«Подобные мегасделки
заставили задуматься
руководителей многих
крупных корпораций, ведь
раньше их огромная
рыночная капитализация
являлась достаточным
препятствием для того,
чтобы их не приобрели
компании private equity. Однако в
прошлом году благодаря
хорошим условиям
заимствования на долговых
рынках фирмы прямых
частных инвестиций смогли
собрать на финансовых
рынках 400 млрд долларов, а
в этом году сумма вырастет
до 500 млрд», – рассказал «Эксперту
Казахстан» Джеймс
Филипс, аналитик Private
Equity Intelligence. Из этой суммы
около половины уйдет на
выкуп публичных компаний,
а остальное будет
инвестировано в венчурные
проекты, недвижимость и
инфраструктурные фонды.
Хотя объем капитала,
который доступен сектору
private equity, оказывается
огромным, сегмент очень
быстро меняется, пытаясь
найти новые способы
увеличить объем средств,
доступных для
инвестирования. Так, в
марте 2007 года было
объявлено, что
американская компания
Blackstone, одна из ведущих
фирм private equity, осуществит
первичное размещение
акций. Уже в июне Blackstone
провела IPO на 4,13 млрд
долларов, которое
оказалось очень
востребовано инвесторами:
за первый день торгов
акции компании подорожали
на 24%. Это размещение –
крупнейшее первичное
размещение на
американском рынке за
последние пять лет.
Результатом IPO стал рост
капитализации Blackstone,
которая занимается
выкупом компаний,
управляет хедж-фондами,
фондами инвестиций в
недвижимость и
консалтингом по сделкам
слияния и поглощения (M&A),
в 33 млрд долларов. Blackstone за
последние два месяца
удалось заработать около
7,75 млрд долларов. В мае
правительство КНР
приобрело 9,4% неголосующих
акций компании за 3 млрд. «Инвестиции
Китая в private equity стали еще
одним подтверждением того,
что сегодня этот сектор
стал очень важным для
мировой экономики», –
полагает Стивен Томас из
Cass Business School.
После успешного
размещения акций Blackstone
стало известно о планах
Kohlberg Kravis Roberts (KKR),
крупнейшей компании private
equity в США, разместить свои
акции на бирже. Она наняла
инвестиционные банки Morgan
Stanley и Citigroup для подготовки
IPO. Еще две крупные
компании сектора – Carlyle
Group и Apollo Management уже
несколько месяцев
занимаются подготовкой
размещений – они ждали
результатов IPO Blackstone,
прежде чем принимать
окончательное решение.
Аналитики полагают, что
все размещения будут
проведены в ближайшее
время, поскольку аппетит
инвесторов к акциям фирм
private equity будет падать с
каждым IPO. Впрочем, по их
мнению, фондовый рынок
может успешно разместить
лишь две новые крупные
компании частных
инвестиций.
С больших денег –
большие налоги
Ускорить размещение
акций крупнейших фирм private
equity могут также и
законодательные
инициативы Конгресса США.
Так, американские
законодатели
рассматривают вариант
резкого повышения ставки
подоходного налога для
менеджеров хедж-фондов
и сектора private equity. Ставка
налога на инвестиции в эти
сферы может быть повышена
с 15 до 35% – то есть до
уровня налога на прибыль в
США. «Компании private equity
должны платить налоги по
таким же ставкам, как и все
остальные компании в
стране», – заявили
сенаторы Макс Бокус и Чарльз
Грассли, члены
сенатского комитета по
финансам, ратующие за
изменение
законодательства.
В Британии, где
базируется основная часть
европейских фирм прямых
частных инвестиций, они
платят лишь налог на доход
с капитала, который
составляет всего 10%, в то
время как остальные
британские компании
платят налог на прибыль в
30%. Такая разбежка вызвала
давление на отрасль со
стороны политиков и
конкурентов в финансовом
секторе (в частности
банков), которые считают,
что правительство должно
выровнять уровень
налоговых ставок для private
equity и остальных компаний.
Планы США и Британии
повысить налоги на фирмы
прямых частных инвестиций
могут привести к
масштабному переводу этих
компаний в офшоры. «Если
правительство резко
повысит налог на private equity,
то значительная часть
компаний очень быстро
может перебраться в
офшорные страны. И если
сейчас они платят какие-то
налоги, то на некоторых
офшорах они могут не
платить вообще ничего – в
ряде стран налог на доходы
с капитала составляет 0%»,
– заявил Джон Маултон,
глава фонда прямых
частных инвестиций Alchemy
Partners.
Лондон
В
последние несколько лет
сектор private equity стал
осуществлять гигантские
сделки по выкупу
публичных акционерных
компаний
