Страница: 1/2
Переизбыток денег на внутреннем рынке породил новую категорию инвесторов — фонды прямых русских инвестиций в зарубежные предприятия.
Памперсы нарасхват
10 ИЮЛЯ 2007 ГОДА фонд прямых
инвестиций Pamplona Capital Partners,
сформированный на деньги
акционеров « Альфа-групп» и других
российских частных инвесторов,
вышел из состава акционеров чешской
Pegas Nonwovens. Осенью 2005 года Pamplona
приобрел 97% акций этой компании —
второго в Европе производителя
синтетических нетканых материалов
для детских подгузников и женских
прокладок — за $190 млн. Фонд оставил
у руля прежний менеджмент, помог
компании получить выгодный заем на
модернизацию и посадил в совет
директоров трех опытных партнеров
— выходцев из крупных европейских
фондов прямых инвестиций и
химических концернов. Удачно продав
часть своего пакета во время IPO
чешской компании и еще более
удачного недавнего SPO, Pamplona получил
$250 млн, заработав для своих
вкладчиков $60 млн.
Европа просто Клондайк для
инвестора, полагает Александр
Идрисов, управляющий партнер
консалтинговой компании «Стратегика».
Там можно найти множество
относительно недорогих активов. На
продажу ежегодно выставляются до 3
тыс. компаний разного размера из
разных отраслей. Главные «поставщики»
предприятий — наследники семейных
фирм, которые хотят сбыть с рук
доставляющую одни хлопоты
собственность, и крупные корпорации,
избавляющиеся от непрофильных
активов. Словом, приходи и бери.
До сих пор розыском и «откормом»
перспективных компаний в Европе
занимались европейские и
американские фонды прямых
инвестиций. Сегодня же к ним
присоединяются фонды,
сформированные из свободных
средств богатых россиян. Смысл в том,
чтобы диверсифицировать активы и
защитить их от колебаний
отечественного фондового рынка. За
рубежом прибыль фондов private equity funds
меньше, чем в России,— доходность
выше 20% годовых в Европе считается
отменным результатом. Зато и риски
ниже, отмечает Исаак Беккер,
владелец консалтинговой компании FCP
(Financial Management), помогающей российским
состоятельным гражданам
пристраивать свободные средства.
Европейский комбинатор
УЖЕ УПОМЯНУТЫЙ ФОНД «имени „
Альфа-групп”», размер которого
сегодня составляет $500 млн,
вкладывается в европейские
компании с оборотом 100–200 млн евро. А
главные критерии отбора, говорит
Алекс Кнастер, бывший главный
управляющий директор « Альфа-групп»
и нынешний глава Pamplona Capital Partners,—
хорошее финансовое состояние и
разумная цена. «Убыточные активы не
берем: у нас нет команды управленцев,
чтобы выводить их из кризиса»,—
поясняет Кнастер.
С 2005 года, когда был создан фонд,
Pamplona успел инвестировать в финского
перевозчика химикатов Hanspaa (крупнейшего
в Северной Европе), двух европейских
производителей компонентов для
грузовиков, тракторов и прицепов —
Holland Group и Otto Sauer Achsenfabrik (SAF),— а также
австрийско-германскую ювелирную
сеть Amor. Самая свежая сделка — выкуп
у британского дистрибутора
платиноидов Johnson Matthey испанского
подразделения по производству
глазурей и других керамических
материалов за 226 млн евро. Теперь «осколок»
Johnson Matthey будет называться Endeka Ceramics
Group. С купленными активами Кнастер
проводит различные действия, чтобы
повысить их капитализацию. Например,
недавно Pamplona приступил к
объединению Holland Group и SAF в единую
глобальную компанию SAF-Holland Group с
оборотом 750 млн евро.
А для Amor Кнастер придумал особый
план: привести ювелирную сеть в
Россию. Предполагается, что Amor будет
открывать свои салоны в магазинах
сети «Перекресток», которыми,
кстати, тоже владеет « Альфа-групп».
В принципе фонд прямых российских
инвестиций может работать в Европе
весьма эффективно, говорят эксперты,
особенно если возглавляет его
инвестбанкир международного класса.
Нужно зарегистрировать УК где-нибудь
в Великобритании и нанять опытных
управляющих из западных фондов. А
искать проекты помогут
консультанты. Или можно обратиться
в европейские фонды прямых
инвестиций, которые время от
времени выставляют свои
портфельные компании на торги. По
дешевке у фондов ничего не купишь,
зато это наверняка будет
качественный товар. Так, две
портфельные компании Pamplona — SAF и
Hanspaa — приобретены именно у других
фондов.
Родная отрасль
ВОТ ДРУГАЯ СХЕМА. Глава крупной
промышленной корпорации продает
свой основной бизнес и создает фонд
прямых инвестиций, который работает
в той же отрасли, но уже в мировом
масштабе. Например, бывший
совладелец горно-металлургической
группы «Мечел» Владимир Иорих,
продав свою долю в «Мечеле»
партнеру Игорю Зюзину, в конце
прошлого года создал фонд Pala Investments
Holdings (зарегистрирован на Джерси) с
капиталом $900 млн. Pala собирается
вкладывать деньги в
горнодобывающие активы в России и
за рубежом. А управляющую компанию
Pala Investments возглавят бывший вице-президент
«Мечела» Ян Кастро и выходец из Goldman
Sachs Джозеф Белэн, курировавший
металлургию.
По словам Белэна, новый фонд будет
искать небольшие компании,
закачивать в них капитал и помогать
с выбором стратегии, которая
ускорит рост. Во всех портфельных
проектах Pala Investments будет выступать в
роли финансового инвестора, который
входит в компанию, «сидит» в ней
несколько лет, растит ее на продажу,
а затем выходит.
В списке приоритетов —
золотодобытчики. Цены на золото с 2000
по 2006 год выросли более чем вдвое, а
золотодобывающие компании дорожали
еще быстрее. В прошлом году, по
данным Bloomberg, объем сделок M&A в
золотодобывающей отрасли достиг
рекордного показателя за
десятилетие — $24,3 млрд. Теперь сюда
добавятся и десятки миллионов Pala
Investments Holdings. Свою деятельность фонд
начал с того, что в начале января
приобрел 13,3-процентную долю в
австралийском золотодобывающем
предприятии Avoca Resources за $21 млн.
Следующая сделка была заключена
столь же стремительно: в феврале Pala
приобрела канадского производителя
шлифовальных инструментов и
абразивных материалов Norcast за $87 млн.
Эта покупка, говорит Белэн, вполне
вписывается в стратегию фонда —
сформировать диверсифицированный
портфель в горнорудной отрасли. Тем
более что стоимость предприятий,
производящих горнодобывающее
оборудование, как правило, растет
вместе с ценой самих добывающих
компаний.