировых рынках, по
словам Дениса Оверченко,
российского рынка не
коснулся. Пока ситуация
стабильная, но, если этот
кризис усилится, акции
нашего рынка будут
снижаться.
Сейчас в России рынок
ведет себя достаточно
устойчиво. Можно
предположить, что он будет
расти и превысит максимум
прошлого года. В 2006 году
доходы по фондовому рынку в
среднем составили 40%
годовых. А у агрессивных
фондов они дошли до 60%.