Логин or Регистр

Rambler\'s Top100 Кредиты Инв.проекты Венчур Представители Посредники Изобретения Партнеры Ссылки Форум Глоссарий Новости .

 ИДЕИ БИЗНЕСА  БИЗНЕС-КРЕДИТЫ  ГОТОВЫЙ БИЗНЕС  РЕКЛАМА  РАЗМЕСТИТЬ СТАТЬЮ

Банк бизнес-предложений


 

Лучшие бизнес предложения

   Кредиты малому и
  среднему бизнесу.
  Помощь в поиске
  залога (недвижимость)


Лучшие бизнес предложения
Наш опрос
Вам нравится вести бизнес в России?

Да, я всем доволен
Да, но нужны реформы
Нет, но нет выбора
Нет, я свернул бизнес
Не знаю
Я - наемный работник



Результаты
Другие опросы

Ответов: 25098
Комментариев: 7
Счетчики, рейтинги
Rambler's Top100

Яндекс цитирования

Самые популярные запросы
бизнес-план   готовый бизнес   интернет-трейдинг   как заработать   ипотека   инвестиции в недвижимость   прямые инвестиции   венчур   фондовый рынок   свой бизнес  недвижимость  
Последние бизнес-планы
  Бизнес план «Развитие мясного и племенного коневодства» - 850.00 руб - покупок: 71 
  Бизнес план «Организация предприятия по разведению кр. рогатого скота мясомолочного направления» - 850.00 руб - покупок: 40 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству строительных материалов» - 600.00 руб - покупок: 29
  Бизнес-план инвестиционного проекта «Строительство коттеджного поселка» - 1500.00 руб - покупок: 41 
  Бизнес-план «Организация современного хозяйства по выращиванию овощей в открытом грунте» - 750.00 руб - покупок: 41 
  Бизнес-план «Организация производства фанеры» - 750.00 руб - покупок: 32 
  Бизнес-план «Разведение крупного рогатого скота» - 750.00 руб - покупок: 157 
  Бизнес-план «Создание деревоперерабатывающего комбината» - 700.00 руб - покупок: 163 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству клееного мебельного щита» - 600.00 руб - покупок: 145 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству пиломатериалов» - 750.00 руб - покупок: 35 
Все по дате поступления
Россия в зоне риска

21.08.07

Страница: 2/2

Скрытые риски

"Прежде чем мы увидим какие-нибудь признаки улучшения, ситуация на финансовых рынках еще значительно ухудшится. Масштабные интервенции центральных банков помогают справляться с симптомами, но не с причинами нынешнего кризиса. Ведь проблемы отмечаются не только на рынке рискованных ипотечных облигаций CDO или же облигаций выкупного финансирования LBO, но и в более широком спектре финансовых инструментов, например в векселях. В последние годы основным трендом в развитии финансовых рынков было перераспределение рисков по финансовым инструментам кому-то еще. В результате сегодня в зоне риска оказались практически все сегменты финансового рынка. Они не видны, но рано или поздно они материализуются. Скорее это произойдет раньше, чем позже. Как показали события последних недель, ситуация может меняться очень быстро", -- сказал "Эксперту" старший экономический советник инвестбанка UBS Джордж Магнус.

Ситуация и в самом деле меняется очень быстро. Так, в минувший четверг сорок ведущих мировых банков были вынуждены выдать совместный экстренный заем в 11,5 млрд долларов инвестиционной корпорации Countrywide Financial. Эта компания -- крупнейший кредитор американского ипотечного рынка -- была на грани полного банкротства. В последние годы она активно занималась выдачей высокорискованных кредитов клиентам с низкими доходами. После повышения процентных ставок Countrywide Financial столкнулась с волной массовых неплатежей заемщиков. Банки перестали предоставлять корпорации новые кредиты под залог ее ипотечных облигаций. Но банкротство Countrywide Financial угрожало перерасти в полномасштабный глобальный системный кризис, поэтому пришлось срочно заняться ее спасением.

