Чтобы войти в новый бизнес, абсолютно не обязательно начинать его с нуля. Искать готовую компанию долго не придется. Можно приобрести все что угодно – от газетной палатки до нефтеперерабатывающего завода. Куда сложнее договориться с продавцом о цене. Ведь очень часто объективно оценить фирму почти невозможно.

Каждый предприниматель мечтает приобрести успешную компанию. Тогда можно просто поддерживать ее в хорошем состоянии и считать доходы. Однако хорошие активы стоят дорого, да и претендентов на них хоть отбавляй. Обычно приходится выбирать что-нибудь среднее, но с перспективой роста. Легче всего купить открытую компанию, с листингом на бирже. Ее финансовые показатели прозрачны, почти все риски сразу видны. Кроме того, доходы или, например, выручку кандидата на покупку всегда можно сравнить с данными ближайших конкурентов. То есть при желании купить, скажем, «Вымпелком» достаточно посмотреть, как развивался этот бизнес последние лет пять, а затем оценить аналог – другого представителя рынка, например МТС. Если все устраивает и нет возражений у владельцев, останется лишь найти деньги, чтобы купить акции. На бирже пока присутствует в основном крупный бизнес. А подавляющее большинство отечественных предпринимателей работают по предельно закрытым стандартам. Объективная бухгалтерская отчетность – редкость. Количество возможных проблем иногда даже заставляет потенциальных приобретателей отказаться от сделки. Риски столь велики, что спокойнее начать интересующий бизнес с нуля. Как сделать так, чтобы покупка оправдала самые радужные ожидания?

Мечтать не вредно

Любой покупатель приблизительно знает, сколько готов заплатить за интересный актив. Главное условие удачной сделки – срок окупаемости приобретения. Конкретная цифра зависит от многих факторов: отрасли, где компания работает, от количества имущества, которым располагает организация.

Справедливая цена за предприятие устанавливается с помощью коэффициентов стоимости или мультипликаторов. В зависимости от отрасли они могут меняться от 0,5 до 20. Партнер PricewaterhouseCoopers Вадим Храпун пояняет: «Мультипликатор «стоимость/годовая выручка», равный двум, означает, что стоимость компании с годовой выручкой 5 миллионов рублей составляет 10 миллионов рублей. В сфере торговли будет выше, чем в отрасли тяжелого машиностроения».

Бизнес, имеющий в собственности недвижимость, будет «отбиваться» около трех лет, зато и цена при перепродаже окажется выше. Недвижимость служит гарантией от потери вложенных средств. Компании, работающие на арендованных площадях, стоят дешевле и потому окупаются в два-три раза быстрее.

В целом инвесторы, покупая фирму, пользующуюся арендой, рассчитывают на доходность вложений от 50% до 150% годовых. Для компаний, продаваемых вместе с недвижимостью, соответствующий показатель равен 20 – 50%. Иногда предприниматели просто «берут» бизнес ради недвижимости, чтобы затем заселить туда собственную компанию.

Размер покупки также имеет значение. Бизнесы стоимостью около $1 млн окупаются за 20 – 30 месяцев. Небольшая компания «отбивается» за год – максимум 20 месяцев. Естественно, чем больше компания, тем выше устойчивость бизнеса. Так что потенциальному инвестору предстоит выбирать, что ему важнее. Еще одна деталь: при покупке региональных предприятий новые владельцы чаще соглашаются на большие сроки окупаемости, рассматривая это как своеобразную плату за выход на новый рынок.

На практике каждый хочет купить бизнес дешевле. При поиске подходящей компании многие предпочитают прямые продажи. Считается, что если приобретать бизнес у непосредственного собственника, за счет торга можно уменьшить цену покупки минимум на треть. Естественно, что профессиональные посредники существенных уступок в цене не делают.

А вот желающих купить фирму «на грани банкротства» все меньше. Расходы на «реанимацию» часто с лихвой съедают всю экономию. Согласно общим правилам приобретать компанию рекомендуется, когда объем ее товарных остатков находится на среднегодовом уровне. Это позволяет минимизировать риски и последующие затраты.

Раньше многие покупатели пробовали использовать сезонные колебания. По сути, продавцы до сих пор предпочитают выставлять бизнес на продажу, когда их прибыль минимальна. Так, туристические фирмы продают зимой или в начале весны, а аптеки – летом. Собственников понять легко: они стремятся получить максимальный доход от владения фирмой в периоды повышенного спроса. Только вот «поправки на цену» в последнее время делаются все реже. «При оценке компании доходным подходом учитывается объем денежных потоков в будущем. Потому, если цикл можно спрогнозировать и этот период незначительный, ожидать существенной экономии от того, что компания приобретается не на пике, не вполне обоснованно. Тем не менее в ситуациях, когда цикл большой, момент приобретения может существенно повлиять на стоимость, это возможно – например, в металлургической отрасли, где период колебания цен достаточно длинный», – поясняет Вадим Храпун.

Продать компанию на «волне успешного года» уже нельзя в принципе. Руководитель департамента оценки бизнеса компании Deloshop Михаил Королев поясняет: «При оценке изучаются данные предприятия за 3 – 4 года. Любой резкий скачок показателей сразу наводит на подозрения, специалисты начинают внимательно изучать, чем он был вызван, – смотрят, какие были заказы, какими ресурсами пользуются продавцы».

Зато «в обратном направлении» это правило все еще работает. Если покупатель хочет купить компанию в пик сезона, то, чтобы уговорить владельца расстаться с бизнесом, иногда приходится поднять стоимость на четверть. Неудивительно, что большинство потенциальных инвесторов предпочитают подождать.

Засесть за счеты

Но вот предприятие найдено. Покупатель и продавец в общих чертах договорились, сколько оно стоит. Тут и выясняется: чтобы сделку завершить, понадобится еще очень много времени. Проблемы с перепроверкой заявленных продавцом данных о компании, например о прибыли, возникают почти всегда. Обычно привлекаются профессиональные оценщики, услуги которых обходятся не так уж дешево. Условия обсуждаются в индивидуальном порядке, но цена колеблется от 1% до 12% от суммы сделки в зависимости от объема работы. Реже вводится фиксированная цена за проверку, между тем сейчас мало кто возьмется оценивать даже самый «малый» бизнес меньше чем за $10 000 –15 000.