Логин or Регистр

Rambler\'s Top100 Кредиты Инв.проекты Венчур Представители Посредники Изобретения Партнеры Ссылки Форум Глоссарий Новости .

 ИДЕИ БИЗНЕСА  БИЗНЕС-КРЕДИТЫ  ГОТОВЫЙ БИЗНЕС  РЕКЛАМА  РАЗМЕСТИТЬ СТАТЬЮ

Банк бизнес-предложений


 

Лучшие бизнес предложения

   Кредиты малому и
  среднему бизнесу.
  Помощь в поиске
  залога (недвижимость)


Лучшие бизнес предложения
Наш опрос
Вам нравится вести бизнес в России?

Да, я всем доволен
Да, но нужны реформы
Нет, но нет выбора
Нет, я свернул бизнес
Не знаю
Я - наемный работник



Результаты
Другие опросы

Ответов: 24613
Комментариев: 7
Счетчики, рейтинги
Rambler's Top100

Яндекс цитирования

Самые популярные запросы
бизнес-план   готовый бизнес   интернет-трейдинг   как заработать   ипотека   инвестиции в недвижимость   прямые инвестиции   венчур   фондовый рынок   свой бизнес  недвижимость  
Последние бизнес-планы
  Бизнес план «Развитие мясного и племенного коневодства» - 850.00 руб - покупок: 36 
  Бизнес план «Организация предприятия по разведению кр. рогатого скота мясомолочного направления» - 850.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству строительных материалов» - 600.00 руб - покупок: 23
  Бизнес-план инвестиционного проекта «Строительство коттеджного поселка» - 1500.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Организация современного хозяйства по выращиванию овощей в открытом грунте» - 750.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Организация производства фанеры» - 750.00 руб - покупок: 19
  Бизнес-план «Разведение крупного рогатого скота» - 750.00 руб - покупок: 52 
  Бизнес-план «Создание деревоперерабатывающего комбината» - 700.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству клееного мебельного щита» - 600.00 руб - покупок: 43 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству пиломатериалов» - 750.00 руб - покупок: 29
Все по дате поступления
Дорогие молчуны

Юлиана Петрова, 25.06.07

Страница: 1/2

На Западе считается, что чем выше прозрачность, тем выше стоимость акций. В России это правило не работает: можно быть закрытым и при этом дорожать за милую душу.

В 2002 году авторитетное рейтинговое агентство Standard & Poor’s провело исследование информационной прозрачности развивающихся рынков, изучив публичные компании в Индии, Бразилии, Польше, ЮАР и Таиланде.

Оно дало неожиданные результаты. Оказалось, что в трех странах из пяти — Польше, Бразилии и ЮАР — корреляция между уровнем раскрываемости и стоимостью публичных предприятий отрицательна. То есть чем меньше компании рассказывают о себе, тем дороже стоят акции. Этот вывод тогда напугал исследователей, ведь отрицательная корреляция делала бессмысленной идею составления рейтингов корпоративного управления, тем самым подрывая бизнес S&P. Авторы поспешили скорректировать данные по капитализации, очистив их от экстремальных значений, после чего Польша и Бразилия «исправились», а вредная негативная зависимость сохранилась только у ЮАР.

В России же, по данным исследования информационной прозрачности крупнейших российских публичных компаний за 2006 год, выполненного тем же Standard & Poor’s, зависимость между капитализацией и уровнем раскрываемости информации все же положительна, хотя и весьма слаба — вдвое слабее, нежели в Индии. Причем речь идет только о крупнейших предприятиях, большинство из которых торгуются на зарубежных биржах и давно привыкли считать раскрытие информации обязательным правилом игры. Но и лидеры не хотят делать больше того, что от них требуют: достигнув уровня, устраивающего регуляторов и биржи, они уже начали снижать свою прозрачность. Дальнейшее усиление прозрачности означает, что им придется раскрывать «болезненные» сведения вроде зарплат топ-менеджеров или расстановки сил в совете директоров. Например, в том же отчете Standard & Poor’s отмечается снижение информационной прозрачности у «Ростелекома», ЛУКОЙЛа, «Северсталь-авто» и других лидеров за последний год — при росте котировок.

Аналогичные результаты дало и наше собственное исследование информационной прозрачности отечественных публичных компаний, которое мы проводим третий год подряд. Так, за последний год средняя оценка (присваиваемая нами каждому предприятию на основе оценок инвестиционных аналитиков) у грандов фондового рынка снизилась на 2–4 балла, тогда как самые закрытые предприятия, напротив, улучшили свою раскрываемость в среднем на 2–3 пункта — сработал «эффект низкой базы».