Впрочем, до полной нормализации еще очень далеко. По мнению многих аналитиков, летние события -- лишь увертюра к более масштабным осенним проблемам. Самое интересное начнется, когда завершится период летних отпусков. "Продолжение кризиса ликвидности на американском рынке может повысить давление на ФРС -- в сторону понижения процентных ставок. Такой шаг может уменьшить проблемы с нехваткой ликвидности, прежде всего для платежеспособных заемщиков. Но это будет лишь борьбой с симптомами. Для устранения причин кризиса потребуется существенная перестройка финансовых рынков и того, как они работают", -- сказал "Эксперту" старший экономист исследовательского центра Global Insight Нариман Беравеш. 2

Финансовый конвейер по перераспределению рисков, работавший последние годы, позволил создать огромные объемы ликвидности, часть которой передавалась в управление весьма рисковым заемщикам. В этой системе банки выступали лишь как посредники финансирования. Они формировали портфели рискованных кредитов малообеспеченным гражданам под залог жилья. В свою очередь, под эти кредитные портфели выпускались облигации, которые продавались на рынке -- инвесторам, которые готовы были рисковать ради высоких доходов. Так что банки вроде бы никаких рисков на себя не брали.

Система эта работала до того момента, пока риски не перевесили потенциальный доход, а именно до нынешнего лета. Сегодня главная проблема -- неочевидное распределение рисков. Многие банки не успели продать все высокорискованные облигации. Многие банки покупали эти облигации, но не напрямую, а через хедж-фонды, так что на банковских балансах вроде все чисто, но мало кто представляет, как обстоят дела в реальности. Как прокомментировал происходящее на рынках экономист инвестбанка Lehman Brothers Дрю Мейтес, "мы находимся на минном поле. Никто не знает, где находятся мины, и мы пытаемся пройти наугад".

С ним согласен Джордж Магнус из UBS: "В течение почти десятилетия мы двигались по пути усложнения финансовых инструментов, направленных на перераспределение рисков. В результате сегодня мы не знаем точно, где именно концентрируются риски. Теперь финансовая система должна начать движение в обратную сторону -- в сторону сокращения долгового бремени и одновременного возвращения рисков туда, где они видны невооруженным глазом". Это, однако, потребует значительного времени и серьезной перестройки многих рынков, прежде всего весьма сложных рынков векселей и деривативов.

Сильный доллар?

Попробуем представить, как будет протекать этот процесс расчистки завалов. Очевидно, что проблемы на американском рынке жилья -- это надолго. По последним официальным данным, число новостроек в США в июле упало на 6,1% и составило 1,381 млн домов в годовом исчислении. Это минимальный показатель за последние десять лет. Число выданных разрешений на строительство жилья также упало в прошлом месяце до самой низкой отметки за десятилетие -- их количество уменьшилось на 2,8%, а не на 0,4%, как ожидали аналитики. На долю жилых домов приходится более половины общего объема строительства, поэтому понятно, что сокращение строительства окажет сильное влияние на всю экономику США. Снизится не только спрос на стройматериалы, но и потребительский спрос вообще, который в последние годы во многом стимулировался постоянным ростом цен на жилье и кредитами под залог недвижимости.

Это может означать начало новой фазы в развитии мировой экономики -- фазы усиления доллара. Коррекция потребительского спроса должна снизить давление на внешнеторговый баланс, который в последнее время уже начал несколько выправляться. Снижение спроса в США должно несколько охладить остальные рынки и снизить глобальный спрос на сырье. Оба эти фактора будут оказывать поддержку доллару. Более крепкий доллар означает снижение стоимости импортных товаров. Значит, ФРС сможет снижать ставку, не опасаясь ускорения инфляции, что поддержит и экономический рост в США, и доллар. Таким образом, можно надеяться, что период реструктуризации финансовых рынков пройдет достаточно гладко, без особых потрясений.

Конечно, пока это умозрительная схема, но вполне реальная. В пользу этого сценария говорят следующие аргументы. Во-первых, ипотечный кризис в США уже парадоксальным образом привел к перетоку капитала в американские гособлигации и к усилению доллара. Отчасти это произошло из-за политики центробанков других стран, которые целенаправленно влили в рынки огромные объемы ликвидности. "ЕЦБ оказал очень хорошую услугу американскому финансовому рынку, поскольку многие банки занимали в Европе и обменивали средства на доллары, чтобы перевести их в США и там использовать", -- рассказал "Эксперту" старший экономист Goldman Sachs Эрик Нильсен. Заметим, что занимали не только в Европе, но и в Японии и в других странах. И в дальнейшем центробанки мира могут быть вынуждены подыгрывать США и доллару, чтобы помочь американцам избежать коллапса финансовой системы. Уж слишком весь мир от нее зависит, чтобы дать ей развалиться.

