Страница: 1/3
Еще несколько лет назад услуги брокерских компаний в России были штучным товаром. Пользовались ими преимущественно маргинальные лица, начавшие свою деятельность в эпоху либерализации экономики с торговли ваучерами, наличной валютой, а затем ГКО. Некоторый спрос на брокерские услуги предъявляла немногочисленная прослойка обеспеченных и продвинутых граждан.
Еще четыре года назад,
по оценкам участников рынка, на 15 тыс.
частных инвесторов приходилось 200 брокеров.
Сейчас же открывают брокерские счета около
5 тыс. частных инвесторов в месяц, а их общее
количество оценивается в 400 тыс. человек.
Число пайщиков в 2006 году выросло по
сравнению с 2005-м в пять-шесть раз.
Тем не менее по сравнению с другими
странами рынок брокерских услуг находится
в стадии становления. Только один из
ведущих американских интернет-брокеров E*Trade
обслуживает 4,3 млн счетов. Это предполагает
потенциал роста отечественного рынка услуг
более чем в 100 раз.
И если раньше брокеры устраивали ценовые
войны, стараясь переманить клиентов друг у
друга, то теперь вдруг стало хватать места
всем. Одновременно брокеры стараются
закрепиться в регионах, предлагая всем
желающим становиться их партнерами и
представителями. На сайтах некоторых
брокеров размещены рекламные баннеры с
лозунгом "Создай с нами свой бизнес!".
Предложение выглядит заманчиво. Бизнес
чистый, компактный, высокотехнологичный, с
огромным потенциалом роста, серьезных
средств для вложения не требуется.
Почему бы не попробовать?
Участники финансового рынка настроены
оптимистично и ждут высоких темпов
развития розничных услуг. Потребительское
кредитование появилось на стыке веков, а
массово выстрелило только пару лет назад.
Повторения этого процесса ждут теперь
брокеры.
-----------------
Операции РЕПО -- сделки, направленные на
осуществление займа ценных бумаг или
денежных средств через две операции купли-продажи.
Например, владелец акций РАО "ЕЭС России"
продает их кредитору -- другой брокерской
компании по 35 рублей с обязательством
выкупить их обратно по 35,05 рубля через пять
дней. Здесь пять копеек -- плата за кредит. В
торговой системе ММВБ для совершения таких
сделок существует специальный режим торгов,
предусматривающий контроль биржи за
исполнением второй части сделки. Сделки
РЕПО возможно осуществлять как с акциями,
так и с облигациями. Аналогично проводятся
займы ценных бумаг для осуществления
коротких продаж (short). -----------------
Если недавно в инструменты фондового
рынка (паи, акции) вкладывались частные лица,
склонные к риску, то теперь на рынок пошли
инвесторы с желанием получать доход в
среднесрочной перспективе. Статистика
других стран оптимизм брокеров
поддерживает. Аналитики компании "Альфа-Капитал"
указывают, что стоимость активов ПИФов (СЧА
паевых фондов) в расчете на душу населения в
России в 20, 25 и 100 раз ниже, чем в Турции,
Мексике и Бразилии соответственно. Из чего
авторы исследования делают вывод о том, что
СЧА российских фондов будет расти на 60-70% в
год как по причине увеличения стоимости
самих акций, так и за счет притока новых
пайщиков. Другие участники рынка солидарны
в таких оценках. Пример Китая, в котором
ежедневно 90 тыс. граждан открывали
брокерские счета, также заставляет
надеяться на то, что прорыв в
инвестиционном сознании состоится и в
России.
Из массовых потребителей финансовых
услуг следует выделить две категории:
пайщики (ПИФов, ОФБУ) и индивидуальные
инвесторы. Сейчас количественное
соотношение между ними находится примерно
на одном уровне. И первых и вторых в России
по 400 тыс. человек.
Тем не менее и желающим купить паи, и
любителям совершать операции на бирже
самостоятельно можно предлагать одну общую
услугу -- брокерское обслуживание. Для этого
не нужны лицензии, дорогое и сложное
программное обеспечение, система ведения
учета брокерских счетов. Все предоставляют
брокеры, включая рекламные материалы и
помощь в проведении образовательных
семинаров. От желающего открыть
представительство брокерской компании
необходимо только понимание бизнеса и
умение продавать. Пока стоимость входа в
этот рынок складывается из затрат на аренду
помещения порядка 50 кв. м, рекламу и
заработную плату нескольким сотрудникам. В
некоторой степени это похоже на франшизу,
ведь представитель продает чужие услуги
под торговой маркой столичной компании. Но
материнская фирма будет получать не
фиксированную сумму, а часть прибыли,
которую приносит региональный клиент. На
этапе создания представительства можно
попытаться выторговать у носителя бренда
льготные условия на период стартапа.
