Логин or Регистр

Rambler\'s Top100 Кредиты Инв.проекты Венчур Представители Посредники Изобретения Партнеры Ссылки Форум Глоссарий Новости .

 ИДЕИ БИЗНЕСА  БИЗНЕС-КРЕДИТЫ  ГОТОВЫЙ БИЗНЕС  РЕКЛАМА  РАЗМЕСТИТЬ СТАТЬЮ

Банк бизнес-предложений


 

Лучшие бизнес предложения

   Кредиты малому и
  среднему бизнесу.
  Помощь в поиске
  залога (недвижимость)


Лучшие бизнес предложения
Наш опрос
Вам нравится вести бизнес в России?

Да, я всем доволен
Да, но нужны реформы
Нет, но нет выбора
Нет, я свернул бизнес
Не знаю
Я - наемный работник



Результаты
Другие опросы

Ответов: 24616
Комментариев: 7
Счетчики, рейтинги
Rambler's Top100

Яндекс цитирования

Самые популярные запросы
бизнес-план   готовый бизнес   интернет-трейдинг   как заработать   ипотека   инвестиции в недвижимость   прямые инвестиции   венчур   фондовый рынок   свой бизнес  недвижимость  
Последние бизнес-планы
  Бизнес план «Развитие мясного и племенного коневодства» - 850.00 руб - покупок: 36 
  Бизнес план «Организация предприятия по разведению кр. рогатого скота мясомолочного направления» - 850.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству строительных материалов» - 600.00 руб - покупок: 23
  Бизнес-план инвестиционного проекта «Строительство коттеджного поселка» - 1500.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Организация современного хозяйства по выращиванию овощей в открытом грунте» - 750.00 руб - покупок: 35 
  Бизнес-план «Организация производства фанеры» - 750.00 руб - покупок: 19
  Бизнес-план «Разведение крупного рогатого скота» - 750.00 руб - покупок: 52 
  Бизнес-план «Создание деревоперерабатывающего комбината» - 700.00 руб - покупок: 34 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству клееного мебельного щита» - 600.00 руб - покупок: 43 
  Бизнес-план «Создание предприятия по производству пиломатериалов» - 750.00 руб - покупок: 29
Все по дате поступления
ПИФ И ИДУ: где выше доход и ниже риск?

Кирилл Айзин, 28.05.07

Страница: 1/3

То ли клиент пошел нежадный, то ли качество менеджмента хромает, но по доходности индивидуальное доверительное управление подчас уступает индустрии коллективных инвестиций.

Управляющие компании в рамках ИДУ распоряжаются более чем 250 млрд клиентских рублей. Только за 2006 год прирост активов составил 167%. По мнению большинства экспертов, если обойдется без форс-мажоров, то такие темпы привлечения средств будут сохраняться еще как минимум несколько лет - управляющим компаниям удается "заманивать" в свои сети все больше и больше состоятельных людей.

Свобода выбора. "У клиента есть сумма - значит, есть гибкость", - рассуждает глава инвестиционного комитета УК "Ренессанс Управление инвестициями" Александр Кочубей. "Индивидуал" может выбирать не только стратегии - агрессивные, консервативные или сбалансированные, но вводить дополнительные "настройки" внутри них. К примеру, в портфеле ИДУ находят себе место и фьючерсы, и опционы. Правда, использование производных инструментов несет в себе дополнительные трудности. "Нельзя сальдировать результаты от сделок, совершенных на срочном и спот-рынке", - вдается в частности директор по клиентским инвестициям УК "Уралсиб" Владимир Мальханов. Управляющий может также открывать короткие позиции. "Кроме того, в индивидуальном доверительном управлении нет ограничений по весам бумаг одного эмитента в портфеле", - приводит весомый довод заместитель гендиректора УК "Метрополь" Эдуард Воронин. Напомним, что в ПИФе такое ограничение существует - максимальная доля бумаг одной компании составляет 15% от стоимости чистых активов (СЧА). Есть и другие принципиальные отличия в управлении ПИФами и индивидуальными портфелями. К примеру, открытый паевой фонд не может принимать в свои активы бумаги, не имеющие признаваемой котировки. В случае же с ИДУ определение степени ликвидности инструментов отдано на откуп клиенту и портфельному менеджеру.

Если нет разницы... По всему выходит, что в рамках одной и той же стратегии инвестор ИДУ должен зарабатывать больше, чем обычный пайщик. Взять, к примеру, текущую ситуацию на рынке. С середины апреля российские фондовые индексы катятся вниз. Управляющие ПИФами акций, дабы не нарушать требований ФСФР, вынуждены большую часть времени проводить в рискованных бумагах. Ориентированному на тот же рынок управляющему активами ИДУ, между тем, ничто не мешает "пересидеть" падение в наличности или захеджировать риски на срочном рынке, продав фьючерсы или купив опционы пут.

