Неутешительные результаты управления показывают поспешность инициатив правительства (а именно МЭРТ) по принудительной передаче негосударственным управляющим средств "молчунов" - людей, так и не заявивших о своем выборе управляющей компании или негосударственного пенсионного фонда. "Большинство граждан, недавно столкнувшихся с инвестициями на фондовом рынке, часто судят о работе управляющих именно по результатам последнего ближайшего периода, что, конечно, неправильно. Результаты первого квартала могут вызвать у части особенно впечатлительных граждан отторжение идеи перехода в частные УК и НПФ", - говорит г-н Мартюшев.

Доля частных компаний на рынке управления средствами пенсионных накоплений по-прежнему растет очень медленно. За квартал она увеличилась лишь на 0,1% - до 3,5%. Объем рынка пенсионных накоплений, находящихся в управляющих компаниях, достиг к 1 апреля 2007 года 270,1 млрд руб., из них на портфели частных управляющих пришлось 9,4 млрд рублей.

"Государство оказалось в сложной ситуации. С одной стороны, население пассивно и не спешит распорядиться своими накоплениями, с другой - объем пенсионных денег растет такими темпами, что скоро Внешэкономбанку их некуда будет вкладывать. Такой объем госдолга России просто не нужен. Нужно прививать людям понимание личной ответственности за их собственное финансовое будущее", - резюмирует эксперт.

Как известно, правительство пока решилось дополнить инвестиционную декларацию ВЭБа лишь одним инструментом - наряду с гособлигациями он может вкладывать средства в ипотечные ценные бумаги. Олег Вьюгин считает, что ВЭБу стоило бы разрешить инвестировать и в иностранные государственные облигации.

По мнению г-на Мартюшева, тем, кому остается до пенсии более десяти лет, стоит использовать частные компании с более рисковыми стратегиями - есть время рисковать и восполнить потери неудачных периодов. Для остальных выход из государственной компании не столь очевиден: как показывает результат прошедшего квартала, пусть инвестиции в госбумаги дают меньший доход, зато преподносят меньше неприятных сюрпризов.

Олег Вьюгин полагает, что дилемма выбора между ВЭБом и частными компаниями - ошибка. "Во время проведения пенсионной реформы людей поставили перед ложными выбором - между государственной управляющей компанией и частными, - считает он. - Надо было вопрос ставить по-другому: информировать их о том, что сумма пенсионных накоплений зависит от выбора стратегии инвестирования (консервативной или рисковой). И делать, как это, например, делается в США, где в зависимости от срока, оставшегося до выхода на пенсию, консультанты рекомендуют каждому стратегию управления накоплениями. Если срок небольшой (5 и менее лет) - лучше выбрать консервативную стратегию, связанную с государственными облигациями".