Брокерские корешки
Брокерские компании, работающие с
розничными клиентами, кроме
непосредственно комиссионного
вознаграждения, которое составляет порядка
0,05-0,08% суммы сделки, имеют и другие доходы.
В первую очередь доход от кредитования
активных клиентов, использующих "плечи":
они занимают денежные средства и открывают
короткие позиции, для чего одалживают акции.
Идеальной для брокера является ситуация,
когда активы клиентов в совокупности
равномерно распределены между деньгами и
"голубыми фишками". В таком случае у
брокера нет проблем с предоставлением
финансов и ценных бумаг одних клиентов
другим.
Деньги стоят обычно дороже, чем ценные
бумаги. Так, взять в кредит акции для
открытия короткой позиции обойдется
примерно в 12% годовых, а получить деньги для
"плеча" -- в пределах 15-16% годовых. При
расчете суммы процентов за кредит годовая
ставка делится на 360 дней и умножается на
количество суток заимствования, в том числе
за выходные и праздничные дни.
Несложно подсчитать, что доход от
маржинальной торговли приносит сумму,
сопоставимую с размером брокерской
комиссии. А идеальный клиент для брокера --
это тот, который купил с "плечом" акции
и держит их несколько дней. В этом случае
брокер будет получать проценты по кредиту
каждые сутки и, как говорится, жить на эти 2%.
Если имеющихся денежных средств или акций
в компании не хватает для желающих покупать
с "плечом" или "шортить", то брокер
всегда может занять деньги в других
инвесткомпаниях с помощью сделок РЕПО. Если
клиентам необходимы деньги, а в избытке
имеются акции, например РАО "ЕЭС России",
то брокер под них может занять деньги для
своих игроков. Прибыль его составит не 2%, а
1%, тем не менее и это фактически дармовой
доход. Здесь следует понимать, что получить
деньги можно только под относительно
ликвидные акции. Это означает, что брокеру
выгодно, чтобы клиенты активно торговали с
кредитным "плечом" только узким
спектром ценных бумаг.
Схема займов в РЕПО работает и в обратную
сторону: сам брокер может давать другим
инвесткомпаниям (размещать) избыточные
денежные средства или ценные бумаги, и это
еще один источник дохода.
Отсюда же следует, что клиент, который
купит акции второго-третьего эшелонов с
расчетом продать их через пару лет, прибыль
брокеру принесет только два раза: уплатит
брокерскую комиссию при покупке и продаже
акций. От таких клиентов, безусловно, никто
не отказывается, однако в брокерском
бизнесе ставку следует делать на
гиперактивных спекулянтов. Такая же
ситуация и на фондовом рынке США. Не зря
розничные интернет-брокеры, например AmeriTrade
или E*Trade, особо выделяют количество
активных клиентов. Домохозяйки в
большинстве своем все-таки не играют на
бирже.
Вершки представителей
Все перечисленные "вкусности"
брокерского бизнеса в полной мере не будут
доступны региональному представителю
компании, который не является
профессиональным участником фондового
рынка (отсутствует лицензия брокера, дилера,
депозитария), не имеет необходимого
программного обеспечения и аккредитации на
бирже. Получение брокерской лицензии на
первый взгляд не выглядит сложным делом. Из
существенных требований Федеральной
службы по финансовым рынкам (ФСФР) можно
выделить только необходимость иметь 5 млн
рублей собственных средств и
квалификационные претензии к руководителю
компании, который должен иметь опыт
управления отделом или иным подразделением
профессионального участника рынка не менее
одного года. Тем не менее создание
инвесткомпании с нуля -- дело очень
затратное. В качестве положительных
примеров можно привести, пожалуй, истории,
когда из действующей фирмы или банка
увольнялся сотрудник, знающий брокерский
бизнес изнутри, создавал собственную
компанию -- и к нему затем переходила и часть
клиентов покинутого брокера. Именно
заручившись поддержкой клиентов, и
создавался новый бизнес. Есть примеры и
неудачного создания с нуля брокерских фирм.
Поэтому о получении в будущем брокерской
лицензии мечтать можно, но к такому шагу
следует подготовиться.