Во-вторых, за последние годы американская валюта радикально подешевела. Сегодня взвешенный с учетом взаимной торговли индекс курса доллара к валютам всех торговых партнеров США опустился аккурат на предкризисный уровень 1997 года. То есть определенная свобода маневра у финансовых властей США есть. Радикального подорожания доллара, наверное, ожидать не стоит, но постепенное, неторопливое укрепление его позиций вполне возможно.

В-третьих, США остаются главным гарантом мировой экономической системы. До сих пор большинство инвесторов рассматривает гособлигации США как наиболее надежный актив. Глобальная экономика вступает в период расчистки завалов и выявления скрытых рисков, поэтому наиболее осторожные инвесторы постараются увести часть капиталов в эту тихую гавань. В конце концов, стремительный рост всех развивающихся рынков в последние годы был следствием той самой системы "перераспределения рисков", благодаря которой инвесторы безбоязненно вкладывали в самые рискованные инструменты и в самые рискованные страны. Теперь спрэды между доходностью надежных и рискованных инструментов будут расширяться, так что, даже если ставки в США пойдут вниз, стоимость кредитов для развивающихся стран может вырасти. Мировая финансовая система вступает в другой период -- период оттока капитала с рискованных периферийных рынков в центр капиталистической системы.

Другая повестка дня

Сценарий сильного доллара -- наименее благоприятный для России. Ужесточение внешних условий заимствований, увеличение стоимости обслуживания внешних долгов, снижение цен на сырьевые товары -- более опасного для российской экономики сочетания и не придумаешь.

Причем пик нынешнего финансового кризиса может прийтись точно на российские думские и президентские выборы, что чревато неожиданными последствиями. Конечно, вряд ли стоит ожидать радикальных политических потрясений. Инерционность экономических процессов велика, поэтому даже если на международных финансовых рынках, скажем в октябре, случится что-нибудь катастрофическое, то до думских выборов никаких реальных последствий большинство населения не ощутит. Да и до президентских выборов можно дотянуть: запас прочности у российской экономики сегодня большой. Речь, скорее, идет о том, что кризис может сорвать амбициозные планы развития, нежели о том, что страна будет ввергнута в кризис масштаба 1998 года. Но и срыв планов будет очень болезненным, страна привыкла жить в условиях быстрого экономического роста.

Так что упорное, на протяжении восьми лет, нежелание правительства и ЦБ заниматься формированием современной национальной финансовой системы может сослужить им плохую службу в самый неподходящий момент. Пусть даже проскочить выборный период и удастся, но может случиться так, что у нового президента будет совсем другая повестка дня, чем казалось еще совсем недавно. И вместо выполнения больших планов эпохи стабильности ему придется заниматься борьбой с последствиями воздействия мирового кризиса на Россию, построением национальной финансовой системы.

В подготовке статьи принимал участие Сергей Журавлев 
-----------------------
Ясности нет

Вероятность перерастания ипотечного кризиса в глобальный экономический эксперты оценивают по-разному

Евгений Гавриленков, главный экономист ИК "Тройка Диалог": 1

-- Я бы пока не говорил о глобальном кризисе. Реальная экономика неплохо себя чувствует, несмотря на все эти ипотечные проблемы. Во втором квартале ВВП США вырос на 3,4 процента. Конечно, в США есть проблемы дефицита платежного баланса, внешнего долга. Но в процентном отношении к ВВП уровень долга не повышается, он просто подтягивается. В целом американский корпоративный сектор чувствует себя неплохо, потому что это уже не просто американский рынок, это уже глобализованный корпоративный сектор. Транснациональные компании получают прибыль не только в Америке, но и в том же Китае. Поэтому даже проблемы на потребительском рынке США для них уже не столь критичны. У корпоративного сектора с финансами все благополучно. Все более значимыми становятся другие страны. Недаром МВФ недавно повысил прогноз роста мировой экономики с 4,9 до 5,2 процента. Во многом благодаря росту Китая. Поэтому если говорить о ближайших месяцах, скажем о полугоде, то я не вижу таких проблем, которые можно было бы назвать кризисом. Мировое хозяйство растет, деньги в мировой экономике есть. На рынки эти деньги поступают. 2

