«При подготовке инвестиционных меморандумов для своих клиентов мы всегда тщательно проверяем исходную информацию на соответствие ее реальной картине, – говорит начальник отдела анализа долгового рынка ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко. – То же самое можно сказать и о работе нашего отдела кредитных рисков, сотрудники которого хотя и используют материалы инвестиционных меморандумов при определении лимитов на того или иного контрагента, по возможности всегда сверяют их с первоисточниками, будь то учредительные документы, выданные компании, лицензии, копии налоговой отчетности и банковских выписок. Но порой на момент выпуска долговых обязательств состояние эмитента может быть в разы лучше, чем скажем через полгода обращения его бумаг. Информация нуждается в постоянном дополнении».

Миф № 6

Высокая доходность по векселям – как бесплатный сыр в мышеловке. Инвесторов заманивают выгодными обещаниями.

На самом деле: высокая доходность наблюдается преимущественно в первых, дебютных выпусках и может достигать в 16–18% годовых (что существенно выше ставок по банковским депозитам). Это вполне объяснимо – компания «платит» за то, что ее имя не известно широкому кругу инвесторов. Дебютные ставки сопоставимы с процентом за кредит в коммерческом банке.

«Вексель среднего предприятия – самый выгодный способ среди прочих долговых инструментов, так как позволяет получить наибольший доход. Среди институциональных инвесторов этот инструмент востребован в достаточной мере, но для большинства частных инвесторов такие программы пока еще в новинку», – говорит Дмитрий Романов.

Здесь, впрочем, нельзя не упомянуть активизировавшиеся в последнее время компании без лицензий, которые предлагают векселя – свои либо родственных им компаний, скажем, под 65% годовых. Такой благотворительностью занимается некоммерческое (!) партнерство «Русский проект» из Петербурга. А московское ООО «Золотая лига» предлагает заработать еще больше: 8–15% в месяц или 96–180% годовых, если считать без сложных процентов.

Это, действительно, аукцион неслыханной щедрости. Тот самый «сыр». На сайте «Золотой лиги» уже появилась информация о задержке всех выплат на 3–4 месяца и объявление: «Просим всех инвесторов сохранять спокойствие, генеральный директор заверил, что компания полностью возобновит свою деятельность». Без комментариев.

Миф № 7

Вексель имеет не слишком хорошую репутацию и используется в «серых» схемах.

На самом деле: оставим в стороне рассуждения о том, что в 90-х годах не было ни одного финансового инструмента, который себя бы не дискредитировал (сгоревшие вклады, фальшивые инвестфонды, дефолтные ГКО).

Векселя, безусловно, и сегодня могут использоваться в спорных с точки зрения законодательства схемах, но это, как правило, не касается векселей, выпускаемых публично для привлечения капитала. Но ведь и в других финансовых сферах бывают проблемы: фальшивомонетчики, недобросовестные банки, фондовые инсайдеры и манипуляторы.

Игорь Ласточкин уверен: «Векселя как долговые ценные бумаги, выпущенные финансово устойчивой, публичной компанией при содействии надежного кредитного учреждения, – один из наиболее удобных, понятных и прозрачных инструментов денежного заимствования».

Миф № 8

На рынке сплошные подделки.

На самом деле: если вы приобретаете векселя у финансовых посредников (андеррайтеров), то вам бояться нечего. Риск подделки векселя актуален только в том случае, если с вами расплатились векселем либо вы покупаете его у случайных лиц. Бланк векселя имеет множество степеней защиты, почти как денежная купюра, включая скрытые степени защиты, известные только техническому отделу распространителя или организатора вексельного займа.

Поэтому речь идет скорее не о подделке самой ценной бумаги, а о фальсификации вексельной суммы. В любом случае, если вы хотите приобрести вексель не у уполномоченного посредника, целесообразно сделать телефонный звонок организатору выпуска, уточнив параметры ценной бумаги, либо провести проверку подлинности векселя у организатора выпуска либо домицилианта. Заказ выписки из реестра стоит около 200 рублей, экспертиза бланка – порядка 600 рублей.

«Риск инвестиций в векселя традиционно связан с их документарной формой, но его можно свести почти к нулю за счет заключения договора с профессиональным участником рынка ценных бумаг, который, помимо рекомендаций по выбору надежного векселедателя, проведет по поручению инвестора сделку и окажет услугу по ответственному хранению векселей», – говорит начальник отдела корпоративных финансов инвестиционно-финансовой компании «Солид» Роман Гаврюшов.

Миф № 9

Покупатель векселя фактически не будет иметь обещанную доходность, так как комиссии и налоги «съедят» возможную выгоду.

На самом деле: комиссия за проведение сделки для инвестора отсутствует (в то время как при покупке облигаций брокер возьмет комиссию). Если говорить о частном инвесторе, то он с полученного дохода (который при наличии документов, подтверждающих расходы по приобретению векселя, определяется как разница между суммой продажи и суммой покупки) должен будет уплатить подоходный налог по ставке 13%. Однако налог по такому же принципу уплачивается при операциях купли-продажи с любыми ценными бумагами, включая акции, облигации и паи. Инвестор несет дополнительные расходы только в том случае, если он пользуется дополнительными услугами, например, хранит векселя в депозитарии.

«Дополнительная комиссия по сделке может возникнуть, скажем, в том случае, если инвестор работает лишь через одного проверенного оператора, а тот на момент покупки не имел в наличии достаточного объем векселей и был вынужден искать бумагу на рынке. Однако размер подобного рода комиссий обычно колеблется в пределах 0,05–0,1% от суммы сделки, что совсем незначительно влияет на итоговую доходность бумаги, а по своим размерам вполне адекватно стоимости подобного рода услуг на облигационном рынке. К месту будет сказать о том, что порой стоимость облуживания банковского счета гораздо выше вышеупомянутых комиссий. При этом ряд дополнительных услуг, будь то проверка подлинности бумаг, большинством векселедателей предоставляет на безвозмездной основе», – утверждает начальник отдела по работе с векселями «Велес Капитала» Евгений Шиленков.