Время перемен

Любопытно, что снижение интереса россиян к ПИФам происходило на фоне серьезных изменений структуры рынка. Общий отток средств сопровождался усилением перетекания денег в более доходные фонды. «Нефтегазовый сектор пребывает в депрессии уже год, в то время как электроэнергетика, телекоммуникационный сектор и банки чувствуют себя намного лучше. Это отметили и вкладчики ПИФов, в апреле имел место переход инвесторов из «нефтянки» в отраслевые фонды упомянутых секторов, а также металлургию», – констатирует Александр Ковалев. Одновременно в пятерку лидеров по объемам привлеченных средств стали приходить новые компании. Как отмечает Сергей Сулимов, деньги в ПИФы привлекаются либо интенсивной рекламой, либо ростом доходности рынка ценных бумаг. Даже при общем невысоком росте за апрель компании, которые инвестировали средства в продвижение продаж, существенно улучшили свои позиции. При этом вместо бессменной на протяжении многих лет «Тройки Диалог» лидирующие позиции с большим отрывом заняли УК Банка Москвы, «Альфа Капитал», «КИТ Финанс», вплотную к открытым ПИФам «Тройки Диалог» подошел «Максвелл Капитал». По мнению Сергея Сулимова, «это хорошая новость, поскольку усиление конкуренции обычно приводит к улучшению сервиса и результатов работы управляющих компаний и отрасли в целом».

Макроэкономика – за ПИФы

Можно сказать, что управляющим компаниям еще повезло. Да, доходность фондов снижается. Но зато на рынке существует избыток денег. Российский Центробанк уже не знает, как предотвратить укрепление рубля, вызванное обильными валютными поступлениями. Министерство экономического развития никак не может решить, как бы сделать так, чтобы лишние деньги шли на развитие производства, а не на закупку импортных товаров. И проектов, и финансовых инструментов в России не так много. Отсюда – снижение доходов по инвестициям. Поэтому даже на малодоходные фонды находятся потенциальные инвесторы. Как отмечает Алексей Толстухин из «РТК-ИНВЕСТ», чем больше иностранных портфельных инвестиций приходит в Россию, тем ниже ставки по банковским депозитам и тем выгоднее смотрятся ПИФы на фоне банков (если, конечно, рынок позволяет им показывать доходность выше 8% годовых).

Специалисты компании «Альянс РОСНО Управление активами» предлагают для анализа ситуации на финансовом рынке воспользоваться моделью, принятой в Федеральной резервной системе США. Эксперты ФРС считают, что склонность граждан к сбережениям в наибольшей степени определяется тремя факторами: динамикой рынка ценных бумаг, динамикой стоимости недвижимости и состоянием рынка труда. В целом влияние всех трех отмеченных факторов для рынка ПИФов позитивное. «Думаю, что в условиях высокого, но притормозившего свой рост рынка недвижимости, продолжающих расти реальных доходов населения и падающей доходности относительно привычных инструментов сбережения – банковских депозитов – интерес частных инвесторов к коллективным инвестициям (как альтернативному способу сбережения) будет увеличиваться. Если снова обратиться к зарубежному опыту, то можно ожидать, что со временем все активнее к физическим инвесторам на рынке ПИФов будут присоединяться и корпоративные», – считает замдиректора департамента компании Алексей Казаков.

Что делать

Те, кто в начале года вложился в ПИФы, ориентируясь на их высокие прошлогодние и позапрошлогодние показатели, остался разочарованным. Но что им делать теперь? Подавляющее большинство специалистов управляющих компаний, которых «Ко» удалось опросить, призывают сохранять оптимизм в долгосрочном плане. Да, сейчас трудно, но к концу года ситуация выправится, и все смогут получить свои доходы. «Возможно, будет некоторое снижение доходности по сравнению с предыдущими годами, но мы убеждены, что вложения в ПИФы по-прежнему останутся эффективным способом приращения накоплений», – уверена Елена Деркач из Банка проектного финансирования.

«Мой прогноз всегда положителен», – с завидным оптимизмом заявляет Сергей Сулимов. Хотя наблюдаемое сегодня снижение индекса РТС может продолжиться до уровня 1750, эксперт предполагает, что к концу года тот же индекс может подойти к уровню 2200 – 2300. «Хороший повод войти в ПИФы акций», – считает Сулимов. Если же есть желание сохранить свои вклады от влияния возможного летнего сезонного спада – лучше не забирать деньги из ПИФов, а переложить после «отскока» от упомянутого уровня 1750 в ПИФы облигаций до начала августа.

Столь же оптимистичен и Владимир Соловьев из УК «Райффайзен капитал» – по его мнению, в долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность России останется на высоком уровне. «Мы считаем, что уже до конца этого года индекс РТС вырастет на 25% и достигнет уровня 2300», – говорит Соловьев.

Ну а руководитель управления коллективных инвестиций UFG Asset Management Игорь Рябов вообще считает, что индекс РТС на конец года может достигнуть 2500 пунктов.

Если мы доверимся оптимизму прогнозистов и действительно решимся инвестировать, то, разумеется, перед нами возникнет вопрос, куда именно. И вот, отвечая на этот вопрос, эксперты, несмотря на весь свой оптимизм, все-таки призывают соблюдать осторожность.

«Вкладчикам ПИФов можно порекомендовать на текущих рыночных уровнях в некоторой степени сменить инвестиционные предпочтения в сторону смешанных или даже чисто облигационных фондов», – говорит Владимир Солодухин («Брокеркредитсервис»).

«В настоящее время российский фондовый рынок переживает не самый лучший период, – признает Александр Ковалев из УК «КапиталЪ». – В то же время фундаментальные факторы, такие как состояние мировой и российской экономики, ситуация на сырьевых рынках и т.д., говорят о сохранении неплохого потенциала для роста в среднесрочной перспективе. Но не стоит забывать и о политических рисках, связанных как с охлаждением отношений с Западом и снижением интереса к России со стороны западных инвесторов, так и с предстоящими выборами. Поэтому мы рекомендовали бы вкладывать средства в сбалансированные фонды и наиболее перспективные отраслевые, к которым можно отнести фонды металлургии и потребительского сектора. Наиболее консервативным инвесторам можно посоветовать переложить средства в фонды облигаций – при сравнимых доходности и рисках они имеют неоспоримое преимущество перед банковскими вкладами с точки зрения удобства ввода-вывода денег».