Именно НПФ, констатирует Андрей Попов, генеральный директор УК "Финам Менеджмент", обладает сейчас самым большим потенциалом по привлечению пенсионных накоплений. Почти 90% "предприимчивых" выбрали объектом своих вложений НПФ, и только около 10% (127 тыс. человек) изъявили желание доверить свои пенсионные средства частным УК напрямую.

В итоге частные структуры за минувший год привлекли лишь 6% пенсионных накоплений – 10,6 млрд. рублей (из них примерно 9,8 млрд. рублей приходится на НПФ и 840 млн. рублей – на УК).

Частники начинают и выигрывают

Немногочисленные российские "активисты" одержали внушительную бизнес-победу над "молчунами".

В минувшем году частные НПФ и УК, управлявшие пенсионными деньгами, продемонстрировали весьма солидную доходность инвестирования пенсионных накоплений – 20,7%.

"Результаты в целом показаны достаточно хорошие, обусловлены они мастерством управляющих и благоприятной динамикой фондового рынка", – говорит Никита Коренцвит, начальник отдела долговых ценных бумаг ЗАО "СОЛИД Менеджмент".

Причем из 55 частных управляющих компаний 11 показали доходность выше 30%. В лидерах – управляющие компании "Универ Менеджмент", "РТК-инвест", "Доверие Капитал", "Открытие" и другие. Правда, в бочке меда есть и ложка дегтя: три компании сработали ниже уровня инфляции – "НВК", "РТК НПФ" и "ТРИНФИКО". Именно аутсайдеры, по оценке аналитиков, стали причиной того, что в минувшем году 17 тыс. россиян (1,5% от общего числа "активистов") разочаровались в частных инвесторах и заявили о своем желании вернуть пенсионные накопления в ПФР – под управление государства. Однако это решение скорее эмоциональное, чем рациональное: несмотря на провалы тройки аутсайдеров, доходность пенсионных инвестиций у частников в несколько раз превысила доходность, продемонстрированную управленцами Внешэкономбанка.

Внешэкономбанк, в качестве государственной управляющей компании распоряжающийся пенсионными накоплениями «молчунов», в 2006 году сработал "ниже плинтуса", поставив рекорд низкой доходности за все время управления пенсионными накоплениями – 5,7% годовых.

Поскольку уровень инфляции за это же время составил 9%, получается, что вложения "молчунов" принесли не доходы, а убытки. Нельзя сказать, что виной тому злой умысел или некомпетентность команды Внешэкономбанка. Скорее в этом можно заподозрить разработчиков пенсионной реформы, ограничивших государственную управляющую компанию в использовании финансовых инструментов самыми непопулярными. Закон оставил ВЭБу небогатый выбор: вкладывать средства будущих пенсионеров только в государственные ценные бумаги, обязательства по которым выражены в рублях и иностранной валюте, или держать пенсионные накопления в виде средств в рублях и валюте на счетах в кредитных организациях.

Сегодня доля государственных бумаг составляет 92,6% от рыночной стоимости инвестиционного портфеля ВЭБа по пенсионным накоплениям. Повышать их доходность – значит, растить внутренний госдолг. Поэтому нет ничего удивительного в том, что чем сильнее увеличивается приток средств, размещаемых в госбумаги, тем быстрее падает их доходность. 176,9 млрд. рублей пенсионных накоплений, полученных ВЭБом в управление в 2005 году, за 2006 год выросли до 267,1 млрд. рублей. А доходность от размещения этих средств – практически в одни госбумаги – за это же время упала более чем в два раза – с 12,8 до 5,7% годовых.