Однако оптимизм по поводу снижения дисконтной ставки ФРС быстро исчерпался, а наступивший с третьей декады августа период налоговых платежей "наложился" на дефицит денег в мировой финансовой системе. В итоге восстановление рынка акций к концу месяца сдерживалось недостатком внутренней рублевой ликвидности, а занимать деньги на Западе отечественным банкам стало сложнее и дороже. Ставки рублевых МБК в последнюю неделю августа держались на стабильно высоких уровнях - стоимость однодневных кредитов достигала 7-8 проц. годовых для банков "первого круга" (с наивысшим рейтингом надежности) и 10-11 проц. годовых для банков "второго круга".

Финальный летний рывок рынок акций совершил в последний день августа, взлетев выше отметки 1900 пунктов по индексу РТС - в район 1920 пунктов. Улучшению конъюнктуры рынка способствовали оптимистичные ожидания инвесторов, что крупнейшие компании продолжат показывать хорошие финансовые результаты, несмотря на кризис на жилищном рынке в США. Так, прибыли ряда азиатских компаний, превзошедшие прогнозы аналитиков, ослабили опасения по поводу того, что жилищный кризис в США, которые являются крупнейшим экспортным рынком для Азии, приведет к снижению спроса на акции. Кроме того, поддержку российским акциям оказала выросшая на той неделе цена на нефть на фоне сохранения высокого спроса на топливо, а также после публикации в США данных о запасах сырья, показавших сокращение резервов нефти и бензина (фьючерс на смесь WTI к концу августа закрепился выше 74 долл. за баррель).

Лидерами падения курсовой стоимости по итогам августа среди ценных бумаг, прошедших листинг в РТС, стали акции АО "МОЭК" (-26,7 проц.), "Полиметалла" (-19,4 проц.) и ОГК-3

(-18,8 процента). Вместе с тем лучше рынка в период с 1 по 31 августа смотрелись обыкновенные акции АФК "Система" (+10,9 проц.), "Северсталь-Авто" (+10,7 проц.) и "Сургутнефтегаза" (+10,1 процента).

В текущем месяце проблем не убавится

Наступившая осень не избавила рынки от кризисных явлений, опасения по поводу дефицита денежной ликвидности, вызванной неплатежами по кредитам, остаются. С одной стороны, глава ФРС США Бен Бернанке заявил, что американский Центробанк будет предоставлять ликвидность для поддержания нормального функционирования финансового рынка, чтобы ограничить влияние последствий этих потрясений на экономику в целом и предотвратить рецессию. Однако есть опасения, что в середине сентября проблемы с ликвидностью вернутся, поскольку пройдет ровно месяц с момента снижения дисконтной ставки ФРС, по которой начали кредитоваться американские банки с 17 августа.

Ключевым событием сентября станет решение ФРС США по базовой учетной ставке 18 сентября, если она останется неизменной; на фондовые рынки могут вернуться распродажи. Кризисные явления в ипотечной сфере США, судя по всему, еще далеки от завершения и продолжатся несколько дольше, чем ожидалось ранее. Крупные западные инвестфонды готовы продолжать избавляться от рискованных активов, к которым относятся и российские акции, если ситуация на мировых финансовых рынках не улучшится. Ряд крупнейших компаний уже испытывает серьезные проблемы вплоть до дефолтов и банкротств, что соответственно приводит к потерям инвесторов.

Если рынки в сентябре вновь окажутся под давлением негатива, не исключен новый откат российских акций, причем до еще более низкого уровня, чем августовские минимумы.

Между тем в первой половине месяца поддержку рынку акций оказывают высокие цены на нефть и металлы, а также начавшийся сезон публикаций финансовых отчетов компаний за II квартал по международным стандартам, который должен порадовать инвесторов.

Роман КАРАКОВ, обозреватель агентства "Интерфакс-АФИ"