Передача генерирующих компаний в частные руки — одна из главных задач реформы электроэнергетики. Как всем известно, согласно концепции РАО «ЕЭС России», компании должны быть полностью переданы частным инвесторам с одной целью — добиться настоящей конкуренции на оптовом рынке энергии. Но до сих пор остаются те, кто сильно сомневается в оправданности такого решения правительства...
Мнения аналитиков
разделились: одни
считают его «правильным»
и «важным», другие же
настаивают на том, что
это «преждевременно».
Так, по словам Андрея
Толстоусова из ИК «Битца-Инвест»,
процесс реформ носит
непредсказуемый
характер для
инвесторов, а «бизнес
энергокомпаний очень
неустойчив, и никто не
представляет себе
конечного результата
реформ». Рушан Зарипов
из ФЦ «Линвест»
добавляет, что
российский бизнес еще
не готов инвестировать
существенные средства
в предприятия с тем,
чтобы получать от них
скромную отдачу. «Может
сложиться ситуация,
при которой инвестиции
частного владельца в
компанию будут снижены
до предела в попытках
получить максимальный
эффект» — утверждает
эксперт.
С другой стороны, «частный
собственник должен
быть эффективней
государственного, так
как последний не
ставит целью получение
прибыли от
деятельности компании,
а это негативно
сказывается на ее
стоимости», —
утверждает Олег
Зотиков из ИК «ВЕЛЕС
Капитал». «Смена
собственника
подразумевает начало
полноценной
конкуренции между
компаниями не только
на оптовом рынке
электроэнергии, но и на
рынках ресурсов», —
добавляет Дмитрий
Яковлев из ИГ «КапиталЪ».
Стало быть,
государство
выигрывает дважды,
повышая эффективность
генкомпаний и создавая
новые рынки, или даже
трижды». «Всегда есть
риск того, что частный
собственник будет
использовать средства
не по назначению, —
замечает Константин
Гуляев из ГК «Регион».
— Однако, во-первых, «случайных»
инвесторов в
российской энергетике
нет, а во-вторых, РАО «ЕЭС
России» предусмотрело
для стратегического
инвестора ряд
обязательств,
подкрепленных набором
договоров».
ОАО «Территориальная
генерирующая компания
№5» (ТГК-5) в силу своего
географического
расположения в регионе
не является какой-то
особенной компанией. В
результате прошедшей
допэмиссии ЗАО «Комплексные
энергетические
системы» (КЭС) стало
мажоритарным
акционером компании с
долей в 41%. «Они хорошо
знают специфику этой
компании и четко
представляют себе пути
повышения ее
эффективности и
доходности», —
утверждает Дмитрий
Терехов из ИК «Антанта-Капитал».
Семен Бирг из ИК «Финам»
добавляет, что
компетенция компании г-на
Вексельберга «колоссальна».
Основными
составляющими
стратегии компании
являются освоение
рынков с опережающим
уровнем потребления и
обеспеченность
топливом. В ее планах
имеются проекты по
вводу новых мощностей
и модернизации старых.
КЭС уже назначила «свой»
топ-менеджмент в ТГК-5,
что происходит впервые
после смены
собственника. Ирина
Филатова из ИК «БрокерКредитСервис»
обращает внимание на
то, что новая команда
уже представила
стратегию своей
деятельности на
ближайшие пять лет. Во-первых,
это расширение
присутствия на рынке
тепла, что позволит
повысить
конкурентоспособность
ТГК-5 на рынке
электроэнергии. Во-вторых,
это попытка заместить
использование газа
углем или даже торфом,
что позволит избежать
возможных проблем с
поставками топлива «Газпромом».
На сегодня ТГК-5
отличает преобладание
газовых мощностей, что,
по мнению Дениса
Демина из ИК «Энергокапитал»,
является не самым
позитивным фактором с
учетом роста цен на
голубое топливо.
Помимо ТГК-5, КЭС
владеет акциями ТГК-6 и
ТГК-9. Компанией уже
получено разрешение
ФАС на приобретение 100%
акций последней. «Шанс
приобретения
допэмиссии, а возможно,
и пакета в ТГК-9,
приходящегося на долю
государства, КЭС не
упустит», — утверждает
Роман Габбасов из ИК «Проспект».
В свою очередь,генеральный
директор ТГК-5 и вице-президент
КЭС Эдуард Смелов не
исключает слияния
генкомпаний, заявляя,
что «обсуждение
данного вопроса
возможно между
акционерами и только
после приобретения КЭС
ТГК-9». Светлана
Труханович из компании
Advanced Research утверждает,
что появление
иностранных
инвесторов в ТГК-5
маловероятно. В
будущем в секторе
возможно появление Enel,
Eon, AES, International Power и Fortum,
добавляет Дерек
Виавинг из ИГ «Ренессанс
Капитал», но, по его
мнению, говорить об
этом слишком рано.
Алексей Серов из ИК «Файнэншл
Бридж» считает, что
период ажиотажного
спроса на бумаги
энергетических
компаний уже прошел, и,
скорее всего,
энергетический сектор
ожидает определенная «ценовая»
стагнация.