Кирилл Тремасов, начальник аналитического управления Банка Москвы:

-- Предчувствия глобального финансового кризиса есть. Потому что совершенно очевидно: вопреки ожиданиям ситуация в США не улучшается. Многие полагали, что во втором полугодии начнется восстановление. Сейчас мы видим, что кризис разрастается, выходит за рамки сектора. Предпосылки для кризиса в США высоки, как никогда. Единственное, что успокаивает инвесторов, -- пока этот кризис не оказал серьезного влияния на реальный сектор. По сути, пока пострадало только строительство. Никакого влияния на потребительскую активность населения кризис не оказал. Более того, на фоне хорошей ситуации на рынке труда доверие потребителей находится на уровне шестилетнего максимума. Очень противоречивая ситуация.

Предыдущая страница Предыдущая страница (1/2)



ПОДПИШИТЕСЬ НА РАССЫЛКУ
новостей бизнеса и экономики,
выходящую совместно с бизнес
предложениями России и стран
ближнего и дальнего зарубежья.

Источник: Журнал «Эксперт»

Copyright © Банк бизнес предложений. Все права защищены

Опубликовано: 2007-08-23 (4840 Прочтено)

[ Вернуться назад ]
Новые бизнес предложения

Новые бизнес предложения
Помощь в получении кредита просм: 12768 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Оренбург
Сумма:
700000
Оказываем помощь в оформлении и получении микрозаймов и кредитов для физических лиц, у котор...

Продам угольное месторождение просм: 423 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Новокузнецк
Сумма:
250000000
Разведанные запасы угля составляют 39 млн. тонн угля марок Т и А.Категории разведанности - B...

Ищу партнера в IT просм: 427 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Красноярск
Сумма:
5000000
ООО с инфрастуктурой ВОЛС. Техобслуживание ремонт ПК, оргтехники. Специалисты в наличии. Cво...

Оборудование. Найдем клиентов за % просм: 9980 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Волгоград
Сумма:
1
Мы занимаемся продвижением продукции наших партнёров по России и СНГ.
Мы берём проц...

Оптовые поставки венков просм: 360 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Владимир
Сумма:
0
Мы производители венков различной сложности. Качество очень хорошее, долговечны. Предлагаем ...

Кредиты действующему бизнесу просм: 11929 
Кредиты действующему бизнесуСтрана:
Россия
Город:
Москва
Сумма:
0
Профессионалы банковского рынка Москвы оказывают услуги получения кредитования действующему ...

Реконструкция производства картофеля просм: 11733 
Реконструкция производства картофеляСтрана:
Россия
Город:
Магадан
Сумма:
7000000
Местоположение бизнеса – РФ, Магаданская область.
Основные направления проектируемой ...

Кредит для инвестиционных сельхозпроектов просм: 200 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Кредит от одного до семи миллиардов рублей для инвестирования в сельхозпредприятия. Процентн...

Деньги на инвестиционные проекты просм: 267 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Деньги на инвестиционные проекты, модернизацию производства: от 5 млн.евро. до 1 млрд.евро. ...

Продается Автомойка (ППА на 5 лет) просм: 121 
Продается Автомойка (ППА на 5 лет)Страна:
Россия
Город:
Санкт-Петербург
Сумма:
1000000
Место нахождения: Санкт-Петербург, м.Лесная

Автомойка на 2 поста. Работает 24...

Все предложения RSS
Добавить новое
Подписка на новые
.

Copyright © 2005-2012 Банк бизнес-предложений bizbank.ru
При использовании материалов сайта, ссылка на www.bizbank.ru обязательна.
Любое частичное или полное, а также коммерческое использование материалов Банка бизнес-предложений
без согласования с владельцем сайта bizbank.ru запрещено.