"Государство размещает пенсионные деньги в эмитируемые им же ценные бумаги с мизерной доходностью, тем самым получая недорогой кредит под свои цели, – считает Дмитрий Левин, руководитель клиентского отдела УК "ИнвестКапитал". – Фактически государство использует эти деньги в собственных интересах, при этом обеспечивая минимальный пенсионный доход".

И это – принципиальный из череды сбоев в реализации пенсионной реформы. Хотя кто его знает – может, все так и было задумано, чтобы подстегнуть неповоротливых «молчунов»? Однако наш человек на такие убытки чихать хотел. И суммы там какие-то несерьезные, и деньги какие-то ненастоящие – ни пощупать, ни пропить. Да и когда еще эта пенсия будет? Пенсионное законодательство, глядишь, не раз еще изменится, так что нечего и голову себе морочить, заявления всякие писать, носить их куда-то…

А что дальше?

Если оставить за скобками идущие сейчас споры о судьбе отечественной пенсионной системы, то в новом году возникают и новые перспективы для использования пенсионных денег.

Правда, перспективы эти несколько напоминают басню о лебеде, раке и щуке, которые пытаются утащить воз в разные стороны. Например, недавно начал обсуждаться вариант применения пенсионных денег для секьюритизации кредитов. Еще в прошлом году постановлением российского правительства № 561 от 12 сентября 2006 года Внешэкономбанку как государственной управляющей компании разрешили вкладывать средства пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги. На практике это означает, что ВЭБ может "перекачать" в Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), которое рефинансирует ипотечные ссуды ряда российских банков. Минусы этого варианта – низкая (в сравнении с фондовым рынком) доходность и призрак коллапса в случае каких-либо потрясений российской "кредитной пирамиды".

Вариант второй: глава Минэкономразвития Герман Греф предлагает разрешить государственной управляющей компании вкладывать средства в "голубые фишки". Например, инвестировать средства в особый вид корпоративных облигаций. Такие облигации выпускаются для финансирования инвестиционных проектов с использованием государственно-частного партнерства. В первую очередь речь идет об облигациях, предусматривающих господдержку за счет средств инвестиционного фонда, участником которых будет создаваемый на базе самого ВЭБа государственный Банк развития. Возможные минусы – пока еще весьма неопределенные перспективы этих самых "инвестпроектов с использованием государственного-частного партнерства".

Вариант третий: банковское сообщество России ратует за то, чтобы отдать деньги пенсионеров ему. Ссылаясь на президента, призвавшего "наращивать мускулы" российского банкинга, и бия себя в грудь: мол, мы за ценой не постоим.

По мнению Дмитрия Афонина, руководителя банковских проектов компании "ИМА-консалтинг", возможности направить пенсионные накопления граждан в банковский сектор сегодня уделяется неоправданно мало внимания. "Это позволило бы качественно диверсифицировать портфель инвестиционных инструментов УК и одновременно колоссально помогло бы банкам пополнить ресурсную базу "длинными деньгами" и кредитовать инфраструктурные проекты государственной важности, помогать развитию частных компаний", – считает Афонин.

Однако доходность от таких вложений невелика – 7–11%, на финансовом рынке хватает более привлекательных инструментов. Хотя у банковских депозитов есть неоспоримое преимущество: благодаря государственной системе страхования вкладов ныне это самый надежный способ вложения средств. Так что банкиры (в частности Ассоциация российских банков) намерены добиваться существенного увеличения квоты на инвестирование пенсионных накоплений в банковские депозиты.

Какой вариант победит в конечном счете, пока неизвестно. Эксперты предполагают, что скорее всего "пенсионный пирог" будет поделен между всеми "едоками".  

По результатам опроса ВЦИОМ  58% респондентов, поместивших в прошлом году накопительную часть своей пенсии в НПФ, остались относительно довольны его работой. Подавляющее большинство россиян (82%) не планируют менять организацию, управляющую их пенсионными накоплениями. Склоняются к смене пенсионного фонда лишь 6% респондентов, при этом чаще всего они предполагают перевести свои средства в негосударственный пенсионный фонд.