Новый инструмент, по оценке исполнительного директора НПФ "Телеком-Союз" Аркадия Недбая, подходит пенсионным фондам с резервами до полумиллиарда рублей. "Крупным НПФ, имеющим достаточное количество специалистов, занимающихся разработкой стратегии вложений резервов, проще работать по договору с управляющими компаниями",-- отмечает он.

"Управляющий обеспечивает сохранность средств пенсионных резервов в рамках договора гарантиями, страхованием, поручительством, а при инвестировании в паи ПИФов риск лежит на инвесторе. Кроме того, крупные негосударственные пенсионные фонды при доверительном управлении могут совместно с управляющими изменить стратегию управления, а с ПИФами такие вещи не проходят",-- говорит в пользу доверительного управления президент НПФ Сбербанка Галина Морозова. 

Сейчас пенсионные фонды напрямую могут вкладываться в ограниченное количество инструментов -- банковские депозиты, государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты российских банков, недвижимость. Вложения в недвижимость интересны, однако ими воспользоваться могут только крупные фонды. По мнению президента Первого национального пенсионного фонда Виталия Плотникова, для ощутимой прибыли необходимо приобретать десятки тысяч квадратных метров коммерческой недвижимости, а инвестиции на такие суммы доступны лишь крупным НПФ. Остальные инструменты потенциально менее доходны, поэтому небольшим фондам будет выгодно вкладываться в специализированные ПИФы, диверсифицируя тем самым свои портфели.

"Нельзя все вложить в депозиты или госбумаги, практика показала, что этих инструментов недостаточно. Если у фонда, допустим, всего 30 млн рублей под управлением, то их спасение -- это покупка паев паевых инвестиционных фондов",-- говорит Галина Морозова. 

По договору доверительного управления управляющие компании, как правило, берут базовое вознаграждение 1-1,5% стоимости чистых активов, что для небольших и средних пенсионных фондов невыгодно. Кроме того, многие компании берут так называемую премию за успех, если результаты управления оказались высокими. "Она может составлять от 2,5 до 7% от стоимости чистых активов в зависимости от успеха",-- говорит президент НПФ "Оборонно-промышленный фонд" Ольга Лапина. "В случае с самостоятельными вложениями в паевые фонды НПФ платит компании только базовое вознаграждение. А весь успех -- он наш",-- также отмечает она.

Согласно постановлению, самостоятельные вложения в паевые инвестфонды ограничены цифрой 20% пенсионных резервов. "Мы вложили в паи меньше, выбрали пока для пробы одну управляющую компанию. А потом в зависимости от того, какие результаты покажут управляющие, будем решать -- увеличивать долю резервов в этом инструменте или уменьшать",-- говорит Ольга Лапина. 

По оценке Вадима Соскова, рынок негосударственных пенсионных фондов сейчас готов вложить в новый инструмент не менее 1,5 млрд рублей. Таким образом, активы нынешних пенсионных ПИФов могут вырасти как минимум в семь раз. Однако, учитывая рост численности компаний в этом сегменте рынка, в ближайшее время его ждет острая конкуренция. И захватить лидерство удастся тем, кто уже работает с большим количеством пенсионных фондов по договорам доверительного управления. "Как они будут распределены между управляющими компаниями, будет зависеть от того, как УК раскрутят этот инструмент",-- отмечает Сосков.

Управляющие признаются, что для популяризации нового инструмента среди НПФ им придется потратить немало времени. Гораздо удобнее договориться с несколькими крупными фондами и привлечь их средства, чем проводить разъяснительную работу среди мелких и средних НПФ, рассказывать о преимуществах этого инструмента. Тем более что небольшие пенсионные фонды в основном находятся в регионах. 

Поскольку услуга новая, на первых порах управляющие компании предлагают продукт напрямую, не привлекая агентов. При этом, как отмечают эксперты, успех услуги зависит от личных контактов и хороших отношений с пенсионными фондами. "На первом этапе личные переговоры с пенсионными фондами играют решающую роль. Поддержка продукта со стороны управляющей компании должна быть обязательно. Пока пенсионные фонды не узнают о продукте, они его не купят",-- считает Андрей Подхолзин.

На то, чтобы услуга приобрела массовый характер, по оценке экспертов, нужно не меньше года. "За это время можно будет популяризовать данный инвестиционный продукт и уже говорить о его истории с точки зрения доходности и конкурентоспособности по сравнению с другими финансовыми продуктами",-- считает Михаил Хабаров.