Средства паевых инвестиционных фондов тают на глазах. Правы ли инвесторы, забирающие сейчас деньги из ПИФов?
Едва фондовый рынок
начал
восстанавливаться,
инвесторы бросились
забирать свои деньги из
открытых паевых
инвестиционных фондов:
с 17 по 26 сентября, когда
индекс РТС вырос на 6,5%,
отток средств из ПИФов
составил около 1 млрд
рублей. Такими темпами
инвесторы не продавали
паи даже в начале
августа, когда
разразился ипотечный
кризис.
Одни эксперты
полагают, что из паев
вышли крупные компании,
другие считают, что дело
в массовых инвесторах,
которые либо решили
зафиксировать
небольшую прибыль,
перенервничав в августе,
либо просто поздно
отреагировали на
недавнее падение
котировок. Но все
аналитики
предсказывают самым
терпеливым пайщикам
неплохой бонус к концу
года.
Всего за сентябрь из
открытых ПИФов вывели
1,781 млрд рублей (разницу
с данными в таблице на
стр. 62 объясняет
относительно небольшой
приток, который
показали индексные
фонды акций и фондов, а
также фонды денежного
рынка и облигаций).
Предыдущий отток
средств был
зафиксирован в июле,
эксперты объясняют это
сезонным фактором. А
сравнимые потери - 1,963
млрд рублей - этот рынок
нес только в апреле,
когда инвесторы решили
обналичить свои паи по
двум причинам: чтобы
вложиться в первичное
размещение ВТБ и чтобы
зафиксировать прибыль (индекс
РТС тогда достиг
исторического
максимума).
На этот раз причинами
оттока средств из ПИФов
эксперты называют по
большей части
негативные факторы.
Летний рынок не принес
радости инвесторам: "Это
реакция на снижение
индекса РТС в августе и
негативный
информационный фон,
связанный с кризисом на
рынке ипотечных
кредитов США", -
говорит управляющий
директор УК "Велес
Менеджмент"
Станислав Бродский. В
середине августа индекс
РТС был на минимуме и
составлял 1800 пунктов.
Бродский добавляет, что
инвесторы продавали паи
из-за "неопределенности
на рынке ценных бумаг и
в связи с опасениями
дефолтов рублевых
заемщиков и/или крахом
крупных розничных
кредитных организаций".
Заместитель
генерального директора
"ВТБ Управление
Активами" Арен Апикян
не исключает
возможности, что
пайщики, выйдя из ПИФов,
решили зафиксировать
прибыль. Инвесторы
устали ждать и попросту
среагировали на
движение рынка. Первый
заместитель
генерального директора
УК "Альфа-Капитал"
Алексей Тухкур отмечает,
что в этом году рынок
еще не демонстрировал
высоких темпов роста, к
которым инвесторы
привыкли в предыдущие
годы: "Часть
инвесторов, не
дождавшись более
высоких уровней, решила
зафиксировать прибыль
на очередном подъеме
рынка". Управляющий
директор УК "Атон
Менеджмент" Евгений
Малыхин объясняет: "Сейчас
фонды демонстрируют
двузначную доходность,
и пайщики, потеряв
терпение, стремятся ее
зафиксировать".
Крупные долгосрочные
инвесторы тоже могли
сыграть роль в оттоке
средств из ПИФов.
Портфельный менеджер УК
"КапиталЪ" Андрей
Алексеев считает, что в
них-то все и дело: "Возможно,
это связано с
реструктуризацией
собственного бизнеса".
Вице-президент УК "Тройка
Диалог" Андрей
Звездочкин добавляет,
что клиенты, которые "инвестировали
свои средства два-три
года назад, выводят свои
вложения со
значительным доходом,
как правило, для
совершения новых
покупок". Однако
Бродский из "Велес
Менеджмент" полагает,
что значительную долю
"беглецов"
составили как раз
розничные пайщики,
решившие переждать
смутное время в деньгах.
С ним соглашается
аналитик
инвестиционной
компании "Совлинк"
Михаил Армяков: "Массовые
клиенты, не следящие за
рынком с
профессиональной точки
зрения, только в
сентябре начали
задумываться о
последствиях
американского кризиса
ипотеки". К тому же
существенных доходов от
вложений в фондовый
рынок они в этом году не
видели, так что ради
чего рисковать и
держать бумаги, им
непонятно.
А вот экспертам,
опрошенным "BusinessWeek
Россия", понятно. Арен
Апикян объясняет, что на
действия пайщиков
влияет поведение
фондового рынка и
новостной фон. С одной
стороны, на прошлой
неделе индекс РТС
поставил очередной
рекорд - 2121,07 пункта.
Ирина Велиева из "Эксперт
РА" поясняет, что "благодарить"
за это нужно новости с
зарубежных рынков, на
которые ориентируются
российские игроки: "Отчеты
крупных международных
инвестиционных банков,
конечно, показали
прибыль меньше
запланированной, но это
ведь не убыток, которого
все так опасались". С
другой стороны,
политическая
стабильность, которая и
так поддерживала рынок,
окрепла еще больше. Тот
факт, что Владимир Путин
единолично возглавил
федеральный список
партии "Единая Россия",
может успокоить
инвесторов. Евгений
Малыхин подчеркивает,
что заявления Владимира
Путина о возможности
стать премьер-министром
только укрепили
уверенность инвесторов
в стабильности
политической ситуации.
Соответственно,
эксперты ожидают роста
индекса РТС, а вместе с
ним и увеличения
вложений в ПИФы. В
инвестиционной
компании "УралСиб"
считают, что инвесторы,
проявившие выдержку, до
конца года могут быть
вознаграждены доходом в
15-20%. "Первыми должны
начать восхождение
самые ликвидные акции,
так что в лидерах за
данный период, скорее
всего, окажутся фонды,
специализирующиеся на
"голубых фишках", -
пишут аналитики
компании. Ближайший
месяц еще может
оказаться напряженным,
так как в середине
октября будут
опубликованы
квартальные отчеты, но
промедление или
преждевременное
закрытие позиций грозят
потерей потенциального
дохода. Ирина Велиева
отмечает, что в "октябре
не стоит ожидать приток
средств в миллиард
рублей, однако сотни
миллионов вернутся в
ПИФы".
Алексей Тухкур
подчеркивает, что по-прежнему
велик отложенный спрос:
"Доходы населения
растут, а денежные
средства и
краткосрочные депозиты
- это не эффективный
инструмент вложений".
А Михаил Армяков
отмечает, что
произойдет не только
приток средств в ПИФы,
но и организация новых
фондов: "Многие
клиенты могут перейти
из доверительного
управления в ПИФы, решив,
что это намного
интереснее и прибыльнее".
При доверительном
управлении менеджер
формирует для клиента
отдельный
инвестиционный
портфель согласно
пожеланиям и работает с
инвестором лично. За
счет этого комиссия за
обслуживание клиента в
доверительном
управлении более
высокая. Для того чтобы
сократить стоимость
обслуживания, клиенты
переходят в ПИФы.
Управляющие компании
ожидают, что средняя
доходность по фондам
акций составит 15-25% с
начала года, по фондам
облигаций - 5-9%, по фондам
смешанных инвестиций -
12-18%. При этом в
компаниях прогнозируют,
что индекс РТС по итогам
года вырастет до 2200-2400
пунктов.