Затяжная коррекция происходила и в прошлом году. Однако, судя по результатам, портфельные менеджеры ИДУ не смогли или по каким-то причинам не захотели воспользоваться этой "форой". Результаты, показанные ими, сопоставимы с теми, что продемонстрировали ПИФы. А в некоторых случаях доходы коллективного инвестора даже превосходят прибыль "индивидуала". "Преимущество в доходности частично съедают издержки инвестора, которые в ИДУ намного больше, чем в ПИФах", - предполагает специалист клиентского отдела ИК "Универ" Вениамин Виценовский. Ведь, предлагая клиенту индивидуальный подход и сервис, УК и про себя не забывают: кроме платы за управление (management fee), с инвестора взимается вознаграждение за достигнутые результаты (success fee). Так, в одной из крупнейших УК издержки "индивидуала", выбравшего агрессивную стратегию, составляют 2% от суммы его активов и 25% от дохода, превышающего 3% годовых в долларах. Предположим, вы отдали $1 млн в рублевом эквиваленте в доверительное управление, желая заработать как можно больше. По итогам года доходность инвестиций составила 60%. Вполне достойно. Но "на руки" вы получите лишь немногим более $1400 тыс. (опять-таки в рублях). Самое же примечательное в том, что в прошлом году на таких условиях управляющие получили бы success fee, даже если бы страдали полнейшим бездельем, просто из-за падения курса американской валюты, которое в 2006-м достигло 9%.

Но не только издержки нивелируют преимущества ИДУ в части доходности. "В прошлые годы росли одни "голубые фишки", которые были и в портфелях "индивидуалов", и в ПИФах", - рассуждает первый заместитель гендиректора УК "Альфа-капитал" Алексей Тухкур. Когда же высокую доходность придется искать лишь в бумагах второго и третьего эшелонов, ситуация может поменяться, но едва ли кардинально. "Просто управляющие в условиях жесткой конкуренции не могут позволить себе такую роскошь: приобретать в портфель один "неликвид"", объясняет Владимир Мальханов. Дело в том, что в среднем сроки вывода средств из доверительного управления составляют две недели - за такой короткий срок очень сложно распродать неликвидные бумаги без существенных потерь.

С другой стороны, как отмечает Александр Кочубей, в долгосрочной перспективе на растущем рынке ПИФы могут обыграть "индивидуалов". Ведь в условиях "бычьего" тренда оптимальная стратегия - "купи и держи", которой в большинстве случаев и придерживаются управляющие фондами. "Но на падающем рынке доходности могут отличаться в разы в пользу ИДУ", - замечает в связи с этим Эдуард Воронин, В вопросе о том, кто больше заработает в условиях высокой волатильности, эксперты далеки от единства мнений. Вениамин Виценовский полагает, что "в коридоре" лучшие результаты обеспечат стратегии ИДУ. А Владимир Мальханов не находит однозначного ответа. "Нельзя с уверенностью говорить, что кто-то заработает больше, а кто-то меньше. Ведь в "боковике" можно попасть на "пилу" - управляющие не провидцы", - оперирует биржевым жаргоном Владимир Мальханов. Правда, в инвестиционной декларации "индивидуалу" ничто не мешает прописать "стоп-лоссы" - приказы на выход из бумаг при достижении заранее определенного уровня убыточности.

Следующая страница (2/3) Следующая страница



ПОДПИШИТЕСЬ НА РАССЫЛКУ
новостей бизнеса и экономики,
выходящую совместно с бизнес
предложениями России и стран
ближнего и дальнего зарубежья.

Новые бизнес предложения

Новые бизнес предложения
Помощь в получении кредита просм: 8351 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Оренбург
Сумма:
700000
Оказываем помощь в оформлении и получении микрозаймов и кредитов для физических лиц, у котор...

Продам угольное месторождение просм: 423 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Новокузнецк
Сумма:
250000000
Разведанные запасы угля составляют 39 млн. тонн угля марок Т и А.Категории разведанности - B...

Ищу партнера в IT просм: 427 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Красноярск
Сумма:
5000000
ООО с инфрастуктурой ВОЛС. Техобслуживание ремонт ПК, оргтехники. Специалисты в наличии. Cво...

Оборудование. Найдем клиентов за % просм: 6428 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Волгоград
Сумма:
1
Мы занимаемся продвижением продукции наших партнёров по России и СНГ.
Мы берём проц...

Оптовые поставки венков просм: 360 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:
Россия
Город:
Владимир
Сумма:
0
Мы производители венков различной сложности. Качество очень хорошее, долговечны. Предлагаем ...

Кредиты действующему бизнесу просм: 7550 
Кредиты действующему бизнесуСтрана:
Россия
Город:
Москва
Сумма:
0
Профессионалы банковского рынка Москвы оказывают услуги получения кредитования действующему ...

Реконструкция производства картофеля просм: 7604 
Реконструкция производства картофеляСтрана:
Россия
Город:
Магадан
Сумма:
7000000
Местоположение бизнеса – РФ, Магаданская область.
Основные направления проектируемой ...

Кредит для инвестиционных сельхозпроектов просм: 200 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Кредит от одного до семи миллиардов рублей для инвестирования в сельхозпредприятия. Процентн...

Деньги на инвестиционные проекты просм: 267 
Предлагаем финансирование малого бизнеса. Форма онлайн заявкиСтрана:

Город:

Сумма:
0
Деньги на инвестиционные проекты, модернизацию производства: от 5 млн.евро. до 1 млрд.евро. ...

Продается Автомойка (ППА на 5 лет) просм: 121 
Продается Автомойка (ППА на 5 лет)Страна:
Россия
Город:
Санкт-Петербург
Сумма:
1000000
Место нахождения: Санкт-Петербург, м.Лесная

Автомойка на 2 поста. Работает 24...

Все предложения RSS
Добавить новое
Подписка на новые
.

Copyright © 2005-2012 Банк бизнес-предложений bizbank.ru
При использовании материалов сайта, ссылка на www.bizbank.ru обязательна.
Любое частичное или полное, а также коммерческое использование материалов Банка бизнес-предложений
без согласования с владельцем сайта bizbank.ru запрещено.