С переплатой

ТЕМ НЕ МЕНЕЕ СУЩЕСТВУЕТ категория компаний, где корреляция между капитализацией и прозрачностью весьма заметна. Это предприятия, акции которых уже переоценены рынком. Рано или поздно чрезмерно дорогие эмитенты понимают: прежних усилий уже недостаточно, чтобы склонить инвесторов к покупке их акций. Поэтому им приходится сообщать о себе все больше и больше сведений. Так, все отмечают улучшающуюся раскрываемость «Верофарма» (производственной «дочки» «Аптечной сети 36,6»), которая уже сегодня считается очень высокой: отчетность по МСФО, презентации для инвесторов, отличная служба IR. Понятно, почему компания так старается: нынешние мультипликаторы «Верофарма» даже выше, нежели у аналогичных производителей в мире. У «Полюса золото» (золотодобывающей «дочки» ГМК «Норильский никель») бумаги сегодня торгуются на 60–90% дороже, чем у аналогичных зарубежных золотодобытчиков. Раскрываемость этой явно переоцененной компании беспрецедентна для горнодобывающего сектора. Или взять КамАЗ. Предприятие намерено этой осенью впервые опубликовать годовой отчет по МСФО — возможно, потому, что его акции, по мнению инвестаналитиков, уже превысили справедливую рыночную стоимость.

Проблема постоянного повышения прозрачности актуальна не только для отдельных компаний, но и для целых «дорогих» секторов. Например, для розничной торговли. Поэтому вполне закономерно, что в потребительском секторе наилучший прогресс в раскрываемости продемонстрировали две розничных сети — X5 Retail Group и «Магнит». «Магнит» ежемесячно рассылает сводки по количеству магазинов, площадям и обороту на квадратный метр, справедливо полагая, что инвесторам не помешает как можно чаще получать доказательства успешного развития сети.

Закрытое общество

ОДНАКО ЭЛИТНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ, бумаги которых прошли листинг и попали в котировальные списки (именно их Standard & Poor’s использует в качестве иллюстрации зависимости между капитализацией и прозрачностью), примерно в 6 раз меньше, нежели тех, чьи акции торгуются вне всяких списков на ММВБ, РТС или в системе RTS Board. Для этой категории эмитентов котировки существуют отдельно, а прозрачность — отдельно.

Известно, что основной катализатор прозрачности — регуляторы и биржи. К компаниям, не имеющим листинга, наши биржи не предъявляют практически никаких требований по раскрытию информации. При этом ни РТС, ни ММВБ не склонны что-то менять, поскольку для них введение строгих требований чревато проигрышем в конкурентной борьбе. Так, если одна из бирж первой введет жесткие регламенты, процесс допуска бумаг к торгам затянется и показатели ее работы ухудшатся.

Следующая страница (2/2) Следующая страница



ПОДПИШИТЕСЬ НА РАССЫЛКУ
новостей бизнеса и экономики,
выходящую совместно с бизнес
предложениями России и стран
ближнего и дальнего зарубежья.

Новые бизнес предложения

Новые бизнес предложения
Помощь в получении кредита просм: 8347 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Оренбург
Сумма:
700000
Оказываем помощь в оформлении и получении микрозаймов и кредитов для физических лиц, у котор...

Продам угольное месторождение просм: 423 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Новокузнецк
Сумма:
250000000
Разведанные запасы угля составляют 39 млн. тонн угля марок Т и А.Категории разведанности - B...

Ищу партнера в IT просм: 427 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Красноярск
Сумма:
5000000
ООО с инфрастуктурой ВОЛС. Техобслуживание ремонт ПК, оргтехники. Специалисты в наличии. Cво...

Оборудование. Найдем клиентов за % просм: 6422 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Волгоград
Сумма:
1
Мы занимаемся продвижением продукции наших партнёров по России и СНГ.
Мы берём проц...

Оптовые поставки венков просм: 360 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Владимир
Сумма:
0
Мы производители венков различной сложности. Качество очень хорошее, долговечны. Предлагаем ...

Кредиты действующему бизнесу просм: 7544 
Кредиты действующему бизнесуСтрана:
Россия
Город:
Москва
Сумма:
0
Профессионалы банковского рынка Москвы оказывают услуги получения кредитования действующему ...

Реконструкция производства картофеля просм: 7599 
Реконструкция производства картофеляСтрана:
Россия
Город:
Магадан
Сумма:
7000000
Местоположение бизнеса – РФ, Магаданская область.
Основные направления проектируемой ...

Кредит для инвестиционных сельхозпроектов просм: 200 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Кредит от одного до семи миллиардов рублей для инвестирования в сельхозпредприятия. Процентн...

Деньги на инвестиционные проекты просм: 267 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Деньги на инвестиционные проекты, модернизацию производства: от 5 млн.евро. до 1 млрд.евро. ...

Продается Автомойка (ППА на 5 лет) просм: 121 
Продается Автомойка (ППА на 5 лет)Страна:
Россия
Город:
Санкт-Петербург
Сумма:
1000000
Место нахождения: Санкт-Петербург, м.Лесная

Автомойка на 2 поста. Работает 24...

Все предложения RSS
Добавить новое
Подписка на новые
.

Copyright © 2005-2012 Банк бизнес-предложений bizbank.ru
При использовании материалов сайта, ссылка на www.bizbank.ru обязательна.
Любое частичное или полное, а также коммерческое использование материалов Банка бизнес-предложений
без согласования с владельцем сайта bizbank.ru запрещено.